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經濟師考試中級經濟基礎輔導筆記：財政收入四

14、國債功能：

(1)彌補財政赤字。財政赤字可以通過向中央銀行借款;增加稅收;發行國債方式彌補。

①向中央銀行借款彌補赤字會造成中央銀行貨幣供給增加，誘發或加劇通貨膨脹。

②稅收是按稅法規定征收的，如果通過提高稅率或增加新稅種彌補赤字，會對經濟發展帶來不利影響。

③通過發行國債彌補赤字，產生的副作用較小。實質是將屬于社會支配的資金在一定時期內讓渡給國家使用，是社會資金使用權的單方面、暫時性轉移;認購國債的資金基本是社會運動中游離出來的閑置資金，一般不會導致通貨膨脹。

(2)籌集建設資金

現代社會中，以國債資金來擴大建設規模是發行國債的重要目的之一。

(3)調節貨幣供應量和利率。國債是一種收入穩定，無風險或風險較低的投資工具，因此有“金邊國債”之稱。政府發行的短期國債，流動性強，被稱為“有利息的鈔票”，短期國債的發行及買入和賣出，在不少國家中央銀行通過在證券市場上買賣國債調節貨幣供應數量和調節利率。

(4)調控宏觀經濟

15、國債的負擔有哪些主體：

①認購者負擔。國債發行應考慮債權人的應債能力。

② 債務人負擔(政府負擔)。政府借債應考慮政府的償債能力，量力而行。

③納稅人負擔。不論國債資金的使用方向和使用效益如何，最終還要依賴稅收來還債，成為納稅人的負擔。

④代際負擔。如果國債資金運用不善，或者僅用于彌補財政赤字，留給后人的就只是凈債務，嚴重影響后代人的生產與生活。

16、衡量國債限度的絕對指標和相對指標：

衡量國債絕對規模有三個指標：一是國債余額，即歷年累積債務的總規模;二是當年發行的國債總額;三是當年到期需還本付息的國債總額。

衡量國債相對規模有兩大指標：(1)國債負擔率，又稱國民經濟承受能力，是指國債累計余額占國內生產總值(GDP)的比重。這個指標著眼于國債存量，反映國家累積債務的總規模和整個國民經濟對國債的承受能力，是研究控制債務問題和防止出現債務危機的重要依據。一國的GDP值越大，國債負擔率越小，則國債的發行空間越大。國際公認的國債負擔率的警戒線為發達國家不超過60%，發展中國家不超過45%。(2)債務依存度，即指當年的債務收入與財政支出的比例關系。反映了一個國家的財政支出有多少是依靠發行國債來實現的。

我國這一指標的計算有兩種口徑：

一是用當年債務收入額除以當年的全國財政支出額，即“全國財政的債務依存度”;

二是用當年債務收入額除以當年的中央財政支出，即“中央財政的債務依存度”。

國際公認的債務依存度警戒線在15%~20%之間。此外，在“以舊債還新債”機制下，還有一個用來反映政府償債能力的指標，即當年付息額占當年中央財政經常性收入的比重。

17、李嘉圖等價理論：李嘉圖等價定理認為，在某些條件下，政府無論用債券還是稅收籌資，其效果都是相同的或者等價的。

18、國債制度：是國家為了管理國債的發行、償還和交易，調節經濟活動，以法律和政策形式所確立的一系列的準則和規范。國債制度一般由發行制度、償還制度和市場交易制度構成。

19、國債發行制度：由國債發行條件和國債發行方式構成。

(1)國債發行條件包括國債種類、發行日期、發行權限、發行對象等。決定發行條件的關鍵是國債的發行方式。

(2)國債發行方式主要有公募招標方式、承購包銷方式、直接發售方式和“隨買”方式。

①公募招標方式：一種在金融市場上通過公開投標、招標確定發行條件來進行國債推銷的一種方式。特點：發行對象是多數投資者。誰是最終投資者事先是不確定的，是一種市場機制發行方式。

②承購包銷方式：通過和一組銀行或金融機構簽訂承銷合同所體現的權利義務關系，實現國債銷售任務的方式。特點：發行人和承銷人之間的權利義務關系是通過承銷合同確立的;承銷人向投資人分銷不出去的部分，由承銷人自己認購，一旦簽訂了撤銷合同，發行過程就結束了。

③直接發行方式：國債發行人不委托專門的證券發行機構而是親自向投資者推銷國債。

特點：債券發行人直接與發行對象見面，有特定的發行對象，個人投資者不得以此方式認購國債。優點是可以降低舉債成本，便于了解投資者的投資要求和投資意向;缺點是給發行單位帶來相當大工作量。

④隨買發行方式：是政府債務管理者用來向小投資人發行不可上市國債的一種方式。

20、國債償還制度

(1)含義：國債償還制度是國家對國債償還及與償還相關的各個方面所作的規定。

(2)種類：我國選用的償還方式主要有抽簽分次償還、到期一次償還、轉期償還、提前償還和市場購銷法等方式。

①抽簽分次償還，是指在國債償還期內分年度確定一定的償還比例，由政府按國債券號碼抽簽對號，如約償還本息，直至償還期結束，全部國債券中簽償清為止的一種方式。

②到期一次償還法：到期后按票面額一次全部對付本息

③轉期償還法：以新發行的國債來償還原有到期國債本息的方法

④提前償還法：由政府提前償還尚未到期的國債

⑤市場購銷法：政府在市場上按照國債行市，適時購進國債，以此在該債券到期前逐步清償的一種方式

21、國債市場制度，是指以國債為交易對象而形成的供求關系的總和。

根據國債交易的層次，國債市場分為國債發行市場和國債流通市場兩大部分。

(1)國債發行市場，又稱國債一級市場，主要參與者包括作為國債發行者的中央政府、發行中介機構和投資購買者。

(2)國債流通市場，又稱國債二級市場，是指已經發行的國債的交易場所，其基本職能是為國債投資者提供轉讓變現的機會。

國債流通市場分為以集中交易形式運作的證券交易所、以分散交易形式運作的場外交易市場(包括柜臺市場和店頭市場)。

在證券交易所內進行的國債交易按國債交易成交訂約和清算的期限劃分，可以分為現貨交易方式、回購交易方式、期貨交易方式和期權交易方式。

①現貨交易方式：證券交易中最古老的交易方式，也是國債交易方式中最普通、最常用的交易方式。

②回購交易方式：是指國債的持有人在賣出一筆國債的同時，與買方簽訂協議，約定一定期限和價格，將同筆國債再購回的交易活動。

③期貨交易方式：以國債期貨合約為交易對象的交易方式。

國債期貨合約是買賣雙方就將來某一特定時刻、按照某一特定價格、購買或出售某一特定數量的某一特定國債產品作的承諾。

期限、價格、數量和標的國債是國債期貨合約中必不可少的四項基本要素。

④期權交易方式：交易雙方為限制損失或保障利益而訂約，同意在約定時間內，按照協定價格買進或賣出契約中指定的債券，也可以放棄買進或賣出這種債券的交易方式。

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（責任編輯：中大編輯）

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