三、綜合分析題(本題包括三個案例答題，每個案例答題10分，共30分。每個案例答題包括5道小題，每道小題2分。每道小題各有四項備選答案，其中有一項或多項是符合題意的正確答案，全部選對得滿分。多選、錯選、不選均不得分。有多項正確答案的小題，在無多選和錯選的情況下，選對一項得0.5分。)

案例一

(一)資料

甲公司為上市公司，適用的所得稅稅率為25%。該公司擬籌資購建一條新生產線，有關資料如下：

1.甲公司現有資本20 000萬元，其中：長期借款12 000萬元，普通股股本8000萬元，長期借款年利率為8%。已知該公司股票的系統性風險是整個股票市場的2倍。目前整個股票市場的平均報酬率為8%，無風險報酬率為5%。

2.該生產線的固定資產投資額為4000萬元，流動資產投資額為2000萬元，各項投資均在項目開始時一次全額投入，項目當年建成投產，使用壽命為5年，流動資產在項目結束時變現回收。固定資產按直線法計提折舊，壽命期滿后無殘值。該生產線投入使用后，每年可實現營業收入3000萬元，每年發生付現成本1200萬元。

3.經測算，該生產線的投資報酬率存在-5%、15%和20%三種可能，三種可能情況發生的概率分別為0.2、0.4和0.4。

4.購建新生產線所需投資采用發行公司債券方式籌集。公司債券的面值為100元，按面值發行，票面利率為10%，期限為3年，每年末支付一次利息，到期償還本金。債券籌資費用忽略不計。

(二)要求：根據上述資料，為下列問題從備選答案中選出正確的答案。

51.項目建設前，投資該公司股票的必要報酬率為：

A.8%

B.11%

C.13%

D.14%

52.在不考慮貨幣時間價值的情況下，該新生 產線的投資回收期為：

A.2. 22年

B.2.58年

C.3. 33年

D.3.87年

53.如果以11%為折現率，該新生產線投資的凈現值為( PVIFA11%，5=3.696，PVIF11%，5=0. 593)：

A.- 736.2萬元

B.112.8萬元

C.914.8萬元

D.1298.8萬元

54.新生產線投資的期望報酬率為：

A.5.7%

B.10.7%

C.11%

D.13%

55.該公司發行的公司債券的資本成本為：

A.7. 5%

B.7.9%

C.8%

D.9%

【答案】

案例一

51.B　　52. D　　53. C　　54.D　　55. A

（責任編輯：zyc）

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