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2013年度注冊會計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》試題及答案解析

發(fā)表時間:2015/10/16 16:17:08 來源:互聯(lián)網(wǎng) 點(diǎn)擊關(guān)注微信:關(guān)注中大網(wǎng)校微信
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13. 以下對于證券組合的機(jī)會曲線,表述正確的為( )。

A. 曲線上報酬率最低的組合是最小方差組合

B. 曲線上的點(diǎn)均為有效組合

C. 兩種證券報酬率相關(guān)系數(shù)越大曲線彎曲程度越小

D. 兩種證券報酬率越接近曲線彎曲程度越小

【參考答案】C

【解析】曲線上最左端的組合是最小方差組合,由于分散投資的效果,最小方差的組合不一定報酬率最低,報酬率最低的組合也不一定方差最小,選項(xiàng)A錯。有效集位于機(jī)會集的頂部,從最小方差組合點(diǎn)起到最高預(yù)期報酬率點(diǎn)止,曲線上的點(diǎn)并不是全部有效,選項(xiàng)B錯。證券報酬率的相關(guān)系數(shù)越小,機(jī)會集曲線就越彎曲,風(fēng)險分散化 效應(yīng)就越強(qiáng);證券報酬率之間的相關(guān)系數(shù)越大,風(fēng)險分散化效應(yīng)就越弱;完全正相關(guān)的投資組合,不具有分散化效應(yīng),其機(jī)會集是一條直線,選項(xiàng)C對,選項(xiàng)D錯。

14. 資本市場有效,在股利穩(wěn)定增長,股票資本利得收益等于流動股票的( )。

A. 股利收益率

B.持續(xù)增長率

C. 期望收益率

D.風(fēng)險收益率

【參考答案】B

【解析】根據(jù)固定增長股利模型,股東預(yù)期報酬率=第一期的股利/第0期的股價+股利增長率。從這個公式看出,股票的總收益率可以分為兩個部分,第一個部分叫作股利收益率,是根據(jù)預(yù)期現(xiàn)金股利除以當(dāng)前股價計(jì)算出來的。第二部分是增長率g,叫作股利增長率。由于股利的增長速度也就是股價的增長速度,因此,g可以解釋為股價增長率或資本利得收益率。g的數(shù)值可以根據(jù)公司的可持續(xù)增長率估計(jì)。

15.甲公司按2/10、n/40的信用條件購入貨物,則公司放棄現(xiàn)金折扣的年成本是( )。

A. 18. 37%

B. 18%

C. 24%

D. 24. 49%

【參考答案】D

【解析】放棄現(xiàn)金折扣的資金成本=[折扣百分比/ (1 -折扣百分比)]x [360/ (信用期-折扣期)]。

16. 使用三因素分析法進(jìn)行固定制造費(fèi)用差異分析時,效率差異反映的是( )。

A. 實(shí)際工時脫離生產(chǎn)能量形成差異

B. 實(shí)際消耗與預(yù)算金額差異

C. 實(shí)際產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)エ時脫離生產(chǎn)能量形成差異

D. 實(shí)際エ時脫離標(biāo)準(zhǔn)エ時形成的差異

【參考答案】D

【解析】實(shí)際工時未達(dá)到生產(chǎn)能量形成閑置能量差異,實(shí)際消耗與預(yù)算金額之間的差額形成耗費(fèi)差異,預(yù)算金額與標(biāo)準(zhǔn)成本的差額(或者說實(shí)際業(yè)務(wù)量的標(biāo)準(zhǔn)工時與生產(chǎn)能量的差額用標(biāo)準(zhǔn)分配率計(jì)算的金額),叫作能量差異,實(shí)際工時脫離標(biāo)準(zhǔn)工時形成效率差異,因此選項(xiàng)D正確。

17.甲公司以年利率10%向銀行借款1000萬元,期限為1年,銀行要求企業(yè)按貸款數(shù)額的10%保持補(bǔ)償余額,則該項(xiàng)借款的有效年利率為( )。

A. 10%

B. 9. 09%

C. 11%

D. 11. 11%

【參考答案】D

【解析】有效年利率=10%/ (1-10%) =11.11%。

18. 總杠桿系數(shù)反映的是( )的敏感程度。

A.息稅前利潤對營業(yè)收入

B.每股收益對營業(yè)收入

C. 每股收益對息稅前利潤

D.每股收益對稅后凈利潤

【參考答案】B

【解析】總杠桿系數(shù)是每股收益變動率與營業(yè)收入變動率之比,反映的是每股收益變動對營業(yè)收入的敏感程度。

19. 市場中普遍的投資者風(fēng)險厭惡情緒降低,則證券市場線( )。

A. 斜率變大

B.斜率變小

C.斜率不變,向上平移

D.斜率不變,向下平移

【參考答案】B

【解析】證券市場線的縱軸為要求的收益率,橫軸為以β表示的風(fēng)險,縱軸的截距表示無風(fēng)險利率,斜率表示經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中風(fēng)險厭惡感的程度。投資者對風(fēng)險的厭惡感越強(qiáng),證券市場線的斜率越大,對風(fēng)險資產(chǎn)所要求的風(fēng)險補(bǔ)償越大,因此選B。

20. 下列不屬于在貨幣市場交易的是( )。

A. 3個月期的國債

B. 一年期的可轉(zhuǎn)讓存單

C.銀行承兌匯票

D.股票

【參考答案】D

【解析】金融市場根據(jù)融資期限的長短分為貨幣市場和資本市場,融資期限在一年以下的屬于貨幣市場金融工具,融資期限在一年以上的屬于資本市場金融工具。ABC項(xiàng)的期限均在一年以下屬于貨幣市場金融工具,D項(xiàng)股票無期限屬于資本市場金融工具。

21. 某公司計(jì)劃發(fā)型債券,可以作為參考利率的是( )。

A. 處于同一行業(yè)的公司

B.規(guī)模相近的公司

C. 相似融資結(jié)構(gòu)的公司

D.同等信用級別的公司

【參考答案】D

【解析】處于同一行業(yè)的公司,有新興企業(yè)也有行業(yè)巨頭,公司之間的差別很大, 投資者對于不同的公司要求的必要報酬率差別也很大,選項(xiàng)A錯。規(guī)模相近的公司雖然總資產(chǎn)的規(guī)模相近,但是資產(chǎn)結(jié)構(gòu),融資結(jié)構(gòu)可能有很大的差別,有不同的經(jīng)營風(fēng)險和財(cái)務(wù)風(fēng)險,因此其必要報酬率之間的差別也可能很大,選項(xiàng)B錯。相似融資結(jié)構(gòu)的公司具有相近的財(cái)務(wù)風(fēng)險,但是經(jīng)營風(fēng)險的水平可能有較大的差異,因此其必要報酬率之間的差別也可能很大,選項(xiàng)C錯。處于同等信用級別的公司具有相似的違約風(fēng)險,代表了其整體風(fēng)險水平,具有相近的必要報酬率,選項(xiàng)D對。

22. 以股票為標(biāo)的物的看張期權(quán)和認(rèn)股權(quán)證相比,下列表述中不正確的是( )。

A. 看漲期權(quán)執(zhí)行時,其股票來自二級市場,而當(dāng)認(rèn)股權(quán)執(zhí)行時,股票是新發(fā)股票

B. 認(rèn)股權(quán)證的執(zhí)行會稀釋每股收益和股價,看漲期權(quán)不存在稀釋問題

C. 看漲期權(quán)時間短,可以適用B-S模型,而認(rèn)股權(quán)證的期限長不適用B-S模型

D. 認(rèn)股權(quán)證和看漲期權(quán)都是一種籌資工具

【參考答案】D

【解析】認(rèn)股權(quán)證是公司向股東發(fā)放的ー種憑證,授權(quán)其持有者在一個特定期間以特定價格購買特定數(shù)量的公司股票,是一種籌資工具。而看漲期權(quán)是一種金融工具,不具有融資的性質(zhì)。

23.相對價值法是利用類似企業(yè)的市場定價來估計(jì)目標(biāo)企業(yè)價值的ー種方法,以下關(guān)于三種相對價值法的說法,錯誤的是( )。

A. 市盈率模型適合連續(xù)盈利的企業(yè)

B. 市凈率模型主要適用于需要擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)

C. 收入乘數(shù)模型不適合銷售成本率低的企業(yè)

D. 收入乘數(shù)模型不能反映成本的變化

【參考答案】C

【解析】市盈率模型要求企業(yè)必須盈利,適合連續(xù)盈利,并且β值接近于1的企 業(yè),選項(xiàng)A對。市凈率模型主要適用于需要擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè),選項(xiàng)B對。收入乘數(shù)模型主要適用于銷售成本率低的企業(yè),或者銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè),選項(xiàng)C錯。收入乘數(shù)模型的主要局限性是不能反映成本的變化,而成本是影響企業(yè)現(xiàn)金流量和價值的重要因素之一,選項(xiàng)D對。

24.對企業(yè)而言,普通股融資的優(yōu)點(diǎn)不包括( )。

A. 增強(qiáng)公司籌資能力

B.降低公司財(cái)務(wù)風(fēng)險

C. 降低公司資本成本

D.沒有使用約束

【參考答案】C

【解析】股票籌資的資本成本一般比較高。

25. A公司今年的每股收益是1元,分配股利0.3元/股,該公司凈利潤和鼓勵的增長率都是5%,β值為1.1,政府債券利率為3.5%,股票市場的風(fēng)險附加率為5%。則該公司的內(nèi)在市盈率是( )。

A. 9. 76%

B. 7. 5%

C. 6. 67%

D. 8. 46%

【參考答案】B

【解析】

股利支付率=0. 3/1 =30%

增長率=5%

股權(quán)資本成本=3. 5% +1. 1 x5% =9%

內(nèi)在市盈率=股利支付率/ (股權(quán)成本-增長率)=30%/ (9%-5%) =7.5%。

(責(zé)任編輯:xy)

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