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第四章 期貨交易制度與期貨交易流程

主要內容，指令類型，競價成交方式，結算公式的實際運用，實物交割的概念和作用

第一節 期貨交易制度

期貨市場指定了一系列的交易制度主要是要對期貨市場的高風險實施有效的控制。

1、保證金制度

保證金制度是指在期貨交易中任何交易者必須按照其所買賣的期貨合約價值的一定比例(通常為5%—10%)繳納資金，用于結算和保證履行。

保證金分為結算準備金和交易保證金。

保證金制度：結算準備金(未被合約占用)——交易保證金(被合約占用)

保證金的收取，交易所不直接收客戶保證金。

保證金分級收取：交易所向會員收取，作為會員的期貨公司向客戶收取的保證金。

不得低于標準，與自有資金分開且專戶存放，嚴禁挪用。

期貨交易所應當建立保證金管理制度，應包括以下內容：

1. 向會員收取保證金的標準和形式

2. 專用結算賬戶中會員結算準備金最低金額

3. 當會員結算準備金低于期貨交易所規定最低金額時的處置方法。

會員結算準備金最低余額由會員以自有資金向期貨交易所繳納。

期貨交易所接受有價證券充抵保證金：交易所認定的標準倉單，可流通國債，證監會認定的其他有價證券。

有價證券充抵保證金的金額不得高于下面兩個標準中的較低值：有價證券基準計算價值的80%，會員在期貨交易所專用結算賬戶的實有貨幣資金的4倍。期貨交易的相關虧損、費用、貨款和稅金等應當以貨幣資金支付。

交易所調整保證金標準的主要目的在于控制風險。臨近交割，持倉達到一定水平，合約價格連續漲跌停板，累計漲跌幅過大，交易異常，遇國定長假等。

2、當日無負債結算制度——逐日盯市制度

每日交易結束后，交易所按照當日結算價結算所有合約的盈虧、交易保證金、手續費、稅金等費用，對應收應付的款項同時劃轉，相應增加或者減少會員的結算保證金。會員對客戶進行結算。

保證金不足時，應當及時追加保證金或者自行平倉。沒有按規定時間做的，可強行平倉。

實際工作中，客戶不用全部平倉，減倉后釋放部分交易保證金，滿足持有倉位的交易保證金即可。

3、漲跌停板制度—每日價格最大波動限制制度

超過這個幅度的報價無效，不能成交。能夠有效緩解、抑制一些突發性事件和過度投機行為對期貨價格的沖擊而造成的狂漲暴跌，減緩每一個交易日的價格波動，各方損失也被控制在相對較小的范圍內。收取的保證金數額只要大于漲跌幅度內可能發生的虧損金額，保證不出現透支。

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（責任編輯：中大編輯）

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