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10.6.5   國民經濟評價參數

國民經濟評價參數包括計算、衡量項目的經濟費用、效益的各類計算參數和判定項目經濟合理性的判據參數。

國家行政主管部門統一測定并發布的社會折現率和影子匯率等換算系數，在各類建設項目的國民經濟評價中必須采用。

1.社會折現率

項目經濟費用效益分析采用社會折現率對未來經濟效益和經濟費用流量進行折現。社會折現率是用以衡量資金時間價值的重要參數，代表資金占用的機會成本，是建設項目國民經濟評價中衡量經濟內部收益率的基準值，也是經濟項目經濟凈現值的折現率，是項目經濟可行性和方案比選的主要依據。

社會折現率根據國家的社會經濟發展目標、發展戰略、發展優先順序、發展水平、宏觀調控意圖、社會成員的費用效益時間偏好、社會投資收益水平、資金供給情況、資金機會成本等因素綜合測定社會折現率。結合當前的實際情況，社會折現率取值現階段推薦為 8%。對于遠期收益較大的項目，效益實現的風險較小，允許對遠期效益計算采取較低的折現率，但不得低于6%。

 

2 ．影子匯率

影子匯率是能正確反映國家外匯經濟價值的匯率。建設項目國民經濟評價中，項目的進口投入物和出口產出物，應采用影子匯率換算系數調整計算進出口外匯收支的價值。影子匯率可通過影子匯率換算系數得出。影子匯率換算系數是指影子匯率換算與外匯牌價之間的比值。影子匯率應按下式計算：

即：影子匯率＝外匯牌價×影子匯率換算系數

根據我國實際情況，影子匯率換算系數取值為 1.08 。

3 ．影子工資

影子工資是勞動力的影子價格。是指建設項目使用勞動力資源而使社會付出的代價，在建設項目國民經濟評價中以影子工資計算勞動力費用。

影子工資按下式計算：

影子工資＝勞動力機會成本＋新增資源消耗

勞動力機會成本指勞動力在本項目被使用，而不能在其他項目中使用而被迫放棄的勞動效益。新增資源消耗指勞動力在本項目新就業或其他就業崗位轉移來本項目而發生的社會資源消耗，這些資源的消耗并沒有提高勞動力的生活水平。

 

10.7   不確定性分析

項目經濟評價時所采用的數據多數來自預測和估算,由于缺乏足夠的信息,這種預測 和估算往往無法是精確無誤的,因此項目實施后的實際情況難免與預測情況有所差異。由 于環境、條件及有關因素的變動和主觀預測能力的局限,一個投資項目的實施結果(即其 結局與經濟效益)通常不符合人們原來所作的某種確定的預測和估計。這種現象就稱為投 資項目的不確定性。

不確定分析的主要包括盈虧平衡分析和敏感性分析。

 

10.7.1 盈虧平衡分析

盈虧平衡分析是指在一定的市場、生產能力的條件下,通過盈虧平衡點（bep）分析擬建項目成本費用與收益的平衡關系。盈虧平衡點是項目的盈利和虧本的轉折點，在轉折點上，銷售（營業、服務）收入等于總成本費用，正好盈虧平衡，用以考察項目對產出品變化的適應能力和抗風險能力。盈虧平衡點越低，表明項目適應產出品變化的能力越大，抗風險能力越強。 盈虧平衡分析只用于財務分析。

1.分析方法

盈虧平衡分析可分為線性盈虧平衡分析和非線性盈虧平衡分析，項目評價中僅進行線性盈虧分析。線性盈虧平衡分析有以下4個假定條件：

（1）     產量等于銷售量，即當年生產的產品（服務）當年銷售出去。

（2）     產量變化，單位可變成本不變，從而總成本費用是產量的線性函數。

（3）     產量變化，產品售價不變，從而銷售收入是銷售量的線性函數。

（4）     按單一產品計算，當生產多種產品，應換算為一種產品，不同產品的生產負荷率的變化應保持一致。

 

2.盈虧平衡點的計算

盈虧平衡點通過正常年份的產量或銷售量、可變成本、固定成本、產品價格和銷售稅金及附加等數據計算。

盈虧平衡點的表達形式有多種，項目評價中最常用的是以產量和生產能力利用率表示的盈虧平衡點。

（1） 公式計算法：

在總成本費用、銷售收入與產量呈線性關系時，盈虧平衡的計算公式為：

（2） 圖解法

 

10.7.2 敏感性分析

敏感性分析的目的是考察投資方案主要因素發生變化時,其方案凈效益發生的相應變化,以判斷這些因素對項目經濟目標的影響程度。這些可能發生變化的因素稱為敏感因素。若某因素值的較小變化能導致經濟效益的較大變化則稱投資經濟效益對該因素的敏感性大;反之,則稱敏感性小。敏感性分析就是要找出項目的敏感因素,確定其敏感程度, 以預測方案承擔的風險。敏感性分析不僅可以使決策者了解敏感因素對評價指標的影響, 還可以著重分析那些較為敏感的因素,以提高決策的準確性。

1.分析方法

(1)   根據項目特點，結合經驗判斷選擇對項目效益影響較大且重要的不確定因素進行分析。主要對產出物價格、建設投資、主要投入物價格或可變成本、生產負荷、建設工期及匯率等不確定因素進行美國西分析。

(2)   敏感性分析一般是選擇不確定性因素變化的百分率為±5%、±10%、±15%、

±20%等；對于不便用百分數表示的因素， 如建設工期，可采用延長一段時間，如延長一年。

（3）建設項目經濟評價有一套指標體系，敏感性分析可選定其中一個或幾個主要指標進行分析，最基本的分析指標是內部收益率，根據項目實際情況，也可選擇凈現值或投資回收期評價指標，必要時可同時針對兩個或兩個以上的指標進行敏感性分析。

 

2.敏感度系數

敏感度系數指項目評價指標變化的百分率與不確定性因素變化的百分率之比。

敏感度系數高說明項目效益對該不確定性因素敏感程度高。公式為：

例：某項目基本方案的財務內部收益率為23.1%,當原材料價格上升10%時,項目財務內部收益率下降到16.6%,計算原材料價格的敏感度系數:

a.3.916             b.0.355            c.0.255          d.2.814

解:根據敏感度系數定義和公式:

評價指標變化的百分率為:(16.6%-23.1%)/23.1%=6.5%/23.1%

不確定因素變化的百分率為:10%

則, 敏感度系數為=2.814,  選d

 

3.    臨界點

臨界點指不確定性因素的變化使項目由可行變為不可行的臨界數值。當不確定因素的變化超過了臨界點所表示的不確定因素的極限變化時,項目將由可行變為不可行。在一定的基準收益率下，臨界點越低，表示該因素對項目評價指標影響越大，項目對該因素就越敏感。

4.    敏感性分析結果在項目決策分析中的應用

敏感性分析的計算結果，應采用敏感性分析表和敏感性分析圖表示。敏感性系數和臨界點分析結果應采用敏感性系數和臨界點分析表表示。結合敏感性系數和臨界點的分析結果，按不確定性因素的敏感程度進行排序，找出最敏感的因素，分析敏感因素可能造成的風險，并提出應對措施。當不確定性因素的敏感度很高時，應進一步通過風險分析，判斷其發生的可能性及對項目的影響程度。

 

10.8 方案經濟比選

建設項目的投資決策以及項目可行性研究的過程是方案比選和擇優的過程，在可行性研究和投資決策過程中，對涉及到的各決策要素和研究方面，都應從技術和經濟相結合的角度進行多方案分析論證，比選優化。

10.8.1 方案比選的類型

方案比選的類型可按方案之間的關系、比選范圍、目的及內容進行分類。

方案之間存在著三種關系：互斥關系、獨立關系和相關關系。

（1）               互斥關系，即一組方案中的各個方案彼此可以是相互代替，采納方案中的某一方案，就會自動排斥這組方案中的其他方案。因此，互斥方案具有排他性。

（2）               獨立關系，指各個方案的現金流量是獨立的，不具相關性，其中人已方案的采用與否與其自己的可行性有關，與其它方案是否采用沒有關系。

（3）               相關關系，指在各個方案之間，某一方案的采用與否會對其它方案的現金流量帶來一定的影響，進而影響其它方案的采用或拒絕。

1.局部比選和整體比選

整體比選是按各備選方案所含的因素進行定量和定性的全面的對比；局部比選就所備選方案的不同因素或部分重要因素進行局部對比。

2.綜合比選與專項比選

一般項目方案比選是選擇兩個或三個的備選方案進行整體的綜合比選，從中選出最優方案作為推薦方案。在實際過程中，有必要進行局部的專項方案比選，如產品規模的確定、技術路線的選擇、廠址比較等。

3.定性比選和定量比選

定性比選比較適合與方案比選的初級階段。在較為復雜系統方案比選工作中，一般先經過定性分析，如果直觀很難判斷各個方案的優劣，再通過定量分析，論證其經濟效益的大小，據以判別方案的優劣。

 

10.8.2 方案經濟比選定量分析方法

方案經濟比選可采用效益比選法、費用比選法和最低價格法。

1.效益比選法

效益比選法包括凈現值比較法、凈年值比較法、差額投資財務內部收益率比較法。

（1）    凈現值比較法 

比較備選方案的財務凈現值或經濟凈現值，以凈現值的最大方案為優。

（2）凈年值比較法

比較備選方案的財務凈年值，以凈年值的最大方案為優。

（3）、差額投資財務內部收益率法

式中：

——差額財務內部收益率；

－投資大的方案的財務凈現金流量；

－投資小的方案的財務凈現金流量；

計算差額投資財務內部收益率，與設定的基準收益率進行對比，當差額投資財務內部收益率大于或等于設定的基準收益率時，以投資大的方案為優，反正投資小的方案為優。

 

2.費用比選法

費用比選法包括費用現值比較法、費用年值比較法。

（1）     費用現值比較法 

計算備選方案的總費用現值進行對比，以費用現值較低的方案為優。

（2）費用年值比較法

計算備選方案的費用年值進行對比，以費用年值較低的方案為優。

3.最低價格法

最低價格比較法，在相同產品方案比選中，以凈現值為零推算備選方案的產品最低價格，應以最低產品價格較低的方案為優。

4.方法的選擇

（1） 在項目無資金約束的條件下，一般采用凈現值比較法、凈年值比較法和差額投資內部收益率法。其中壽命相同的通常采用凈現值比較法差額投資內部收益率法，也可用凈年值法；壽命不同的只能采用凈年值法。

（2）方法效益相同或基本相同時，可采用最小費用法，即費用現值比較法和費用年值比較法。其中壽命相同通常采用費用現值比較法，也可采用費用年值比較法；費用不同則只能采用費用年值法。

 

10.8.3 計算期不同的互斥方案的比選

當所比選的互斥方案計算期不同時，采用年值法（ aw ）、最小公倍數法和研究期法進行互斥方案的比選。采用年值法（ aw ）較為簡便。如果采用凈現值法時，取諸方案壽命期的最小公倍數作為比較方案的計算期。

1 ．年值法 

年值法是通過分別計算各備選方案凈現金流量的等額年值（ aw ) 并進行比較的方法，以 aw≥0，且 aw 最大者為最優方案。

2 ．最小公倍數法

又稱方案重復法，是以各備選方案計算期的最小公倍數作為各方案的共同計算期，假設各個方案均在這樣一個共同的計算期內重復進行，對各方案計算期內各年的凈現金流量進行重復計算，直至與共同的計算期相等。例如，方案甲的計算期為 5 年，方案乙的計算期為 3 年，共同計算期取 15 年。在 15 年中方案甲重復 3 次，方案乙重復 5 次。在共同計算期內分別計算各備選方案的凈現值，以凈現值最大的方案為最優方案。

3 ．研究期法。

研究期法是通過研究分析，直接選取一個適當的計算期作為各個方案的共同計算期，計算各方案在該計算期內的凈現值，以凈現值較大的為優。