四、金融期權

期權是一種選擇權，是指賦予其購買者在規(guī)定期限內(nèi)按交易雙方約定的價格買進或賣出一定數(shù)量的某種特定商品的權利。期權交易就是對某種特定商品的買進權利或賣出權利進行買賣的活動。這種交易的直接對象并不是某種特定商品，而是買賣某種特定商品的權利。當這種特定商晶是貨幣、股票、債券以及貨幣期貨合約、股票指數(shù)期貨合約等金融資產(chǎn)時，此時期權即為金融期權。

購買期權的人要向出售期權者支付一定的期權費，期權費也稱期權價格。影響期權價格(以標的物為證券的金融期權為例)的主要因素：①期權合同的有效期長短。期限越長，買方選擇余地越大，所以期權價格越高。②證券行情變化趨勢。如目前行情看漲，則看漲期權的價格要高，看跌期權的價格要低。③不同證券價格的波動程度。有些證券價格波動幅度大、頻率快，漲跌頻繁，比較活躍，期權價格相對要高。購買期權的人在支付給出售期權的人一定比例的期權費之后，就有權按照事先達成的協(xié)議，在一定時期內(nèi)按規(guī)定的價格買進或賣出一定數(shù)量的證券。購買期權者在規(guī)定期限內(nèi)可以行使這一權利，也可以不行使這一權利，即不買賣證券而任其作廢。也就是說，期權購買者以付出的期權費為代價，獲得了對期權是否執(zhí)行的選擇權，所以期權交易也稱為選擇權交易。相反，期權出售者由于收取了期權費，因此在協(xié)議規(guī)定的有效期間內(nèi)，無論市場行情如何變化，都有按協(xié)議規(guī)定執(zhí)行交易的義務，而沒有任何選擇的余地，只能被動地等待期權購買者是否行使期權的決定，直到期權過期為止。

期權交易的種類主要有看漲期權交易、看跌期權交易、雙向期權交易等。

(一)看漲期權交易

看漲期權又稱買進期權，是期權購買者預期未來標的證券價格上漲，而與他人訂立買進合約，并支付期權費購買在一定時期內(nèi)按合約規(guī)定的價格和數(shù)量買進該證券的權利。例如，某投資者預測某股票價格將上漲，而與他人訂立買進合約，合約規(guī)定有效期限為三個月，該投資者可按每股10元的價格買進2000股該股票，期權費為1元/股。兩個月后，該股票果然上漲至每股14兀，該投資者認為時機已到，決定行使期權，按每股10元的價格買進2000股，共付款20000元，隨即按每股14元的價格將該股票現(xiàn)貨賣出，共收款28000元，獲差價8000元，扣除期權費2000元，獲利6000元(沒有考慮傭金等因素)。如果該股票不漲反跌，投資者則放棄行使期權，三個月期滿如仍未行使，則該期權作廢，投資者損失的僅是期權費。

(二)看跌期權交易

看跌期權又稱賣出期權，是期權購買者預期未來標的證券價格下跌，而與他人訂立賣出合約，并支付期權費購買在一定時期內(nèi)按合約規(guī)定的價格和數(shù)量賣出該證券給對方的權利。看跌期權與看漲期權相反，只有該證券下跌到一定程度時，才能行使期權，購買者獲利。如果該證券價格沒跌反漲，購買者則不行使期權，只損失期權費。

(三)雙向期權交易

雙向期權即投資者在同一時間既購買某種證券的看漲期權，又購買該證券的看跌期權c此后若該證券價格上漲，則行使看漲期權以獲利，若該證券價格下跌則行使看跌期權以獲利。投資者在價格趨勢預測不準時，可以購買雙向期權。購買雙向期權的獲利機會多，但期權費用也較高。

（責任編輯：xy）

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