五、綜合題

50、某企業(yè) 2004年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表(簡(jiǎn)表)如下：

資產(chǎn)負(fù)債表(簡(jiǎn)表)

2004年12月31日　單位：萬(wàn)元

資產(chǎn)　期末數(shù)　負(fù)債及所有者權(quán)益　期末數(shù)

貨幣資金　300　應(yīng)付賬款　300

應(yīng)收賬款凈額　900　應(yīng)付票據(jù)　600

存貨　1800　長(zhǎng)期借款　2700

固定資產(chǎn)凈值　2100　實(shí)收資本　1200

無(wú)形資產(chǎn)　300　留存收益　600

資產(chǎn)總計(jì)　5400　負(fù)債及所有者權(quán)益總計(jì)　5400

該企業(yè)2004年的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額為6000萬(wàn)元，主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利率為10%，凈利潤(rùn)的50%分配給投資者。預(yù)計(jì)2005年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額比上年增長(zhǎng)25%，為此需要增加固定資產(chǎn)200萬(wàn)元，增加無(wú)形資 產(chǎn)100萬(wàn)元，根據(jù)有關(guān)情況分析，企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目和流動(dòng)負(fù)債項(xiàng)目將隨主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比例增減。

假定該企業(yè)2005年的主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利率和利潤(rùn)分配政策與上年保持一致，該年度長(zhǎng)期借款不發(fā)生變化;2005年年末固定資產(chǎn)凈值和無(wú)形資產(chǎn)合計(jì)為2700萬(wàn) 元。2005年企業(yè)需要增加對(duì)外籌集的資金由投資者增加投入解決。

要求：

(1)計(jì)算2005年需要增加的營(yíng)運(yùn)資金額。

(2)預(yù)測(cè)2005年需要增加對(duì)外籌集的資金額(不考慮計(jì)提法定盈余公積的因素;以前年度的留存收益均已有指定用途)。

(3)預(yù)測(cè)2005年末的流動(dòng)資產(chǎn)額、流動(dòng)負(fù)債額、資產(chǎn)總額、負(fù)債總額和所有者權(quán)益總額。

(4)預(yù)測(cè)2005年的速動(dòng)比率和產(chǎn)權(quán)比率。

(5)預(yù)測(cè)2005年的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)。

(6)預(yù)測(cè)2005年的凈資產(chǎn)收益率。

(7)預(yù)測(cè)2005年的資本積累率和總資產(chǎn)增長(zhǎng)率。

參考答案：

(1)變動(dòng)資產(chǎn)銷(xiāo)售百分比=(300+900+1800)/6000=50%

變動(dòng)負(fù)債銷(xiāo)售百分比=(300+600)/6000=15%

2005年需要增加的營(yíng)運(yùn)資金額=6000×25%×(50%-15%)=525(萬(wàn)元)

(2)2005年需要增加對(duì)外籌集的資金額=525+200+100-6000×(1+25%)×10%×(1-50%)=450(萬(wàn)元)

(3)2005年末的流動(dòng)資產(chǎn)=(300+900+1800)×(1+25%)=3750(萬(wàn)元)

2005年末的流動(dòng)資負(fù)債=(300+600)×(1+25%)=1125(萬(wàn)元)

2005年末的資產(chǎn)總額=5400+200+100+(300+900+1800)×25%=6450(萬(wàn)元)

(上式中“200+100”是指長(zhǎng)期資產(chǎn)的增加額：“(300+900+1800)×25%”是指流動(dòng)資產(chǎn)的增加額)

因?yàn)轭}目中說(shuō)明企業(yè)需要增加對(duì)外籌集的資金由投資者增加投入解決，所以長(zhǎng)期負(fù)債不變，即2005年末的負(fù)債總額=2700+1125=3825(萬(wàn)元)

2005年末的所有者權(quán)益總額=資產(chǎn)總額-負(fù)債總額=6450-3825=2625(萬(wàn)元)

(4)05年的速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債×100%=(300+900)×(1+25%)/[(300+600)×(1+25%)]×100%=133.33%

05年的產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額×100%=3825/2625×100%=145.71%

(5)05年初的流動(dòng)資產(chǎn)=300+900+1800=3000(萬(wàn)元)

05年的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=6000×(1+25%)/[(3000+3750)/2]=2.22(次)

05年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=6000×(1+25%)/[(5400+6450)/2]=1.27(次)

(6)2005年的凈資產(chǎn)收益率=6000×(1+25%)×10%/[(1200+600+2625)/2]×100%=33.90%

(7)2005年的資本積累率=(2625-1800)/1800×100%=45.83%

2005年的總資產(chǎn)增長(zhǎng)率=(6450-5400)/5400×100%=19.44%

51、某企業(yè)準(zhǔn)備投資一個(gè)完整工業(yè)建設(shè)項(xiàng)目，所在的行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率(資金成本率)為10%，分別有A、B、C三個(gè)方案可供選擇。

(1)A方案的有關(guān)資料如下：

金額單位：元

計(jì)算期　0　1　2　3　4　5　6　合計(jì)

凈現(xiàn)金流量 -60000　0　30000　30000　20000　20000　30000

折現(xiàn)的凈

現(xiàn)金流量 -60000　0　24792　22539　13660　12418　16935　30344

已知A方案的投資于建設(shè)期起點(diǎn)一次投入，建設(shè)期為1年，該方案年等額凈回收額為6967元。

(2)B方案的項(xiàng)目計(jì)算期為8年，包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期為3.5年，凈現(xiàn)值為50000元，年等額凈回收額為9370元。

(3)C方案的項(xiàng)目計(jì)算期為12年，包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期為7年，凈現(xiàn)值為70000元。

要求：

(1)計(jì)算或指出A方案的下列指標(biāo)：①包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期;②凈現(xiàn)值。

(2)評(píng)價(jià)A、B、C三個(gè)方案的財(cái)務(wù)可行性。

(3)計(jì)算C方案的年等額凈回收額。

(4)按計(jì)算期統(tǒng)一法的最短計(jì)算期法計(jì)算B方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值(計(jì)算結(jié)果保留整數(shù))。

(5)分別用年等額凈回收額法和最短計(jì)算期法作出投資決策(已知最短計(jì)算期為6年，A、C方案調(diào)整后凈現(xiàn)值分別為30344元和44755元)。

部分時(shí)間價(jià)值系數(shù)如下：

t　6　8　12

10%的年金現(xiàn)值系數(shù)　4.3553　

10%的回收系數(shù)　0.2296　0.1874　0.1468

參考答案：

(1)①因?yàn)锳方案第三年的累計(jì)凈現(xiàn)金流量=30000+30000+0-60000=0，所以該方案包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=3 ②凈現(xiàn)值=折現(xiàn)的凈現(xiàn)金流量之和=30344(元);

(2)對(duì)于A方案由于凈現(xiàn)值大于0，包括建設(shè)期的投資回收期=3年=6/2，所以該方案完全具備財(cái)務(wù)可行性;

對(duì)于B方案由于凈現(xiàn)值大于0，包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期為3.5年小于8/2，所以該方案完全具備財(cái)務(wù)可行性;

對(duì)于C方案由于凈現(xiàn)值大于0，包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期為7年大于12/2，所以該方案基本具備財(cái)務(wù)可行性。

(3)C方案的年等額凈回收額=凈現(xiàn)值×(A/P，10%，12)=70000×0.1468=10276(元)

(4)三個(gè)方案的最短計(jì)算期為6年，所以B方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值=年等額回收額×(P/A，10%，6)=9370×4.3553=40809(元)

(5)年等額凈回收額法：

A方案的年等額回收額=6967(元)

B方案的年等額回收額=9370(元)

C方案的年等額回收額=10276(元)

因?yàn)镃方案的年等額回收額最大，所以應(yīng)當(dāng)選擇C方案;

最短計(jì)算期法：

A方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值=30344(元)

B方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值=40809(元)

C方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值=44755(元)

因?yàn)镃方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值最大，所以應(yīng)當(dāng)選擇C方案

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