參考答案及解析

一、單項選擇題

1.C

[解析]證券公司新創設的權證屬于標的證券發行人以外的第三方發行的備兌權證，其認兌的股票是已經存在的股票，因此不會造成總股本供應量的增加，C項說法錯誤。

2.B

3.B

[解析]根據題干可知，此股票相當于一個永續年金，其價值為5÷10%=50(元)，大于市價45元，因此，該公司股票具有投資價值。

4.B

[解析]可轉換證券的市場價格必須保持在它的理論價值和轉換價值之上。如果價格在理論價值之下，該證券價格低估;如果價格在轉換價值之下，購買該證券并立即轉化為股票就有利可圖，從而使該證券價格上漲直到轉換價值之上。

5.D

[解析]金融期權與金融期貨的不同點包括：(1)標的物不同;(2)投資者權利與義務的對稱性不同;(3)履約保證不同;(4)現金流轉不同;(5)盈虧的特點不同;(6)套期保值的作用與效果不同。

6.C

[解析]就半年付息一次的債券來說，將半年期利率y乘以2便得到年到期收益率，這樣得出的年收益低估了實際年收益而被稱為“債券等價收益率”。

7.D

[解析]從利率期限結構的三種理論來看，期限結構的形成主要是由對未來利率變化方向的預期決定的，流動性溢價可起一定作用，但期限在1年以上的債券的流動性溢價大致是相同的，這使得期限1年或1年以上的債券雖然價格風險不同，但預期利率卻大致相同。有時，市場的不完善和資本流向市場的形式也可能起到一定作用，使得期限結構的形狀暫時偏離按未來利率變化方向進行估計所形成的形狀。

8.D

[解析]影響股票投資價值的因素有內部因素和外部因素。一般來講，影響股票投資價值的內部因素主要包括公司凈資產、盈利水平、股利政策、股份分割、增資和減資以及資產重組等因素。影響股票投資價值的外部因素主要包括宏觀經濟因素、行業因素及市場因素。證券市場上投資者對股票走勢的心理預期會對股票價格走勢產生重要影響。市場中的散戶投資者往往有從眾心理，對股價產生助漲助跌的作用。因此，D選項屬于外部因素。

9.A

[解析]零增長模型和不變增長模型都對股息的增長率進行了一定的假設。事實上，股息的增長率是變化不定的，因此，零增長模型和不變增長模型并不能很好地在現實中對股票的價值進行評估。二元增長模型較為接近實際情況。

10.B

[解析]因為期權期間越長，期權的時間價值越大，所以期權價格越高，B項說法錯誤。

二、多項選擇題

1.ABCD

[解析]該債券的轉換比例=1000÷40=25;該債券的轉換價值=42×25=1050(元);

該債券的轉換平價=1100÷25=44(元);該債券轉換升水=1100-1050=50(元)。

2.ABCD

[解析]影響債券投資價值的內部因素包括六方面：(1)債券的期限;(2)債券的票面利率;(3)債券的提前贖回條款;(4)債券的稅收待遇;(5)債券的流動性;(6)債券的信用級別。

3.ABCD

[解析]一般來說，債券的期限越長，其市場價格變動的可能性就越大，同時，免稅債券的到期收益率比類似的應納稅債券的到期收益率高。債券的票面利率越低，債券價格的易變性也就越大。具有較高提前贖回可能性的債券應具有較高的票面利率，其內在價值相對較低。

4.ABD

[解析]市盈率不能用于不同行業公司的比較。成長好的新興行業的市盈率普遍較高，而傳統行業的市盈率普遍較低，并不能說明市盈率高的行業投資價值一定低于市盈率低的行業，A項說法錯誤。在每股收益很小或虧損時，由于市價不至于降為零，公司的市盈率會很高，這并不能說明任何問題，B項說法錯誤。由于一般的期望報酬率為5%—20%，所以通常認為正常的市盈率為5—20倍，D項說法錯誤。

5.ABCD

[解析]略

6.AD

[解析]對股票市盈率的估計方法主要有簡單估計法和回歸分析法。

7.ABCD

[解析]市盈率與股票相關的各種因素都相關。這些因素涉及股票價格、收益、增長、風險、貨幣的時間價值和股息政策等。

8.ABCD

[解析]影響期貨價格的因素要遠比影響現貨價格的因素多，主要有市場利率、預期通貨膨脹、財政政策、貨幣政策、現貨金融工具的供求關系、期貨合約的有效性、保證金的要求、期貨合約的流動性等。

9.ABC

[解析]根據期權的相關分類標準可知，根據協定價格與標的物市場價格的關系，可將期權分為實值期權、虛值期權和平價期權。

10.AD

[解析]認股權證的持有人具有買入標的證券的權利，只有標的股票的市場價格大于權證的執行價格時，認股權證才具有正的內在價值，A選項正確。認沽權證的持有人具有賣出標的證券的權利，只有權證的執行價格大于標的股票的市場價格時，認沽權證才具有正的內在價值，D選項正確。

三、判斷題

1.B

2.A

[解析]市凈率是每股市場價格與每股凈資產之間的比率。市凈率與市盈率相比，前者通常用于考察股票的內在價值，多為長期投資者所重視;后者通常用于考察股票的供求狀況，更為短期投資者所關注。

3.A

[解析]金融期權是指其持有者能在規定的期限內按交易雙方商定的價格購買或出售一定數量的某種金融工具的權利。

4.B

[解析]當前收益率度量的是債券年利息收益占購買價格的百分比，既反映每單位投資能夠獲得的債券年利息收益，但不反映每單位投資的資本損益。

5.A

[解析]略

6.A

[解析]期貨市場價格的變動與現貨價格的變動之間也并不總是一致的。影響期貨價格的因素比影響現貨價格的因素要多得多，主要有市場利率、預期通貨膨脹、財政政策、貨幣政策、現貨金融工具的供求關系、期貨合約的有效期、保證金要求、期貨合約的流動性等。

7.B

[解析]金融期權是指其持有者能在規定的期限內按交易雙方商定的價格購買或出售一定數量的某種金融工具的權利。交易是按交易雙方商定的價格而不是市場價格。本題錯誤。

8.B

[解析]可轉換證券的投資價值是指當它作為不具有轉股選擇權的一種證券的價值。將可轉換證券轉股前的利息收入和轉股時的轉換價值按適當的必要收益率折算的現值是可轉換證券的理論價值，也稱為“內在價值”。可轉換證券由于是具有選擇權的特殊公司證券，其價值有投資價值、轉換價值、理論價值(內在價值)及市場價值之分。

9.B

[解析]債券的信用級別是指債券發行人按期履行合約規定的義務、足額支付利息和本金的可靠程度。信用級別越低的債券，投資者要求的收益率就越高，債券的內在價值也就越低。因此，信用級別越高的債券，投資者要求的收益率就越低.債券的內在價值也就越高。本題錯誤。

10.B

[解析]如果債券的市場價格高于其面值，則債券的到期收益率低于票面利息率。

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（責任編輯：lqh）

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