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第六章  開放經(jīng)濟(jì)條件下的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行

本部分考點(diǎn):

1. 根據(jù)國(guó)際收支平衡表的平衡關(guān)系分析國(guó)際間經(jīng)濟(jì)交易的主要途徑和對(duì)外經(jīng)濟(jì)關(guān)系;根據(jù)實(shí)際匯率、購買力平價(jià)和利率水平分析匯率變化的短期因素和長(zhǎng)期因素;根據(jù)經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目分析匯率變化對(duì)于對(duì)國(guó)際收支平衡的影響。

2. 根據(jù)凈出口函數(shù)分析影響進(jìn)、出口貿(mào)易的因素。

3. 根據(jù)凈資本流出函數(shù)分析利率水平與國(guó)際資本流動(dòng)的關(guān)系;根據(jù)進(jìn)口規(guī)模與儲(chǔ)備資產(chǎn)的關(guān)系界定適度儲(chǔ)備資產(chǎn)的規(guī)模。

4. 根據(jù)溢出效應(yīng)和回振效應(yīng)分析國(guó)家間經(jīng)濟(jì)互動(dòng)。

本部分主要內(nèi)容:

本部分主要介紹了開放經(jīng)濟(jì)條件下宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行

 

第一節(jié)  國(guó)際收支平衡表與匯率

本節(jié)主要內(nèi)容:

國(guó)際收支是一經(jīng)濟(jì)體在一定時(shí)期內(nèi)與國(guó)外部門的全部經(jīng)濟(jì)交易所引起的收支總額。

一.國(guó)際收支平衡表bop

根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織的規(guī)定,國(guó)際收支平衡表包括經(jīng)常項(xiàng)目、資本和金融項(xiàng)目、官方儲(chǔ)備項(xiàng)目以及誤差與遺漏四個(gè)部分。

1.  經(jīng)常項(xiàng)目

也稱經(jīng)常帳戶,包括貨物貿(mào)易(商品貿(mào)易)和服務(wù)貿(mào)易(勞務(wù))、收益分配以及經(jīng)常轉(zhuǎn)移等三項(xiàng)內(nèi)容

貨物和服務(wù)貿(mào)易包括進(jìn)口和出口

收益分配是指要素收入的分配,如勞動(dòng)報(bào)酬和財(cái)產(chǎn)收入

經(jīng)常轉(zhuǎn)移是指無償?shù)氖杖朕D(zhuǎn)移,如國(guó)際捐贈(zèng)和匯款

2.       資本和金融項(xiàng)目

也稱資本和金融賬戶,主要記錄資本品的國(guó)際交易以及資金的國(guó)際流動(dòng)

資本賬戶記錄與國(guó)外部門發(fā)生的資本轉(zhuǎn)移以及關(guān)于專利權(quán)、版權(quán)、商標(biāo)和經(jīng)銷權(quán)等無形資產(chǎn)的交易。資產(chǎn)轉(zhuǎn)移主要是債務(wù)減免和移民轉(zhuǎn)移。

金融賬戶記錄國(guó)際間金融資本的流動(dòng)。按資本流動(dòng)的形式分,有直接投資、證券投資和其他投資

3.       官方儲(chǔ)備項(xiàng)目

官方儲(chǔ)備是指各國(guó)貨幣當(dāng)局擁有的可隨時(shí)利用并控制在手的對(duì)外資產(chǎn),一般包括黃金儲(chǔ)備、外匯儲(chǔ)備、在國(guó)際貨幣基金組織的儲(chǔ)備頭寸和特別提款權(quán),其目的是保證貨幣當(dāng)局可以利用這些資產(chǎn)為國(guó)際收支失衡提供直接融資、以及通過干預(yù)外匯市場(chǎng)影響匯率,從而間接地調(diào)整國(guó)際收支失衡。

官方儲(chǔ)備項(xiàng)目屬于調(diào)整項(xiàng)目或平衡項(xiàng)目,記錄一定時(shí)期內(nèi)經(jīng)濟(jì)體官方儲(chǔ)備存量的變動(dòng),主要是用來說明為使國(guó)際收支平衡表保持平衡,國(guó)際收支的盈余和赤字是如何進(jìn)行調(diào)整的。

官方儲(chǔ)備資產(chǎn)由一國(guó)的貨幣當(dāng)局所持有,當(dāng)國(guó)際收支出現(xiàn)盈余時(shí),官方儲(chǔ)備資產(chǎn)增加;反之,如果國(guó)際收支出現(xiàn)赤字,就必須動(dòng)用官方儲(chǔ)備資產(chǎn)予以彌補(bǔ),于是官方儲(chǔ)備資產(chǎn)減少。這就是說,當(dāng)一國(guó)的國(guó)際收支出現(xiàn)盈余和赤字時(shí),都必須通過增加或減少官方儲(chǔ)備資產(chǎn)來實(shí)現(xiàn)平衡

4. 誤差與遺漏項(xiàng)目

國(guó)際收支平衡表的最后一項(xiàng)是誤差與遺漏,也屬于平衡項(xiàng)目,該項(xiàng)目是為了解決由于統(tǒng)計(jì)資料方面的誤差與遺漏所產(chǎn)生的不平衡而設(shè)置的科目,主要是從技術(shù)的角度使國(guó)際收支平衡表達(dá)到形式上的平衡,因而不具有經(jīng)濟(jì)上的意義。

各國(guó)的國(guó)際收支平衡表所列的項(xiàng)目繁簡(jiǎn)不一,但基本項(xiàng)目是相同的。

在國(guó)際收支平衡表的四個(gè)帳戶中,如果不考慮在技術(shù)上使國(guó)際收支在形式上保持平衡的誤差與遺漏賬戶,經(jīng)常項(xiàng)目、資本項(xiàng)目和作為平衡項(xiàng)目的官方儲(chǔ)備項(xiàng)目的關(guān)系可以表述如下:

(1)如果經(jīng)常項(xiàng)目出現(xiàn)逆差,可以由資本和金融項(xiàng)目以及儲(chǔ)備資產(chǎn)差額中的順差來彌補(bǔ),反之,如果經(jīng)常項(xiàng)目的出現(xiàn)順差,則可以通過擴(kuò)大對(duì)外投資或者增加儲(chǔ)備資產(chǎn)的方式對(duì)盈余的外匯資金進(jìn)行利用。故國(guó)際收支平衡的條件就可以表述為:

經(jīng)常項(xiàng)目差額=-(資本和金融賬戶差額+儲(chǔ)備資產(chǎn)差額)

(2)把儲(chǔ)備資產(chǎn)變動(dòng)作為調(diào)節(jié)項(xiàng)目,在其上劃線,于是有如下的平衡關(guān)系。

經(jīng)常項(xiàng)目差額+資本和金融賬戶差額=-儲(chǔ)備資產(chǎn)差額

 

二.匯率和匯率的決定因素

(一)匯率

匯率是一國(guó)的貨幣單位所表示的另一國(guó)貨幣單位的價(jià)格。簡(jiǎn)言之,就是兩種貨幣的相對(duì)價(jià)格或兩種貨幣相兌換的比率。

匯率有直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法兩種。

1.直接標(biāo)價(jià)法

又稱應(yīng)付標(biāo)價(jià)法,是指用一單位的外幣作為標(biāo)準(zhǔn),折算為一定數(shù)額的本國(guó)貨幣來表示的匯率。直接標(biāo)價(jià)法的特點(diǎn)是:外幣數(shù)量固定不變,折合成本幣的數(shù)量隨外幣幣值和本幣幣值的變化而變化。用這種標(biāo)價(jià)法,如果匯率上升則表示本幣貶值,外幣升值;匯率下降則表示本幣升值,外幣貶值。目前,包括我國(guó)在內(nèi)的大多數(shù)國(guó)家都使用直接標(biāo)價(jià)法。

2.間接標(biāo)價(jià)法

又稱應(yīng)收標(biāo)價(jià)法,是指以一單位本國(guó)的貨幣作為標(biāo)準(zhǔn),折算為一定數(shù)額的外國(guó)貨幣來表示的匯率。與直接標(biāo)價(jià)法相反,間接標(biāo)價(jià)法的特點(diǎn)是:本幣數(shù)量固定不變,折合成外幣的數(shù)量隨本幣幣值和外幣幣值的變化而變化。用這種標(biāo)價(jià)法,如果匯率上升則表示本幣升值,外幣貶值;匯率下降則表示本幣貶值,外幣升值。歐元、英鎊、澳大利亞元采用間接標(biāo)價(jià)法。

匯率有名義匯率和實(shí)際匯率之分。名義匯率是人們可以用一國(guó)貨幣交換另一國(guó)貨幣的比率,是沒有考慮兩國(guó)價(jià)格因素的匯率實(shí)際匯率是用同一種貨幣來度量的國(guó)內(nèi)價(jià)格水平與國(guó)外價(jià)格水平的比率,即人們可以用一國(guó)的物品和服務(wù)與另一國(guó)的物品和服務(wù)進(jìn)行交易的比率。

ppf代表國(guó)內(nèi)的價(jià)格水平和國(guó)外的價(jià)格水平,如果名義匯率(e)是以間接標(biāo)價(jià)法標(biāo)出的,則實(shí)際匯率(r)的定義是:

如果名義匯率是以直接標(biāo)價(jià)法標(biāo)出的,則實(shí)際匯率(r)的定義是:

(二)匯率的決定因素

購買力平價(jià)(ppp),是指購買相同一件物品在兩個(gè)國(guó)家所需要的貨幣量之比。

單一價(jià)格定律運(yùn)用于國(guó)際市場(chǎng)就是購買力平價(jià)理論。實(shí)際上,購買力平價(jià)理論的名稱就已經(jīng)恰當(dāng)?shù)乇磉_(dá)了它的內(nèi)涵。因?yàn)槠絻r(jià)就意味著平等,購買力平價(jià)的意思就是1美元或其他任何一種通貨在所有的國(guó)家都應(yīng)當(dāng)具有同等的購買力,這顯然是與單一價(jià)格定律所表述的內(nèi)容相一致的。然而在實(shí)踐中,世界各國(guó)并不使用同一種貨幣,在此情況下,購買力平價(jià)的含義就應(yīng)當(dāng)用另一種方式表達(dá),即購買相同一件商品在兩個(gè)國(guó)家所需要的貨幣量之比,這就是購買力平價(jià)公式所要表達(dá)的意思。于是,單一價(jià)格定律將購買力平價(jià)與實(shí)際匯率聯(lián)系在了一起。

購買力平價(jià)(ppp)是決定長(zhǎng)期實(shí)際匯率水平的基礎(chǔ)。在實(shí)踐中,雖然貨幣的購買力很難準(zhǔn)確地加以衡量,但由于貨幣購買力與價(jià)格水平成反向關(guān)系,因此,實(shí)際匯率就決定于兩個(gè)國(guó)家的價(jià)格水平,并隨著這兩個(gè)國(guó)家中任何一個(gè)國(guó)家的價(jià)格水平的變動(dòng)而變動(dòng)。例如,1公斤牛肉在美國(guó)賣3美元,在荷蘭賣2歐元,美元與歐元的匯率應(yīng)當(dāng)是32=15根據(jù)購買力平價(jià)理論,無論是哪個(gè)國(guó)家的價(jià)格水平上升,都意味著該國(guó)的貨幣貶值,反之,則意味著該國(guó)的貨幣升值,從而使匯率向ppp趨近。

但是也應(yīng)看到,市場(chǎng)力量對(duì)匯率與ppp偏離的糾正有時(shí)并不是強(qiáng)有力的,并且作用 的時(shí)間較長(zhǎng)。這是因?yàn)椋旱谝唬诮?jīng)濟(jì)生活中,許多商品是非貿(mào)易商品,它可能不像前面提到的咖啡那樣易于在國(guó)家之間移動(dòng),甚至根本無法移動(dòng)。例如非洲國(guó)家的土地可能比歐洲國(guó)家的土地便宜得多,但我們卻無法將非洲的土地搬運(yùn)到歐洲去賣;許多服務(wù)也屬于非貿(mào)易商品,例如,在a國(guó)理發(fā)雖然比在b國(guó)理發(fā)便宜,但并不存在國(guó)際套利的機(jī)會(huì)。第二,人們的偏好不同,盡管豐田汽車和凱迪拉克屬于貿(mào)易商品,但一些消費(fèi)者喜歡豐田汽車,而另-些消費(fèi)者更喜歡凱迪拉克,因此兩種不同品牌的汽車盡管存在價(jià)格差別,并且是可以在國(guó)家之間移動(dòng)的,但這卻沒有給套利者留下獲利的機(jī)會(huì)。最后,商品在國(guó)家間的流動(dòng)會(huì)遇到許多障礙,包括運(yùn)輸成本等方面的自然障礙和關(guān)稅壁壘、非關(guān)稅壁壘等方面的人為障礙。山于上述原因,市場(chǎng)力量對(duì)匯率與ppp偏離的糾正通常是緩慢的。因此,購買力平價(jià)理論只能說明長(zhǎng)期實(shí)際匯率的變動(dòng)趨勢(shì),難以說明匯率的短期波動(dòng)。

在短期內(nèi),影響匯率波動(dòng)的最基本因素主要有:

第一,  國(guó)際收支

第二,  匯率

第三,  通貨膨脹

第四,  匯率制度

三.匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)際收支的影響

   國(guó)際收支狀況會(huì)影響短期內(nèi)的匯率波動(dòng),同時(shí),匯率變動(dòng)也可以影響到收支狀況。

(一)匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)常賬戶收支的影響。

由于貿(mào)易收支是經(jīng)常賬戶的主要部分,因此,匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)常賬戶的影響主要體現(xiàn)在對(duì)貿(mào)易收支的影響。如果匯率上升,即本幣升值,對(duì)外貿(mào)易就可能出現(xiàn)逆差,經(jīng)常項(xiàng)目就可能出現(xiàn)赤字,至少這會(huì)減少外貿(mào)順差和經(jīng)常項(xiàng)目盈余。反之,如果匯率下跌,即本幣貶值,那么本國(guó)產(chǎn)品在世界市場(chǎng)上的價(jià)格就會(huì)下降,而外國(guó)產(chǎn)品在本國(guó)市場(chǎng)的價(jià)格則會(huì)上升。顯然,這將有利于增加本國(guó)產(chǎn)品的出口,而不利于增加外國(guó)產(chǎn)品的進(jìn)口。在此情況下,對(duì)外貿(mào)易就可能出現(xiàn)順差,經(jīng)常項(xiàng)目就可能出現(xiàn)盈余,至少出口的增加會(huì)減少外貿(mào)逆差和經(jīng)常項(xiàng)目的赤字

應(yīng)當(dāng)指出,匯率的變動(dòng)對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目的影響存在一個(gè)時(shí)滯。因?yàn)樵趨R率變動(dòng)后的一段時(shí)間內(nèi),外貿(mào)公司都是按照以前簽訂的合同執(zhí)行進(jìn)出口產(chǎn)品價(jià)格的,故其對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目的影響要過一段時(shí)間后才能顯現(xiàn)出來。

(二)匯率變動(dòng)對(duì)資本和金融項(xiàng)目的影響

一般而言,匯率的變動(dòng)對(duì)資本項(xiàng)目中的長(zhǎng)期資本流動(dòng)不會(huì)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的影響或者說影響不大,因?yàn)殚L(zhǎng)期資本流入一個(gè)國(guó)家或從一個(gè)國(guó)家流出,主要取決于在該國(guó)的投資風(fēng)險(xiǎn)和盈利水平,而不是主要地取決于匯率。然而,匯率的變動(dòng)對(duì)短期資本的流動(dòng)會(huì)產(chǎn)生重要的影響。短期資本的流動(dòng)性強(qiáng),如果預(yù)期某一國(guó)家的匯率下跌,即預(yù)期該國(guó)的貨幣貶值,由于會(huì)導(dǎo)致金融資產(chǎn)的相對(duì)價(jià)值下降,資本的持有者為避免損失,就會(huì)在外匯市場(chǎng)上把該國(guó)的貨幣兌換成堅(jiān)挺的外幣,從而會(huì)發(fā)生資本抽逃的現(xiàn)象,大量的短期資本就會(huì)外流;反之,如果預(yù)期該國(guó)的匯率上升,即貨幣升值,短期資本就會(huì)大量流入到該國(guó)。可見,匯率的變動(dòng)會(huì)通過短期資本的流動(dòng)影響資本項(xiàng)目的平衡,進(jìn)而影響一國(guó)的國(guó)際收支平衡