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2011年注冊資產評估考試輔導：長期投資性資產評估

2.優先股的評估。

⑴一般優先股的評估 ：

①前提

股票發行企業資本構成合理，企業盈利能力強，具有較強的支付能力。

②評估方法

根據事先確定的股息率（每股股利與每股面值的比例）計算優先股的年收益額，然后進行折現或資本化處理。

③公式為：

式中：P——優先股的評估值；

Ri——第i年的優先股收益；

r——折現率；

A——優先股的等額股息收益。

④舉例：

【例題2.綜合題】某被評估企業持有另一家股份公司優先股500股，每股面值10元，年股息率為10%，評估時，國庫券利率為7%，評估人員經過調查分析，確定風險報酬率為2%，該優先股的折現率（資本化率）為9%。根據上述資料，評估結果如下：

⑵如果非上市優先股有上市的可能，持有人又有轉售意向的優先股評估：

按照下列公式評估：

式中：

F－優先股的預期變現價格；

n－優先股的持有年限；

其他符號的含義同前 。

【例題3.綜合題】（2005年考題）甲評估機構于2005年1月對A公司進行評估，A公司擁有B公司發行的非上市普通股200萬股，每股面值1元。經評估人員預測，評估基準日后該股票第一年每股收益率為5%，第二年每股收益率為8%，第三年每股收益率（每股股利與每股面值的比例）為l0%，從第四年起，因生產、銷售步入正軌，專利產品進入成熟期，因此每股收益率可達l2%，而且從第六年起，B公司每年年終將把稅后利潤的80%用于股利分配，另20%用于公司擴大再生產，B公司凈資產收益率將保持在15%的水平上。如果無風險報酬率為4%，風險報酬率為6%，評估基準日為2005年1月1日，求A公司所擁有的B公司股票的評估值。（要求：最終結果以萬元為單位，小數點后保留兩位。）

解：1.折現率=4%+6%=10%

2.求未來前三年股票收益現值之和

3.求未來第四年、第五年股票收益現值之和

4.求第六年起的股利增長率

股利增長率=20%×l5%=3% （2分）

5.求未來第六年起的股票收益現值之和

這里，第六年的股利和第五年是一樣的，到了第七年才開始增長。

6.該股票評估值=37.34+31.29+212.89

=281.52（萬元） （1分）

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