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第四節   財務報表分析中運用的主要指標

一．反映企業償債能力的指標

1．短期償債能力分析

 企業短期償債能力的衡量指標主要有流動比率、速動比率和現金流動負債比率。

1）流動比率。

　　

其中：流動資產包括貨幣資金、短期投資、應收票據、應收賬款、其他應收款、存貨等

流動負債包括短期借款、應付票據、應付賬款、其他應付款、應付利息、應付股利、應付稅費、應付職工薪酬

2）速動比率也稱為酸性測試比率，是指速動資產與流動負債的比值

　　

速動資產=貨幣資金+短期投資+應收票據+其他應收款

3）現金比率

是指企業現金類資產與流動負債的比值。其中現金類資產包括企業持有的所有貨幣資金和持有的易于變現的有價證券，如可隨之出售的短期有價證券、可貼現和轉讓的票據。

現金比率= （現金+短期有價證券）/流動負債

現金流動負債比率=年經營現金凈流量÷年末流動負債

現金比率是評價公司短期償債能力強弱最可信的指標，主要作用在于評價公司最壞情況下的短期償債能力。現金比率越高，公司短期償債能力越強。

[例題·單選題]現金流動負債比率計算公式如下：（  ）

a. 現金流動負債比率=現金凈流量/年末流動負債

b. 現金流動負債比率=年經營現金凈流量/流動負債

c. 現金流動負債比率=年經營現金凈流量/ 年末流動負債

d. 現金流動負債比率=現金凈流量/流動負債

答案：c

2．長期償債能力分析

    企業長期償債能力的衡量指標主要有資產負債率、有形資產負債率、產權比率和已獲利息倍數等。

1） 資產負債率

是負債總額與資產總額的比值，即資產總額中有多大比例是通過負債籌資形成的。是最為常用的反映企業長期償債能力的財務指標。

　　

資產負債率揭示了資產與負債的依存關系，即負債償還的保障程度。資產負債率越高，說明資產對負債的保障程度越低。

[例題·判斷題]一般來說，資產負債率越高，對債權人就越有利，其貸款安全程度就越高，表明企業的長期償債能力就越強。

答案：錯誤

2）已獲利息倍數

利息保障倍數是息稅前利潤與債務利息的比值，反應了公司獲利能力對債務所產生的利息的償付保證程度。

利息保障倍數=息稅前利潤/利息費用

從長期來看，利息保障倍數至少應大于1，比值越高，說明企業支付利息的能力越強，長期償債能力一般也就越強。

3）負債與權益比率——產權比率

產權比率直接反應負債與所有者權益之間的關系，產權比率越低，表明企業的長期償債能力越強，債權人權益保障程度越高，承擔的風險越小。

[例題·單選題]下列項目中，表明企業已經資不抵債，達到破產的警戒線的是（  ）

a資產負債率超過了100％  

b 流動比率超過了100％

c資產負債率超過了50％  

d 速動比率超過了200％

答案：a

解析：保守的觀點認為資產負債率不應高于50%，而國際上通常認為資產負債率等于60%時較為適當，如果資產負債率超過100％，則表明企業已經資不抵債，已達到破產的警戒線。

[例題·判斷題]某企業庫存現金2萬元，銀行存款68萬元，應收賬款80萬元，存貨100萬元，流動負債750萬元。據此，計算出該企業的速動比率為0.2

答案：正確

解析：速動比率＝速動資產/流動負債＝（2+68+80）/750=0.2

二．反映企業營運能力的比率指標

資產營運能力的強弱關鍵取決于資產的周轉速度，通常用周轉率和周轉期來表示。周轉率是企業在一定時期內資產的周轉額與平均余額的比率，它反映企業資產在一定時期的周轉次數。周轉期是周轉次數的倒數與計算期天數的乘積，反映資產周轉一次所需要的天數。其計算公式為：

周轉率（周轉次數）=周轉額÷資產平均余額

周轉期（周轉天數）=計算期天數÷周轉次數

=資產平均余額×計算期天數÷周轉額

（一）存貨周轉率

存貨周轉率（周轉次數）=主營業務成本/平均存貨余額

存貨周轉期（周轉天數）=計算期天數÷存貨周轉次數

其中：平均存貨余額=（存貨余額年初數+存貨余額年末數）÷2

一般情況下，存貨周轉率高，表明存貨變現速度快，周轉額較大，資金占用水平較低。

[例題·判斷題]某公司年初存貨額為5000萬元，年末存貨額為3000萬元，已知其年銷售收入凈額為50000萬元，銷售成本為20000元，那么其存貨周轉率為5次

答案：正確 

解析：存貨平均余額＝（5000+3000）/2=4000
         存貨周轉率＝20000/4000=5

（二）應收賬款周轉率

應收賬款周轉率（周轉次數）=主營業務收入凈額/平均應收賬款余額

主營業務收入凈額=主營業務收入-銷售折扣與折讓

平均應收賬款余額=（應收賬款余額年初數+應收賬款余額年末數）÷2

應收賬款余額＝應收賬款賬面價值-壞賬準備

一般情況下，應收賬款周轉率越高越好。

應收賬款周轉率高，表明收賬迅速，賬齡較短；資產流動性強，短期償債能力強；可以減少收賬費用和壞賬損失。

[例題·多選題]應收賬款周轉率提高，表明( )。

a.企業收賬迅速，賬齡較短

b.企業資產流動性較強，短期償債能力強

c.企業可以減少收賬費用和壞賬損失

d.應收賬款占用的資金將會增加

答案：abc

三．反映企業盈利能力的指標

1．銷售凈利潤率

    銷售利潤率是指凈利潤占銷售收入的百分比。表示每一百元銷售收入帶來的凈利潤的多少，反映銷售收入的收益水平。

    銷售利潤率=凈利潤/銷售收入×100%

2．凈資產收益率

    凈資產收益率=凈利潤/平均凈資產×100%

一般認為，凈資產收益率越高，企業自有資本獲取收益的能力越強，運營效益越好，對企業投資人、債權人的保證程度越高。

3．總資產報酬率

總資產報酬率=息稅前利潤總額/平均資產總額×100%

 該指標越高，表明企業的資產利用效益越好，整個企業盈利能力越強。

注:息稅前利潤總額=利潤總額+利息支出

4．資本保值增值率

資本保值增值率

=扣除客觀因素后的年末所有者權益總額/年初所有者權益總額×100%

    一般認為，資本保值增值率越高，表明企業的資本保全狀況越好，所有者權益增長越快，債權人的債務越有保障，企業發展前景越好，該指標通常應大于100%。

如果該指標等于100％，表明資本保值。

如果該指標大于100％，表明資本增值。

[例題·單選題]如果該指標小于100％，表明資本受到侵蝕，沒有實現資本保全，損害了所有者的權益

表明企業資本保值，則資本保值增長率為（  ）

a等于100％        b小于100％       c 大于50％       d大于80％

答案：a 

解析：資本保值增值率=扣除客觀因素后的年末所有者權益總額/年初所有者權益總額×100%

如果該指標等于100％，表明資本保值。

如果該指標大于100％，表明資本增值。

如果該指標小于100％，表明資本受到侵蝕，沒有實現資本保全，損害了所有者的權益

5.每股收益

每股收益，也稱每股利潤或每股盈余，指上市公司本年凈利潤與年末普通股總數的比值，反映普通股的獲利水平。其計算公式為：

每股收益=歸屬于普通股股東的凈利潤/當期發行在外普通股總數

一般而言，每股收益越高，說明公司的獲利越強，股東的投資效益越好，股票的市價也會越高。

6．市盈率

市盈率是上市公司普通股每股市價相當于每股收益的倍數，反映投資者對上市公司每元凈利潤愿意支付的價格，可以用來估計股票的投資報酬和風險。其計算公式為：

市盈率=普通股每股市價/普通股每股收益

一般情況下，市盈率高通常表明上市公司的獲利能力較強，股東對該公司每股收益的質量及公司的發展前景有信心，預期會獲得超額利潤

[例題·判斷題]企業盈利能力分析可以運用的指標有資產周轉率、資本保值增值率等

答案：錯誤 

解析：企業盈利能力分析可以運用的指標有銷售利潤率、凈資產收益率、總資產報酬率、資本保值增值率、每股收益、市盈率等，資產周轉率屬于營運能力分析的指標。

[例題·判斷題]某股份公司上市流通普通股的股價為每股17元，每股收益為2元，該公司的市盈率為2

答案：錯誤 

解析：市盈率＝普通股每股市價/普通股每股收益＝17/2＝8.5

四．反映企業發展能力的指標

①銷售（營業）增長率

  銷售（營業）增長率=本年主營業務收入增長額/上年主營業務收入總額×100%

  銷售（營業）增長率若大于零，表示企業本年主營業務收入有所增長，指標值越高表明增長速度越快，企業市場前景越好。

②資本積累率

資本積累率=本年所有者權益增長額/年初所有者權益×100%

資本積累率若大于零，則指標值越高表明企業的資本積累越多，應付風險、持續發展的能力越大。