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第十章　企業(yè)價(jià)值評(píng)估

考試預(yù)測(cè)：10-15分，如果出大題可能會(huì)在市場(chǎng)法上，也就是381頁(yè)的例題形式。也可能和商譽(yù)結(jié)合出計(jì)算題。選擇題集中在收益與企業(yè)價(jià)值及折現(xiàn)率之間的關(guān)系，同時(shí)有少量計(jì)算性選擇題。

第一節(jié)　企業(yè)價(jià)值評(píng)估及其特點(diǎn)

一、企業(yè)的定義及其特點(diǎn)

(二)企業(yè)作為一類(lèi)特殊的資產(chǎn)，具有自身的特點(diǎn)：

1.盈利性

企業(yè)作為一類(lèi)特殊的資產(chǎn)，其經(jīng)營(yíng)目的就是盈利

2.持續(xù)經(jīng)營(yíng)性

持續(xù)經(jīng)營(yíng)是保證正常盈利的一個(gè)重要方面。

3.整體性

各個(gè)要素資產(chǎn)可以被整合為具有良好整體功能的資產(chǎn)綜合體。整體性是企業(yè)區(qū)別于其他資產(chǎn)的一個(gè)重要特征。

4.權(quán)益可分性

企業(yè)的權(quán)益可分為股東全部權(quán)益和股東部分權(quán)益

二、企業(yè)價(jià)值評(píng)估對(duì)象的界定

2.企業(yè)價(jià)值評(píng)估具有以下特點(diǎn)：

(1)評(píng)估對(duì)象是由多個(gè)或多種單項(xiàng)資產(chǎn)組成的資產(chǎn)綜合體;

(2)決定企業(yè)價(jià)值高低的因素，是企業(yè)的整體獲利能力;

(3)企業(yè)價(jià)值評(píng)估是一種整體性評(píng)估。

第二節(jié)　企業(yè)價(jià)值評(píng)估的范圍界定

一、企業(yè)價(jià)值評(píng)估的一般范圍

1.從產(chǎn)權(quán)的角度界定，企業(yè)價(jià)值評(píng)估的一般范圍應(yīng)該是企業(yè)產(chǎn)權(quán)涉及的全部資產(chǎn)

2.企業(yè)價(jià)值評(píng)估的范圍包括

⑴企業(yè)產(chǎn)權(quán)主體自身?yè)碛胁⑼度虢?jīng)營(yíng)的部分

⑵企業(yè)產(chǎn)權(quán)主體自身?yè)碛形赐度虢?jīng)營(yíng)部分

⑶企業(yè)實(shí)際擁有但尚未辦理產(chǎn)權(quán)的資產(chǎn)等。

⑷雖不為企業(yè)產(chǎn)權(quán)主體自身占用及經(jīng)營(yíng)，但可以由企業(yè)產(chǎn)權(quán)主體控制的部分

如全資子公司、控股子公司，以及非控股公司中的投資部分;企業(yè)擁有的非法人資格的派出機(jī)構(gòu)、分部及第三產(chǎn)業(yè);

二、企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的有效資產(chǎn)和溢余資產(chǎn)

有效資產(chǎn)和溢余資產(chǎn)的劃分及其定義的都是特指的，僅僅在企業(yè)價(jià)值評(píng)估具體操作中使用，這些定義并不具有一般性。

1.企業(yè)價(jià)值評(píng)估中按照具體資產(chǎn)在企業(yè)中發(fā)揮的功效，劃分為有效資產(chǎn)和溢余資產(chǎn)

⑴有效資產(chǎn)

指企業(yè)中正在運(yùn)營(yíng)或雖未正在運(yùn)營(yíng)但具有潛在運(yùn)營(yíng)經(jīng)營(yíng)能力，并能對(duì)企業(yè)盈利能力做出貢獻(xiàn)、發(fā)揮作用的資產(chǎn)。

⑵溢余資產(chǎn)

指企業(yè)中不能參與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，不能對(duì)企業(yè)盈利能力做出貢獻(xiàn)的非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)、閑置資產(chǎn)，以及雖然是經(jīng)營(yíng)性的資產(chǎn)，但在被評(píng)估企業(yè)已失去經(jīng)營(yíng)能力和獲利能力的資產(chǎn)的總稱(chēng)

2.劃分有效資產(chǎn)和溢余資產(chǎn)的意義

⑴有效資產(chǎn)是企業(yè)價(jià)值評(píng)估的基礎(chǔ)，溢余資產(chǎn)雖然也可能有交換價(jià)值，但溢余資產(chǎn)的交換價(jià)值與有效資產(chǎn)價(jià)值的決定因素、形成路徑是有差別的。

⑵正確界定與區(qū)分有效資產(chǎn)和溢余資產(chǎn)，將企業(yè)的有效資產(chǎn)作為運(yùn)用各種評(píng)估途徑與方法評(píng)估企業(yè)價(jià)值的基本范圍或具體操作范圍，對(duì)溢余資產(chǎn)單獨(dú)進(jìn)行評(píng)估或進(jìn)行其他技術(shù)處理。

三、在界定企業(yè)價(jià)值評(píng)估一般范圍及有效資產(chǎn)與溢余資產(chǎn)時(shí)，應(yīng)注意以下幾點(diǎn)：

⑴對(duì)于在評(píng)估時(shí)點(diǎn)產(chǎn)權(quán)不清的資產(chǎn)，應(yīng)劃為“待定產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)”，可以列入企業(yè)價(jià)值評(píng)估的一般范圍，但在具體操作時(shí)，應(yīng)做特殊處理和說(shuō)明，并需要在評(píng)估報(bào)告中披露

⑵在產(chǎn)權(quán)清晰的基礎(chǔ)上，對(duì)企業(yè)的有效資產(chǎn)和溢余資產(chǎn)進(jìn)行區(qū)分

在進(jìn)行區(qū)分時(shí)應(yīng)注意把握以下幾點(diǎn)：

①對(duì)企業(yè)有效資產(chǎn)的判斷，應(yīng)以該資產(chǎn)對(duì)企業(yè)盈利能力形成的貢獻(xiàn)為基礎(chǔ)，不能背離這一原則;

②在有效資產(chǎn)的貢獻(xiàn)下形成的企業(yè)的盈利能力，應(yīng)是企業(yè)的正常盈利能力，由于偶然因素而形成的短期盈利及相關(guān)資產(chǎn)，不能作為判斷企業(yè)盈利能力和劃分有效資產(chǎn)的依據(jù);

③評(píng)估人員應(yīng)對(duì)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行客觀揭示，如企業(yè)的出售方擬進(jìn)行企業(yè)資產(chǎn)重組，則應(yīng)以不影響企業(yè)盈利能力為前提。

⑶在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中，對(duì)溢余資產(chǎn)有兩種處理方式：

①進(jìn)行“資產(chǎn)剝離”，在運(yùn)用多種評(píng)估途徑及其方法進(jìn)行有效資產(chǎn)及其企業(yè)價(jià)值評(píng)估前，將企業(yè)的溢余資產(chǎn)單獨(dú)剝離出去，溢余資產(chǎn)的價(jià)值不作為企業(yè)價(jià)值的組成部分，作為獨(dú)立的部分進(jìn)行單獨(dú)處理，并在評(píng)估報(bào)告中予以披露;

②在運(yùn)用多種評(píng)估途徑及其方法進(jìn)行有效資產(chǎn)及其企業(yè)價(jià)值評(píng)估前，將企業(yè)的溢余資產(chǎn)單獨(dú)剝離出去，用適合溢余資產(chǎn)的評(píng)估方法將其進(jìn)行單獨(dú)評(píng)估，并將評(píng)估值加總到企業(yè)價(jià)值評(píng)估的最終結(jié)果之中，并在評(píng)估報(bào)告中予以披露。

⑷如企業(yè)出售方擬通過(guò)“填平補(bǔ)齊”的方法對(duì)影響企業(yè)盈利能力的薄弱環(huán)節(jié)進(jìn)行改進(jìn)時(shí)，評(píng)估人員應(yīng)著重判斷該改進(jìn)對(duì)正確揭示企業(yè)盈利能力的影響。

就目前我國(guó)的具體情況而言，該改進(jìn)應(yīng)主要針對(duì)由工藝“瓶頸”和資金“瓶頸”等因素所導(dǎo)致的企業(yè)盈利能力的薄弱環(huán)節(jié)。

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（責(zé)任編輯：中大編輯）

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