2011年期貨從業資格考試基礎知識復習重點

期貨投機與套利交易

第一節  期貨投機

一、投機的概念 

期貨投機是指在期貨市場章以獲取價格收益為目的的期貨交易行為。

二、投機與套期保值的區別

期貨投機和套期保值是期貨市場的兩個基本因素，共同維持期貨市場的存在和發展，二者相輔相成，缺一不可。

三、期貨投機的作用

期貨投機交易是套期保值交易水利實現的基本保證。（一）承擔價格風險（二）促進價格發現（三）減緩價格波動（四）提高市場流動性

四、期貨投機的方法

（一）、期貨交易的一般方法是：（1）買低賣高或賣高買低。（2）平均買低或平均賣高。（3）金字塔式買入賣出（4）套利

（二）在建倉階段1、選擇入市時機。2、平均買低和平均賣高策略3、金字塔式買入賣出。

（三）在平倉階段1、掌握限制損失、滾動利潤的原則。2、靈活運用止損指令。

（四）做好資金和風險管理一般性的資金管理要領。（1）投資額必須限制在全部資本的50%以內。（2）在任何單個的市場上所投入的總資必須限定在總資本的10%到15%以內。（3）在任何單個市場上的最大總虧損金額必須限定在總資本的5%以內。（4）在任何一個市場群類上所投入的保證金額必須限定在總資本的20%~25%以內。

第二節   期貨套利概述

一、套利的概念

套利是指利用相關市場或相關合約之間的價差變化，在相關市場或相關合約上進行交易方向相反的交易，以期價差發生有利變化而獲利的交易行為。

二、套利與普通投機交易的區別

（一）普通投機交易只是利用單一期貨合約價格的上下波動賺取利潤，而套利是從不同的兩個期貨合約彼此之間或不同市場之間的相對價格差異套取利潤。（二）普通歐冠投機者關心和研究的是單一合約的或不同市場之間漲跌，而套利者關心和研究的則是不同合約之間或不同市場之間愛你的價差。

三、套利的作用

套利在本質上是利用期貨市場的一種投機。（一）套利行為有助于價格發現功能的有效發揮。（二）套利行為有助于市場流動性的提高。

第三節  期現套利

1、期貨價格和現貨價格之間的價差主要反映持倉費，但現實中，價差并不等同于持倉費

2、期現套利是指當期貨市場在價格差距發生不合理變化時，交易者就會在兩個市場進行反向交易，從而利用價差變化獲利的行為。

第四節   價差套利

一、價差交易的價差

價差是指兩種相關的期貨合約價格之差，它是價差交易中非常重要的概念。

二、價差的擴大與縮小

三、套利交易指令

（一）市場指令的使用（二）限價指令的使用

四、套利交易的盈虧計算方法

五、買進套利和賣出套利

六、跨期套利

（一）跨期套利的涵義（二）不同交割月份合約的價格關系（三）跨期套利的種類1、牛市套利2、熊市套利3、蝶式套利蝶式套利是兩個跨期套利的互補平衡的組合，可以說是"套利的套利"。（1）蝶式套利實質上是同種商品跨交割月份的套利活動。（2）蝶式套利由兩個方向相反的跨期套利構成，一個賣空套利和一個買空套利。（3）連接兩個跨期套利的紐帶是居中月份的期貨合約。（4）蝶式套利必須同時下達三個買空/賣空/買空的指令，并同時對沖。

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（責任編輯：中大編輯）

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