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為了幫助您更好的學習注冊資產評估師考試，全面了解2012年資產評估師考試的相關重點，我們特地為您匯編了資產評估師考試輔導資料，希望對您有所幫助!!

資產評估師考試資產評估基礎預習輔導(12)

三、收益法的基本前提

1.收益法涉及到三個基本因素：

⑴被評估資產的預期收益(R i或A)

⑵折現率或者本金化率(r)

⑶被評估資產取得預期收益的持續時間(n)

2.應用收益法必須具備的前提條件：

(1)被評估資產的未來預期收益可以預測并可以用貨幣衡量(R i或A)

影響預期收益的主要因素包含主觀因素和客觀因素，應該比較明確，評估人員可以據此分析和測算出被評估資產的預期收益。

(2)資產擁有者獲得預期收益所承擔的風險也可以預測并可以用貨幣衡量(r)

不同的收益，可能有著不同的風險，所以兩個被評估資產即使估計在未來的收益基本相當，可是由于風險不一樣，大家肯定會選擇購買風險低的資產，或者說大家會認為風險低的資產的價值更高從貨幣時間價值的角度，從資產股價的角度看，不同風險的收益需要使用不同的折現率計算現值。

(3)被評估資產預期獲利年限可以預測(n)

四、收益法的基本程序和基本參數

(一)收益法的基本程序

采用收益法進行評估，其基本程序如下：

1.搜集驗證與評估對象未來預期收益有關的數據資料，包括經營前景、財務狀況、市場形勢、以及經營風險等;

2.分析測算被評估對象未來預期收益;

3.確定折現率或資本化率;

4.分析測算被評估資產未來預期收益持續的時間;

5.用折現率或資本化率評估對象未來預期收益折算成現值;

6.分析確定評估結果。

從評估實務的角度看，第1-4步比較關鍵，涉及到收益法計算的3個關鍵因素：收益額、收益年限、折現率;但是我們考試主要是根據已知條件按照以上第5步驟來計算被評估資產的價值，所以反而是第五步最重要。

(二)收益法的基本參數

1.收益額

(1)收益額是資產在正常情況下所能得到的歸其產權主體的所得額。

(2)資產評估中收益額的特點。

①收益額是資產未來預期收益額，而不是資產的歷史收益額或現實收益額;

②用于資產評估的收益額是資產的客觀收益，而不是資產的實際收益。

客觀的收益就是根據各種變量、因素合理估計被評估資產的收益;而現實收益中可能包括不合理的因素。

(3)資產的收益額表現形式有多種，不同種類資產的收益額表現形式不同，需要合理選擇收益額的種類

2.折現率

⑴從本質上講：

折現率是一個期望的投資報酬率。是投資者在投資風險一定的情況下，對投資所期望的回報率。

⑵從構成上看：

①折現率=無風險報酬率+風險報酬率

②無風險報酬率

指沒有投資限制和障礙，任何投資者都可以投資并能夠獲得(事實上，就是沒有風險)的投資報酬率。

實務中，可以使用同期國庫券利率或者銀行利率。(實際上考試的時候現在都是直接采用國債利率，并不進行換算，參見教材321例-2，327頁例8-6)

③風險報酬率

根據所投資的行業所面臨的行業增減、財務風險、市場風險、經營風險等各種風險要測算這項交易所承擔的風險。

⑶資本化率與折現率的關系：

①在本質上是沒有區別的。

②但是二者適用場合不同。習慣上人們稱折現率是將未來有限期的預期收益折算成現值的比率(r)，用于有限期預期收益折現，資本化率則是將未來永續性預期收益折算成現值的比率(r)。

③二者是否相等，主要取決于同一資產在未來長短不同的時期所面臨的風險是否相同。

3.收益期限

根據在持續使用的能力，在未來多長時間資產能夠給所有者帶來未來的預期收益。

可以是1年、2年、5年有期限，也可以是永續無期限。

通常以年表示。

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（責任編輯：中大編輯）

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