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09年注會新制度《財務成本》試題及解析(8)

發表時間:2010/7/21 10:22:32 來源:互聯網 點擊關注微信:關注中大網校微信
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4.甲公司有關資料如下:
(1)甲公司的利潤表和資產負債表主要數據如下表所示。其中,2008年為實際值,2009年至2011年為預測值(其中資產負債表項目為期末值)。
單位:萬元

 

實際值

預測值

 

2008

2009

2010

2011

利潤表項目:

 

 

 

 

一、主營業務收入

1000.00

1070.00

1134.20

1191.49

減:主營業務成本

600.00

636.00

674.16

707.87

二、主營業務利潤

400.00

434.00

460.04

483.62

減:銷售和管理費用(不包含折舊費用)

200.00

214.00

228.98

240.43

折舊費用

40.00

42.42

45.39

47.66

財務費用

20.00

21.40

23.35

24.52

三、利潤總額

140.00

156.18

162.32

171.01

減:所得稅費用(40%

56.00

62.47

64.93

68.40

四、凈利潤

84.00

93.71

97.39

102.61

加:年初未分配利潤

100.00

116.80

140.09

159.30

五、可供分配的利潤

184.00

210.51

237.48

261.91

減:應付普通股股利

67.20

70.42

78.18

82.09

六、未分配利潤

116.80

140.09

159.30

179.82

資產負債表項目:

 

 

 

 

營業流動資產

60.00

63.63

68.09

71.49

固定資產原值

460.00

529.05

607.10

679.73

減:累計折舊

20.00

62.42

107.81

155.47

固定資產凈值

440.00

466.63

499.29

524.26

資產總計

500.00

530.26

567.38

595.75

短期借款

118.20

127.45

141.28

145.52

應付賬款

15.00

15.91

17.02

17.87

長期借款

50.00

46.81

49.78

52.54

股本

200.00

200.00

200.00

200.00

年末未分配利潤

116.80

140.09

159.30

179.82

股東權益合計

316.80

340.09

359.30

379.82

負債和股東權益總計

500.00

530.26

567.38

595.75

(2)甲公司2009年和2010年為高速成長時期,年增長率在6%-7%之間:2011年銷售市場將發生變化,甲公司調整經營政策和財務政策,銷售增長率下降為5%;2012年進入均衡增長期,其增長率為5%(假設可以無限期持續)。
(3)甲公司的加權平均資本成本為10%,甲公司的所得稅稅率為40%。
要求:
(1)根據給出的利潤表和資產負債表預測數據,計算并填列答題卷第5頁給定的“甲公司預計自由現金流量表”的相關項目金額,必須填寫“息稅前利潤”、“凈營運資本增加”、“固定資本支出”和“自由現流量”等項目。
(2)假設債務的賬面成本與市場價值相同,根據加權平均資本成本和自由現金流量評估2008年年末甲公司的企業實體價值和股權價值(均指持續經營價值,下同),結果填入答題卷第6頁給定的“甲公司企業估價計算表”中。必須填列“預測期期末價值的現值”、“公司實體價值”、“債務價值”和“股權價值”等項目。
【答案】(1)甲公司預計自由現金流量表
單位:萬元

 

2009

2010

2011

利潤總額

156.18

162.32

171.01

財務費用

21.4

23.35

24.52

息稅前利潤(EBIT

177.58

185.67

195.53

EBIT×60%

106.548

111.402

117.318

 營業流動資產

63.63

68.09

71.49

營業流動負債

15.91

17.02

17.87

凈營運資本

47.72

51.07

53.62

凈營運資本增加

47.72452.72

3.35

2.55

累計折舊

62.42

107.81

155.47

當期計提的折舊

42.42

45.39

47.66

固定資本支出

69.05

78.05

72.63

自由現金流量

77.20

75.39

89.80

2)甲公司企業估價計算表

 

現值

2009

2010

2011

自由現金流量(萬元)

 

77.20

75.39

89.80

折現系數

 

0.9091

0.8264

0.7513

預測期現金流量現值
(萬元)

199.9515

70.1825

62.3023

67.4667

預測期期末價值的現值
(萬元)

1416.8015

 

 

 

公司實體價值(萬元)

1616.75

 

 

 

有息債務價值(萬元)

168.2

 

 

 

股權價值(萬元)

1448.55

 

 

 

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