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市場法與成本法在企業價值評估中的應用

一、市場法在企業價值評估中的應用

(一)基本原理

企業價值評估的市場法是通過在市場上找到若干個與被評估企業相同或相似的參照企業，以參照企業的市場交易價格及其財務數據為基礎測算出來的價值比率，通過分析、比較、修正被評估企業的相關財務數據，在此基礎上確定被評估企業的價值比率，并通過這些價值比率得到被評估企業的初步評估價值，最后通過恰當的評估方法確定被評估企業的評估價值。

1.企業價值評估的市場法是基于相同及類似企業應該具有相同或類似交易價格的理論推斷;

2.運用市場法評估企業價值存在兩個障礙:

①企業的個體差異;

②企業交易案例的差異

3.市場法中常用的兩種具體方法是參考企業比較法和并購案例比較法。

(二)參考企業比較法和并購案例比較法的運用

1.價值比率的測算思路可以用公式表示如下：

式中：

V1——被評估企業價值;

V2——可比企業價值;

X1——被評估企業與企業價值相關的可比指標;

X2——可比企業與企業價值相關的可比指標。

通常又稱為可比價值倍數，比如市盈率就是其中的一種價值倍數。

式中X參數通常選用以下財務變量：

(1)利息、折舊和稅收前利潤，即EBIDT;

(2)無負債的凈現金流量，即企業自由現金流量;

(3)凈現金流量，即股權自由現金流量;

(4)凈利潤;

(5)銷售收入;

(6)凈資產;

(7)賬面價值等。

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（責任編輯：何以笙簫默）

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