【單選題】下列各項企業財務管理目標中，既沒有考慮資金的時間價值，也沒有考慮投資風險的是(　)。

A.每股市價最大化

B.每股收益最大化

C.股東財富最大化

D.企業價值最大化

『正確答案』B

『答案解析』利潤最大化和每股收益最大化均沒有考慮資金時間價值和風險問題。

【單選題】與利潤最大化目標相比，以每股收益最大化作為企業財務管理的目標，其優點在于(　)。

A.考慮了資金的時間價值

B.考慮了利潤與所承擔風險的關系

C.可以避免企業經營行為的短期化

D.能將企業的利潤與股東投入的股本相聯系

『正確答案』D

『答案解析』每股收益最大化觀點將企業的利潤與股東投入的股本聯系起來，考慮了投資額與利潤的關系。

【多選題】下列關于財務管理目標理論的表述中，正確的有(　)。

A.利潤最大化不能反映企業財富的增加

B.利潤最大化和股東財富最大化都未考慮風險因素

C.企業價值最大化同時考慮了風險和貨幣的時間價值因素

D.股東財富最大化和企業價值最大化都能規避管理層追求利潤的短期行為

E.利潤最大化、股東財富最大化和企業價值最大化各有優劣、適用于不同企業或同一企業的不同發展階段

『正確答案』CDE

『答案解析』選項A，以利潤最大化作為財務管理目標的主要原因之一是利潤代表了企業新創造的價值，利潤增加代表著企業財富的增加;選項B，股東財富最大化考慮了風險因素。

【多選題】與利潤最大化目標相比，股東財富最大化作為企業財務管理的目標的優點有(　)。

A.一定程度上避免企業追求短期行為

B.考慮了資金的時間價值

C.考慮了風險因素

D.對上市公司而言，股東財富最大化的目標容易量化，便于考核

E.充分考慮了企業所有的利益相關者

『正確答案』ABCD

『答案解析』與利潤最大化相比，股東財富最大化的主要優點是：①考慮了風險因素，因為通常股價會對風險作出較敏感的反應;②在一定程度上能避免企業短期行為，因為不僅目前的利潤會影響股票價格，預期未來的利潤同樣會對股價產生重要影響;③對上市公司而言，股東財富最大化目標比較容易量化，便于考核和獎懲。

【多選題】以股東財富最大化作為財務管理目標的首要任務就是協調相關者的利益關系，下列屬于股東和債權人利益沖突的解決方式有(　)。

A.股權激勵

B.限制性借債

C.收回借款或停止借款

D.通過市場約束債權人

E.壓縮投資

『正確答案』BC

『答案解析』協調股東和債權人利益沖突的方式有：限制性借債、收回借款或停止借款。

【多選題】下列各項屬于經濟周期中蕭條階段采用的財務管理戰略的有(　)。

A.建立投資標準

B.開展營銷規劃

C.出售多余設備

D.保持市場份額

E.提高產品價格

『正確答案』AD

『答案解析』選項BE屬于繁榮階段的財務管理戰略;選項C屬于衰退階段的財務管理戰略。

【單選題】下列各項影響上市公司債券票面利率的是(　)。

A.風險補償率

B.預期收益率

C.基本獲利率

D.內含報酬率

『正確答案』A

『答案解析』債券的票面利率即名義利率，名義利率=純利率+通貨膨脹預期補償率+違約風險補償率+期限風險補償率+流動性風險補償率。

【單選題】下列關于利率構成的各項因素的表述中，錯誤的是(　)。

A.純利率是受貨幣供求關系和國家調節影響的沒有風險、沒有通貨膨脹情況下的平均利率

B.通貨膨脹預期補償是由于通貨膨脹造成貨幣實際購買力下而對投資者的補償，它與當前的通貨膨脹水平關系不大，與預期通貨膨脹水平有關

C.流動性風險的大小可用一項資產轉化為現金的速度來衡量，如果變現能力強，流動性風險就大

D.期限風險是指在一定時期內利率變動的幅度，利率變動幅度越大，期限風險就越大

『正確答案』C

『答案解析』流動性風險是指一項資產能否迅速轉化為現金，如果能迅速轉化為現金，說明變現能力強，流動性風險小，反之，流動性風險大。

【單選題】王某2012年初需出國工作三年，擬在銀行存入一筆錢請朋友分次取出正好付清三年房屋的物業費，每年6月末和12月末各支付3 000元，若存款年利率為6%，那么2011年末王某應在銀行存入(　)元。[(P/A，3%，6)=5.4172，(P/A，6%，6)=4.9173，(P/A，6%，3)=2.6730]

A.14 751.90　　B.16 038.00

C.16 251.60　　D.18 000.00

『正確答案』C

『答案解析』2011年末應在銀行存入的金額=3 000×(P/A，3%，6)=3 000×5.4172=16 251.6(元)

【單選題】某企業近期付款購買了一臺設備，總價款為100萬元，從第2年年末開始付款，分5年平均支付，年利率為10%，則為購買該設備支付價款的現值為(　)萬元。[已知：(P/F，10%，1)=0.9091，(P/A，10%，2)=1.7355，(P/A，10%，5)=3.7908，(P/A，10%，6)=4.3553]

A.41.11　　B.52.40

C.57.63　　D.68.92

『正確答案』D

『答案解析』P=100/5×(P/A，10%，5)×(P/F，10%，1)=20×3.7908×0.9091=68.92(萬元)

【單選題】甲企業有一項年金，存續期為10年，前3年無現金流出，后7年每年年初現金流出180萬元，假設年利率為8%，則該項年金的現值是(　)萬元。[已知(P/A，8%，7)=5.2064，(P/F，8%，3)=0.7938]

A.688.81　　B.743.91

C.756.56　　D.803.42

『正確答案』D

『答案解析』該項年金的現值=180×(P/A，8%，7)×(1+8%)×(P/F，8%，3)=180×5.2064×(1+8%)×0.7938=803.42(萬元)

【單選題】甲乙兩方案的期望投資收益率均為30%，在兩方案無風險報酬率相等的情況下，若甲方案標準離差為0.13，乙方案的標準離差為0.05。則下列表述中，正確的是(　)。

A.甲方案和乙方案的風險相同

B.甲方案的風險大于乙方案

C.甲方案的風險小于乙方案

D.依各自風險報酬系數大小而定

『正確答案』B

『答案解析』期望值相同的情況下，標準離差大的，則風險大。因此甲方案的風險大于乙方案的風險。

【單選題】某企業擬進行一項風險投資，有甲、乙兩個方案可供選擇。已知甲方案投資報酬率的期望值為14.86%，標準差為4.38%;乙方案投資報酬率的期望值為16.52%，標準差為4.50%。下列評價結論中，正確的是(　)。

A.甲方案的風險小于乙方案的風險

B.甲方案優于乙方案

C.乙方案優于甲方案

D.無法評價甲乙兩方案的優劣

『正確答案』C

『答案解析』甲方案的標準離差率=4.38%/14.86%=0.29

乙方案的標準離差=4.50%/16.52%=0.27

甲方案的風險大于乙方案，所以乙方案優于甲方案。

【多選題】下列關于β系數的表述中，正確的有(　)。

A.β系數越大，表明系統性風險越小

B.β系數越大，表明非系統性風險越大

C.β系數越大，表明投資該資產的期望收益率越高

D.單項資產的β系數不受市場組合風險變化的影響

E.投資組合的β系數是組合中單項資產β系數的加權平均數

『正確答案』CE

『答案解析』β系數越大，表明系統性風險越大，所以選項AB不正確。 單項資產的β系數是表示單項資產收益率的變動受市場平均收益率變動的影響程度，選項D錯誤。

【單選題】下列關于市場風險溢價的表述中，錯誤的是(　)。

A.若市場抗風險能力強，則市場風險溢酬的數值就越大

B.若市場對風險越厭惡，則市場風險溢酬的數值就越大

C.市場風險溢酬反映了市場整體對風險的平均容忍度

D.市場風險溢酬附加在無風險收益率之上

『正確答案』A

『答案解析』如果市場的抗風險能力強，則對風險的厭惡和回避就不是很強烈，因此要求的補償就越低，所以市場風險溢酬的數值就越小。

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