(一)投資組合風險類型的分析

1.可分散風險(非系統風險)：特殊企業或特定行業特有的，與政治、經濟和其他影響所有資產的市場因素無關，可以通過投資的分散化予以抵銷。

2.不可分散風險(系統風險)：影響所有企業的因素所導致的風險，屬于整體市場的風險，不能通過投資組合予以分散掉，通常用β系數衡量。

(1)β系數是某資產的不可分散風險相當于整個證券市場風險的倍數(整個證券市場的β系數=1)

β>1：風險程度高于證券市場

β=1：風險程度等于證券市場

β<1：風險程度低于證券市場

(2)投資組合的β系數：組合內各證券的β系數以各證券的投資比重為權重的加權平均值，即：

(二)投資組合必要報酬率的計算

1.投資組合的風險報酬率：投資者因承擔不可分散風險而要求的額外的報酬率。

R=β×(Rm-Rf)

其中：(Rm-Rf)是整個證券市場的平均報酬率Rm超過無風險報酬率Rf的額外補償，相當于整個證券市場(當β=1時)的風險報酬率。

2.投資組合的必要報酬率——資本資產定價模型

投資組合必要報酬率=無風險報酬率+(不可分散)風險報酬率

KP=Rf+β×(Rm-Rf)

【示例】某企業持有由X、Y、Z三種證券構成的投資組合，權重分別為20%、30%、50%，貝塔系數分別為2.5、1.2、0.5。市場平均報酬率為10%，無風險報酬率為5%。則：

該投資組合的貝塔系數為：

β=2.5×20%+1.2×30%+0.5×50%=1.11

該投資組合的風險報酬率為：

R=1.11×(10%-5%)=5.55%

該投資組合的必要報酬率為：

KP=5%+1.11×(10%-5%)=10.55%

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