參考答案及解析：

一、單項選擇題

1、

【正確答案】 D

【答案解析】 實業公司在資本市場上的角色主要是籌資者，而不是投資者。實業公司從事利率和外匯期貨等交易的正當目的是套期保值，鎖定其價格，降低金融風險。通過企圖預測利率和外匯的走勢，賺取額外利潤的投機活動，不僅葬送了許多實業公司，甚至拖垮了一些銀行和其他金融機構。實業公司的管理者不能通過金融投機獲利。選項D不正確。

【點評】本題考核有效資本是從對財務管理的意義，這樣的題目沒有難度，就是對教材基本內容的考核，我們不用深究，直接記住教材的結論即可。

2、

【正確答案】 D

【答案解析】 破產優先接管屬于債權人可采取的措施，而選項ABC，則屬于協調股東和經營者利益沖突所采取的措施。

3、

【正確答案】 D

【答案解析】 廣義的利益相關者包括一切與企業決策有利益關系的人，所以選項A的說法不正確;狹義的利益相關者指除股東、債權人和經營者之外的、對企業的現金流量有潛在索償權的人，所以選項B的說法不正確;合同利益相關者包括客戶、供應商和員工，非合同利益相關者包括社區居民及與公司有間接利益關系的群體，所以選項C的說法不正確。

4、

【正確答案】 A

【答案解析】 以利潤最大化作為財務管理目標沒有考慮利潤的取得時間。比如，今年200萬元的利潤和5年以后同等數量的利潤其實際價值是不一樣的，5年間還會有時間價值的增加，而且這一數值會隨著貼現率的不同而有所不同。

5、

【正確答案】 B

【答案解析】 金融市場的分類情況如下：(1)按照所交易金融工具的期限是否超過1年分為貨幣市場和資本市場;(2)按照證券的不同屬性，金融市場分為債務市場和股權市場;(3)按照所交易證券是初次發行還是已經發行分為一級市場和二級市場;(4)按照交易程序分為場內市場和場外市場。

6、

【正確答案】 A

【答案解析】 選項A的正確說法應該是：如果投入資本相同、利潤取得的時間相同、相關的風險也相同，利潤最大化是一個可以接受的觀念。

7、

【正確答案】 C

【答案解析】 對強式有效資本市場的檢驗，主要考察內幕信息獲得者參與交易時能否獲得超常盈利。選項A的說法不正確。檢驗半強式有效市場的方法主要是“事件研究”和“投資基金表現研究”。選項B的說法不正確。驗證弱式有效的方法是考察股價是否是隨機變動，不受歷史價格的影響。選項D的說法不正確。

8、

【正確答案】 D

【答案解析】 公司制企業的優點包括：無限存續、股權便于轉讓和有限責任。創立容易是個人獨資企業的優點。

【點評】本題考核企業的組織形式，題目本身沒有難度，需要考生掌握公司制企業的特點。按照教材的說法理解性記憶即可。

9、

【正確答案】 D

【答案解析】 道德風險是指經營者為了自己的目標，不是盡最大努力去實現企業的目標。而逆向選擇是指經營者為了自己的目標背離股東的目標。所以正確答案是選項D，而選項A、B、C屬于逆向選擇。

10、

【正確答案】 B

【答案解析】 公司對于子公司的長期股權投資是經營性投資，目的是控制其經營，而不是期待再出售收益。

11、

【正確答案】 C

【答案解析】 投資組合是指投資于若干種證券構成的組合投資，其收益等于這些證券的加權平均收益，但其風險并不等于這些證券的加權平均風險。投資組合能降低非系統性風險。所以選項C的說法不正確。

12、

【正確答案】 C

【答案解析】 研究證券市場半強式有效的基本思想是比較事件發生前后的投資收益率，看特定事件的信息能否被價格迅速吸收。

二、多項選擇題

1、

【正確答案】 ACD

【答案解析】 導致市場有效的條件有三個：理性的投資人、獨立的理性偏差和套利行為。只要有一個條件存在，市場就會是有效的。選項A不正確。市場有效性并不要求所有投資者都是理性的，總有一些非理性的人存在。如果假設樂觀的投資者和悲觀的投資者人數大體相同，他們的非理性行為就可以互相抵消，使得股價變動與理性預期一致，市場仍然是有效的。所以，選項C的說法不正確。市場有效性并不要求所有的非理性預期都會相互抵消，有時他們的人數并不相當，市場會高估或低估股價。但是可以假設市場上有兩種投資人，一種是非理性的業余投資人，另一種是理性的專業投資人。非理性的投資人的偏差不能互相抵消時，專業投資者會理性地重新配置資產組合，進行套利交易。他們會買進被低估的股票，同時出售被高估的股票，使股價恢復理性預期。專業投資者的套利活動，能夠控制業余投資者的投機，使市場保持有效。所以，選項D的說法不正確。

2、

【正確答案】 AC

【答案解析】 股東為了自身利益有可能傷害債權人的利益，其常用的方式有：(1)股東不經債權人的同意，投資于比債權人預期風險更高的新項目;(2)股東為了提高公司的利潤，不征得債權人的同意而發行新債，致使舊債券的價值下降，使舊債權人蒙受損失。

3、

【正確答案】 AB

【答案解析】 強式有效市場中，由于市價能充分反映所有公開和私下的信息，對于投資人來說，不能從公開的和非公開的信息分析中獲得利潤，所以內幕消息無用。選項C不正確。對許多資本市場廣泛進行的實證檢驗表明，除了少數例外，絕大部分的金融市場都屬于半強式有效，選項D不正確。

4、

【正確答案】 ABCD

【答案解析】 金融中介機構包括銀行金融機構和非銀行金融機構兩類。銀行是指從事貸款性的金融機構，包括商業銀行、信用社等。非銀行金融機構是指從事存貸業務的金融機構，包括保險公司、投資基金、證券市場機構等。

5、

【正確答案】 AB

【答案解析】 在債務價值不變的情況下，企業價值最大化與股價最大化具有同等意義;在股東投資資本和債務價值不變的情況下，企業價值最大化與增加股東財富具有相同的意義，選項C不正確。主張股東財富最大化，并非不考慮利益相關者的利益，選項D不正確。

6、

【正確答案】 BC

【答案解析】 如果市場半強式有效，技術分析、基本分析和各種估價模型都是無效的，各種投資基金就不能取得超額收益。投資基金的經理們根據公開信息選擇股票，他們的平均業績應當與市場整體的收益率大體一致。選項A不正確。在一個達到弱式有效的證券市場上，并不意味著投資者不能獲取一定的收益，并不是說每個投資人的每個交易都不會獲利或虧損。“市場有效”只是平均而言，從大量交易的長期觀察看，任何利用歷史信息的投資策略所獲取的平均收益，都不會超過“簡單購買/持有”策略所獲取的平均收益。選項D不正確。

7、

【正確答案】 ACD

【答案解析】 如果一個市場的股價只反映歷史信息，則它是弱式有效市場。選項A不正確。如果有關證券的歷史資料對證券的價格變動仍有影響，則證券市場尚未達到弱式有效，選項C不正確。驗證弱式有效的方法是考察股價是否是隨機變動，不受歷史價格的影響，選項D不正確。

8、

【正確答案】 AB

【答案解析】 每股收益最大化目標克服了利潤最大化目標沒有考慮投入與產出關系的缺點，但是仍然存在利潤最大化目標的另外兩個缺點：沒有考慮時間性、沒有考慮風險性。

9、

【正確答案】 ABC

【答案解析】 可以用來協調股東和經營者的利益沖突的方法是監督和激勵，選項A可以使得股東獲取更多的信息，便于對經營者進行監督，選項B、C屬于激勵的具體措施。

10、

【正確答案】 AB

【答案解析】 金融市場的功能包括：(1)資金融通功能;(2)風險分配功能;(3)價格發現功能;(4)調節經濟功能;(5)節約信息成本。其中前兩項屬于基本功能，后三項屬于附帶功能。

11、

【正確答案】 ABD

【答案解析】 固定收益證券是指能夠提供固定或根據固定公式計算出來的現金流的證券。由此可知，選項C不是答案，選項A和選項D是答案。浮動利率債券的利率雖然是浮動的，但是規定有明確的計算方法，所以也屬于固定收益證券，即選項B也是答案。

12、

【正確答案】 ABCD

【答案解析】 本題中容易認為選項B不是答案，這里需要注意：固定收益證券是指能夠提供固定或根據固定公式計算出來的現金流的證券。選項B屬于能夠根據固定公式計算出來的現金流的證券，所以也是答案。

13、

【正確答案】 ABD

【答案解析】 長期籌資的特點有：(1)籌資的主體是公司;(2)籌資的對象是長期資本(包括股利分配);(3)籌資的目的是滿足企業長期資本需要。

14、

【正確答案】 ACD

【答案解析】 現金流量包括現金流入量、現金流出量和現金凈流量。所以選項B的說法不正確。

15、

【正確答案】 ABC

【答案解析】 如果市場半強式有效，技術分析、基本分析和各種估價模型都是無效的。此時通過非公開信息(內部信息)是可以獲得超額收益的。

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