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第 一 章　財務管理概論

【考點一】財務管理目標
財務管理目標：

目標	理由	不足
1.利潤最大化	（1）利潤代表企業新創財富，利潤越多企業財富增加越多；（2）很容易獲得數據。	（1）絕對數指標，沒有考慮投入與產出的比較； （2）沒有考慮資金時間價值因素；（3）沒有考慮風險因素； （4）可能造成經營行為的短期化。
2.每股收益最大化	把利潤和股東投入的股本聯系起來。	（1）沒有考慮時間價值因素； （2）沒有考慮風險因素； （3）可能造成經營行為的短期化。
3.股東財富最大化或企業價值最大化 （本書觀點）	（1）考慮資金時間因素； （2）考慮風險因素； （3）避免經營行為短期化；（4）反映所有者、債權人、管理者及國家等各方面的要求。	計量比較困難。
4.每股市價最大化	企業價值最大化的另一種表現。	（1）股價影響因素很多； （2）非上市企業無法獲得該指標的數據。

 

【例題·單選題】

下列各項企業財務管理目標中，能夠同時考慮資金的時間價值和風險因素的是（　）。

a.產值最大化        b.利潤最大化

c.每股收益最大化    d.企業價值最大化
【答案】d
【解析】企業價值最大化同時考慮資金的時間價值與風險因素。

 

【考點二】財務管理環境

對財務活動有重要影響的環境因素：法律環境、經濟環境和金融環境。

其中：金融市場環境

利率＝純利率＋通貨膨脹補償率＋風險補償率
　?。郊兝剩ㄘ浥蛎浹a償率＋違約風險補償率＋流動性風險補償率＋期限風險補償率
（1）純利率

沒有風險、沒有通貨膨脹的均衡點的利率,它只是受貨幣供求關系、平均利潤率和國家調節的影響。

（2）通貨膨脹預期補償率

通貨膨脹造成貨幣購買力下降而對投資者的補償。

（3）違約風險補償率

借款人無法按時支付利息或償還本金而對投資者的補償。

（4）流動性風險補償率

資產不能迅速轉化為現金，變現力弱而對投資者的補償。

（5）期限風險補償率

一定時間內利率變動幅度大，期限風險大而對投資者的補償。

 

【例題·多選題】

影響上市公司發行的可上市流通的公司債券票面利率水平的因素有(    )。（2010年）

    a．基本獲利率            b．流動性風險補償率

    c．通貨膨脹預期補償率    d．違約風險補償率

    e．期限風險補償率

【答案】bcde

    【解析】本題考核第1章“財務管理的金融市場環境”知識點。該票面利率是與市場經濟條件下的名義利率有關的，名義利率：純利率+通貨膨脹預期補償率+違約風險補償率+流動性風險補償率+期限風險補償率。選項a，基本獲利率=息稅前利潤／總資產平均余額，與票面利率的確定無關。

【考點三】復利終值和復利現值

項目	基本公式
終值f	f=p ×（1+r）n 其中（1+r）n稱為復利終值系數，記為fv r，n
現值p	p=f/（1+r）n 其中1/（1+r）n稱為復利現值系數，記為pvr，n

（1）復利終值和復利現值互為逆運算。

 

【例題·單選題】

某企業于年初存入銀行10000元，假定年利息率為12%，每年復利兩次.已知（f/p，6%，5）=1.3382，（f/p，6%，10）= 1.7908，（f/p，12%，5）=1.7623，（f/p，12%，10）=3.1058，則第5年末的本利和為（?。┰?span lang=en-us>
a. 13382                              b. 17623
c. 17908                              d. 31058
【答案】c
【解析】第5年末的本利和＝10000×（f/p,6%,10）＝17908（元）。

 

【考點四】年金終值和年金現值

年金種類----普通年金、預付年金、遞延年金、永續年金等。

1．普通年金

（2）預付年金現值計算　　

（3）遞延年金

遞延年金----如果在所分析的期間中，前m 期沒有年金收付，從第m +1期（即n期）開始形成普通年金，這種情況下的系列款項稱為遞延年金。

兩步折現
遞延年金的現值＝年金a×年金現值系數×復利現值系數

第一步：在遞延期期末，將未來的年金看作普通年金，折合成遞延期期末的價值。
第二步：將第一步的結果進一步按復利求現值，折合成第一期期初的現值。

② 另一種計算方法
  遞延年金現值=a×[(p/a，i，m+n)－(p/a，i，m)]。

【例題·單選題】

甲企業擬對外投資一項目，項目開始時一次性總投資500萬元，建設期為2年，使用期為6年。若企業要求的年投資報酬率為8%，則該企業均從該項目獲得的收益為（）萬元。（已知年利率為8%時，8年的年金現值系數為5.7644，2年的年金現值系數為1.7833）

a．83.33             b.87.01    c．126.16            d.280.38

【答案】c

【解析】本題屬于根據現值求年金的問題.

 

【考點五】投資必要報酬率　　

投資必要報酬率=無風險報酬率+風險報酬率

【例題·單選題】

乙公司投資一個新項目，經測算其標準離差率為45％，如果該公司以前投資相似項目的投資報酬率為15％，標準離差率為40％，無風險報酬率為5％并一直保持不變，則該公司投資這一新項目的預計投資報酬率為(    )％。

 a．6．32    b．15．00    c．16．25    d．20．00

【答案】c

【解析】風險報酬系數=(15％一5％)／40％=0．25

  投資報酬率=5％+0．25×45％=16．25％

本章考點歸納：

【考點一】財務管理目標
【考點二】財務管理環境

【考點三】復利終值和復利現值

【考點四】年金終值和年金現值

【考點五】投資必要報酬率