商品流通企業籌資管理

知識點一、股權籌資

(一)吸收直接投資

1.吸收直接投資的概念

吸收直接投資是非股份制企業籌集股權資本的基本方式，采用吸收直接投資的企業，資本不分為等額股份，無須公開發行股票。

2.吸收直接投資的種類

吸收直接投資的種類主要有：

(1)吸收國家投資。國家投資是指有權代表國家投資的政府部門或機構，以國有資產投入公司，這種情況下形成的資本稱為國有資本。

(2)吸收法人投資。法人投資是指法人單位以其依法可支配的資產投入公司，這種情況下形成的資本稱為法人資本。

(3)吸收外商直接投資。吸收外商直接投資是指企業可以與其他國家的投資者共同出資，創辦中外合資經營或者中外合作經營企業。

(4)吸收社會公眾投資。社會公眾投資是指社會個人或本公司職工以個人合法財產投入公司，這種情況下形成的資本稱為個人資本。

3.吸收直接投資的出資方式

吸收直接投資的出資方式主要有：

(1)貨幣資產。貨幣資產是吸收直接投資中最重要的出資方式。企業有了貨幣資產，便可以獲取其他物質資源，支付各種費用，滿足企業創建時的開支和隨后的日常周轉需要。

(2)實物資產。實物資產出資是指投資者以房屋、建筑物、設備等固定資產和材料、燃料、商品等流動資產所進行的投資。

(3)土地使用權。土地使用權是指土地經營者對依法取得的土地在一定期限內有進行建筑、生產經營或其他活動的權利。

(4)工業產權。工業產權通常是指專有技術、商標權、專利權等無形資產。

(二)發行股票

1.股票的概念

股票是股份有限公司為籌措股權資本而發行的有價證券，是公司簽發的證明股東持有公司股份的憑證。股票只能由股份有限公司發行。

2.股票的種類

根據不同標準，可以對股票進行不同的分類。

(1)按股東權利和義務劃分。按股東權利和義務可以將股票分為普通股和優先股。

(2)按票面有無記名劃分。按票據有無記名可以將股票分為記名股和無記名股。

(3)按發行對象和上市地點劃分。

3.股票上市的條件

(三)股權籌資的優缺點

1.股權籌資的優點

股權籌資的優點主要有：

(1)能夠形成企業穩定的資本基礎。

(2)財務風險較小。

(3)能增加公司的信譽。股權籌資是公司最基本的資金來源，它反映了公司的實力。

2.股權籌資的缺點

股權籌資的缺點主要有：

(1)資本成本較高。

(2)容易分散企業控制權。

知識點二、債務籌資

(一)銀行借款

1.銀行借款的概念

銀行借款是指企業向銀行或其他非銀行金融機構借人的、需要還本付息的款項，包括償還期限超過1年的長期借款和不足1年的短期借款，主要用于企業購建固定資產和滿足流動資金周轉的需要。

2.銀行借款的種類

根據不同標準，可以對銀行借款進行不同的分類。

(1)按提供貸款的機構劃分。按提供貸款的機構銀行借款可分為政策性銀行貸款、商業銀行貸款和其他金融機構貸款。

(2)按有無擔保劃分。按有無擔保銀行借款可分為信用貸款和抵押貸款。

(3)按貸款用途劃分。按貸款用途銀行借款可分為基本建設貸款、專項貸款和流動資金貸款。流動資金貸款是指企業為滿足流動資金的需求而向銀行申請借人的款項。

(二)發行公司債券

1.公司債券的概念

公司債券又稱企業債券，是企業依照法定程序發行的、約定在一定期限內還本付息的有價證券。

2.公司債券的種類

根據不同標準，可以對公司債券進行不同的分類。

3.發行公司債券的條件

我國《證券法》規定，公開發行公司債券，應當符合下列條件：

(三)商業信用

1.商業信用的概念

商業信用是指商品交易中的延期付款或預收貨款方式進行購銷活動所發生的信用形式。早在簡單的商品生產條件下，就已出現了賒銷賒購現象，到了商品經濟發達的資本主義社會，商業信用得到廣泛發展。西方一些國家的制造廠家和批發商的商品，90%是通過商業信用方式銷售出去的。我國商業信用正日益廣泛推行，將逐漸成為企業籌集短期資金的重要方式。

2.商業信用的形式

利用商業信用籌資，主要形式有應付賬款、應付票據和預收貨款等。

(四)債務籌資的優缺點

(1)債務籌資的優點。債務籌資的優點主要有：①籌資速度較快。②資本成本較低。

一般來說，債務籌資的成本要低于股權籌資。其一是取得資金的手續費用等籌資費用較低，其二是利息等用資費用比股權籌資要低，其三是利息等資本成本可以在稅前支付。③不分散企業的控制權。債權人無權參加企業的經營管理，利用債務籌資不會改變和分散股東對企業的控制權。

(2)債務籌資的缺點。債務籌資的缺點主要有：①不能形成企業穩定的資本基礎。債務籌資有固定的到期日，到期需要償還，只能作為企業補充性資本來源。再加上取得債務籌資往往需要進行信用評級，沒有信用基礎的企業往往難以取得足額的債務資本。②財務風險較大。債務籌資有固定的到期日，有固定的利息負擔，這些都要求企業必須有一定的償債能力，要保持資產流動性及其資產報酬水平，作為債務清償的保障，否則會給企業帶來財務危機，甚至導致企業破產。

知識點三、資本成本與資本結構

(一)資本成本

1.資本成本的內容表示方法

資本成本是指企業籌集和使用資金必須支付的各種費用。在市場經濟條件下，企業不能 無償使用資金，必須向資金提供者支付一定數量的費用作為補償。企業使用資金就要付出代價，所以，企業必須節約使用資金。

資本成本包括用資費用和籌資費用兩部分內容。

2.個別資本成本的計算

個別資本成本是指單一籌資方式的成本。其中主要包括銀行借款資本成本、公司債券資本成本和普通股資本成本等。

3.加權平均資本成本的計算

由于受多種因素的制約，企業不可能只使用某種單一的籌資方式，往往需要通過多種方式籌集所需資本。為進行籌資決策，就要計算確定企業全部長期資金的總成本——加權平均資本成本。加權平均資本成本一般是以各種資本占全部資本的比重為權數，對個別資本成本進行加權平均確定的。

(二)資本結構

資本結構是指企業各種長期資金籌集來源的構成及其比例關系。資本結構是企業籌資決策的核心問題。企業應綜合考慮有關影響因素，運用適當的方法確定最佳資本結構，即在一定條件下使企業加權平均資本成本最低、企業價值最大的資本結構，并在以后追加籌資中繼續保持。企業現有資本結構不合理，應通過籌資活動進行調整，使其趨于合理化。

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（責任編輯：xy）

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