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2014資產評估師考試科目《財務會計》經典練習

11. 關于β系數，下列說法正確的是(ABC)。

A.單項資產的β系數可以反映單項資產收益率與市場上全部資產的平均收益率之間的變動關系

B.某項資產的β系數=該項資產的風險收益率/市場組合的風險收益率

C.某項資產的β系數=該項資產收益率與市場組合收益率的協方差/市場組合收益率的方差

D.當β系數為0時，表明該資產沒有風險

[解析] 單項資產的β系數是指可以反映單項資產收益率與市場平均收益率之間變動關系的一個量化指標，它表示單項資產收益率的變動受市場平均收益率變動的影響程度。由此可知，A的說法正確。某項資產的風險收益率=該項資產的β系數×(Rm-Rf)，市場組合的β=1，所以，市場組合的風險收益率=(Rm-Rf)，因此，某項資產的β系數=該項資產的風險收益率/市場組合的風險收益率，B的說法正確。根據β系數的定義式可知，C的說法正確。β系數僅衡量系統風險，并不衡量非系統風險，當β系數為0時，表明該資產沒有系統風險，但不能說明沒有非系統風險。所以，D的說法不正確。

12. 甲項目收益率的期望值為10%，標準差為10%，乙項目收益率的期望值為15%，標準差為10%，則下列結論不正確的是(ABC)。

A.由于甲乙項目的標準差相等，所以兩個項目的風險相等

B.由于甲乙項目的期望值不等，所以無法判斷二者的風險大小

C.由于甲項目期望值小于乙項目，所以甲項目的風險小于乙項目

D.由于甲項目的標準離差率大于乙項目，所以甲項目風險大于乙項目

[解析] 期望值并不能用于評價風險的大小，所以C錯誤;在期望值不同的情況下，應當使用標準離差率衡量風險的大小，且根據本題條件能夠計算兩項目的標準離差率，所以AB錯誤，D正確。

13. 下列關于證券市場線的說法正確的是(ABCD)。

A.指的是關系式R=Rf+β×(Rm-Rf)所代表的直線

B.該直線的橫坐標是β系數，縱坐標是必要收益率

C.如果風險厭惡程度高，則(Rm-Rf)的值就大

D.當無風險收益率變大而其他條件不變時，所有資產的必要收益率都會上漲，且增加同樣的數量

[解析] 證券市場線就是關系式R=Rf+β×(Rm-Rf)所代表的直線。該直線的橫坐標是β系數，縱坐標是必要收益率。(1)市場風險溢酬(Rm-Rf)反映市場整體對風險的偏好，如果風險厭惡程度高，則(Rm-Rf)的值就大，β稍有變化時，就會導致該資產的必要收益率以較大幅度的變化。(2)當無風險收益率變大而其他條件不變時，所有資產的必要收益率都會上漲，且增加同樣的數量。反之，亦然。

14. 下列各項中，屬于銷售百分比法的銷售預測步驟有(ABCD)。

A.銷售預測

B.估計資產需要量

C.估計收入、費用和留存收益

D.估計籌資需求

[解析] 銷售百分比法的步驟

(1)銷售預測

(2)估計資產需要量

(3)估計收入、費用和留存收益

(4)估計籌資需求。

15. 計算某資產的貝他系數時，涉及(ABCD)。

A.該資產的收益率與市場組合收益率的相關系數

B.該資產收益率的標準差

C.市場組合收益率的標準差

D.該資產的收益率與市場組合收益率的協方差

[解析] 某資產的貝他系數=該資產的收益率與市場組合收益率的協方差/市場組合收益率的方差=(該資產的收益率與市場組合收益率的相關系數×該資產收益率的標準差×市場組合收益率的標準差)/(市場組合收益率的標準差×市場組合收益率的標準差)=該資產的收益率與市場組合收益率的相關系數×該資產收益率的標準差/市場組合收益率的標準差。

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（責任編輯：何以笙簫默）

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