2012年注冊會計師《財務成本管理》真題及答案

一、單項選擇題

1.企業的下列財務活動中，不符合債權人目標的是( )。

A.提高利潤留存比率

B.降低財務杠桿比率

C.發行公司債券

D.非公開增發新股

【答案】C

【考點】財務目標與債權人

【解析】債權人把資金借給企業，其目標是到期時收回本金，并獲得約定的利息收入。選項A、B、C都可以提高權益資金的比重，使債務的償還更有保障，符合債權人的目標;選項C會增加債務資金的比重，提高償還債務的風險，所以不符合債權人的目標。

2.假設其他因素不變，在稅后經營凈利率大于稅后利息率的情況下，下列變動中不利于提高杠桿貢獻率的是( )。

A.提高稅后經營凈利率

B.提高凈經營資產周轉次數

C.提高稅后利息率

D.提高凈財務杠桿

【答案】C

【考點】管理用財務分析體系

【解析】杠桿貢獻率=(凈經營資產凈利率-稅后利息率)×凈財務杠桿=(稅后經營凈利率×凈經營資產周轉次數-稅后利息率)×凈財務杠桿，可以看出，提高稅后經營凈利率、提高凈經營資產周轉次數和提高凈財務杠桿都有利于提高杠桿貢獻率，而提高稅后利息率會使得杠桿貢獻率下降。

3.甲公司上年凈利潤為250萬元，流通在外的普通股的加權平均股數為100萬股，優先股為50萬股，優先股股息為每股1元。如果上年末普通股的每股市價為30元，甲公司的市盈率為( )。

A.12

B.15

C.18

D.22.5

【答案】B

【考點】市盈率指標計算

【解析】每股收益=普通股股東凈利潤/流通在外普通股加權平均數=(250-50)/100=2(元)，市盈率=每股市價/每股收益=30/2=15。

4.銷售百分比法是預測企業未來融資需求的一種方法。下列關于應用銷售百分比法的說法中，錯誤的是( )。

A.根據預計存貨∕銷售百分比和預計銷售收入，可以預測存貨的資金需求

B.根據預計應付賬款∕銷售百分比和預計銷售收入，可以預測應付賬款的資金需求

C.根據預計金融資產∕銷售百分比和預計銷售收入，可以預測可動用的金融資產

D.根據預計銷售凈利率和預計銷售收入，可以預測凈利潤

【答案】C

【考點】銷售百分比法

【解析】銷售百分比法下，經營資產和經營負債通常和銷售收入成正比例關系，但是金融資產和銷售收入之間不存在正比例變動的關系，因此不能根據金融資產與銷售收入的百分比來預測可動用的金融資產，所以，選項C不正確。

5.在其他條件不變的情況下，下列事項中能夠引起股票期望收益率上升的是( )。

A.當前股票價格上升

B.資本利得收益率上升

C.預期現金股利下降

D.預期持有該股票的時間延長

【答案】B

【考點】股票的期望收益率

【解析】根據固定增長股利模型，股票期望收益率=預計下一期股利/當前股票價格+股利增長率=股利收益率+資本利得收益率。所以，選項A、C都會使得股票期望收益率下降，選項B會使股票期望收益率上升，選項D對股票期望收益率沒有影響。

6.甲公司是一家上市公司，使用“債券收益加風險溢價法”估計甲公司的權益資本成本時，債券收益是指( )。

A.政府發行的長期債券的票面利率

B.政府發行的長期債券的到期收益率

C.甲公司發行的長期債券的稅前債務成本

D.甲公司發行的長期債券的稅后債務成本

【答案】D

【考點】債券收益加風險溢價法

【解析】按照債券收益加風險溢價法，權益資本成本=稅后債務成本+股東比債權人承擔更大風險所要求的風險溢價，這里的稅后債務成本是指企業自己發行的長期債券的稅后債務成本。

7.同時賣出一支股票的看漲期權和看跌期權，它們的執行價格和到期日均相同。該投資策略適用的情況是( )。

A.預計標的資產的市場價格將會發生劇烈波動

B.預計標的資產的市場價格將會大幅度上漲

C.預計標的資產的市場價格將會大幅度下跌

D.預計標的資產的市場價格穩定

【答案】D

【考點】對敲

【解析】對敲策略分為多頭對敲和空頭對敲，多頭對敲是同時買進一支股票的看漲期權和看跌期權，它們的執行價格和到期日均相同;而空頭對敲則是同時賣出一支股票的看漲期權和看跌期權，它們的執行價格和到期日均相同。多頭對敲適用于預計市場價格將發生劇烈變動，但是不知道升高還是降低的情況，而空頭對敲正好相反，它適用于預計市場價格穩定的情況。

8.在其他因素不變的情況下，下列變動中能夠引起看跌期權價值上升的是( )。

A.股價波動率下降

B.執行價格下降

C.股票價格上升

D.預期紅利上升

【答案】D

【考點】期權價值的影響因素

【解析】股價波動率和看跌期權的價值同向變動，所以選項A會引起看跌期權價值下降;執行價格和看跌期權的價值同向變動，所以選項B會引起看跌期權價值下降;股票價格和看跌期權的價值反向變動，所以選項C會引起看跌期權價值下降;預期紅利和看跌期權的價值同向變動，所以選項D會引起看跌期權價值上升。

9.甲公司目前存在融資需求。如果采用優序融資理論，管理層應當選擇的融資順序是( )。

A.內部留存收益、公開增發新股、發行公司債券、發行可轉換債券

B.內部留存收益、公開增發新股、發行可轉換債券、發行公司債券

C.內部留存收益、發行公司債券、發行可轉換債券、公開增發新股

D.內部留存收益、發行可轉換債券、發行公司債券、公開增發新股

【答案】C

【考點】資本結構的其他理論-優序融資理論

【解析】按照優序融資理論，當企業存在融資需求時，首先選擇內源融資，其次會選擇債務融資(先普通債券后可轉換債券)，最后選擇股權融資。所以，選項C正確。

10.下列關于經營杠桿的說法中，錯誤的是( )。

A.經營杠桿反映的是營業收入的變化對每股收益的影響程度

B.如果沒有固定性經營成本，則不存在經營杠桿效應

C.經營杠桿的大小是由固定性經營成本和息稅前利潤共同決定的

D.如果經營杠桿系數為1，表示不存在經營杠桿效應

【答案】A

【考點】經營杠桿

【解析】經營杠桿反映的是營業收入變化對息稅前利潤的影響程度，所以選項A不正確，選項A表述的是總杠桿;經營杠桿系數=(息稅前利潤+固定性經營成本)/息稅前利潤，可以看出選項C的說法是正確的。如果沒有固定性經營成本，則經營杠桿系數為1，此時不存在經營杠桿效應。所以，選項B、D的說法是正確的。

編輯推薦：

注冊會計師歷年真題

更多關注：注冊會計師考試動態   注冊會計師考試時間  注冊會計師輔導資料   注冊會計師模擬試題

（責任編輯：wrr）

共6頁,當前第1頁  第一頁  前一頁  下一頁