2011年期貨從業資格考試基礎知識復習重點

第五節  股指期貨套期保值和期現套利交易

 一、中與β系數的關系1、股票組合β系數的計算2、股指期貨套期保值中合約數量的確定

二、股指期貨的期現套利交易股指交易在交割時采用現貨指數，這一規定不但具有強制期指最終收斂于現指的作用，而且也會使得正常交易期間，期指與現指維持一定的動態聯系。特別說明：（1）利用期貨實際價格與理論價格不一致，同時在期、現兩市進行相反方向 交易以套取利潤的交易稱為套利。（2）由于套利是在期、現兩市同時反方進行，將利潤鎖定，不論價格漲跌，都不會因此二產生風險，故常將稱為無風險套利，相應的利潤也稱為無風險利潤。（3）如果實際期價既不高估也沒低估，即期價正好等于期貨理論價格，則套利者顯然無法獲取套利利潤。（4）在說明期貨理論價格及套利交易時，實際上用到了許多假設，并且忽略了許多重要的因素，比如沒有考慮交易費用，還有融券問題、利率問題等與實際情況是否吻合，都沒有涉及。

期貨市場的風險管理

第一節  期貨市場風險識別

一、 期貨市場風險的特征

1、風險存在的客觀性2、風險因素的放大性3、風險的可防控性

二、從風險來源劃分

1、市場風險2、信用風險3、流動性風險4、操作風險5、法律風險

三、從期貨交易環節劃分客戶從事期貨交易主要面臨以下風險：

1、代理風險2、交易風險3、交割風險

第二節  期貨市場的風險監管制度與機構

1.中國期貨保證金監控中心的主要職責2.中國期貨業協會成立時間

第三節  期貨市場的風險管理

一、交易所（結算所）的內部風險監控機構交易所（結算所）是期貨交易的直接管理者和風險承擔者，這就決定了交易所（結算所）的風險監控是整個市場風險監控的核心。交易所（結算所）的主要風險源1.監控執行力度問題    2.非理性價格波動風險問題。

二、期貨公司的主要風險來源：自身管理、客戶素質、同業競爭。三、投資者的風險來源1、信用風險2、價格風險3、投資者自身因素導致的風險

二、期貨交易特點和交易方法

三、        ．以小博大。期貨交易只需交納5-10％的履約保證金就能完成數倍乃至數十倍的合約交易。由于期貨交易保證金制度的杠桿效應，使之具有 "以小博大" 的特點，交易者可以用少量的資金進行大宗的買賣，節省大量的流動資金。

2．雙向交易。期貨市場中可以先買后賣，也可以先賣后買，投資方式靈活。

3．不必擔心履約問題。所有期貨交易都通過期貨交易所進行結算，且交易所成為任何一個買者或賣者的交易對方，為每筆交易做擔保。所以交易者不必擔心交易的履約問題

4．市場透明。交易信息完全公開，且交易采取公開競價方式進行，使交易者可在平等的條件下公開競爭。

5．組織嚴密，效率高。期貨交易是一種規范化的交易，有固定的交易程序和規則，一環扣一環，環環高效運作，一筆交易通常在幾秒種內即可完成。

1.保持對于看好品種的中線持倉.

2.對上述品種的輕量級日內慣性操作，一般連跌兩波后做多，沖一波平倉；或連升兩波做空，跌一波平倉。當出現意外情況如出現單邊行情，或者止損， 或者換月反向開倉，并根據實際情況進行遠近的選擇及多空配比。

3.對于可能轉勢的品種如天膠，先選擇順勢開倉，在獲利情況下可當日平倉，如未獲利，則在收盤前換月鎖倉。

4.對于新進入視野的品種如玉米，先小規模做多，一但有方向感則立即增倉。

5.做短的品種最好選擇隔月價差較大的品種，以便在不利情況發生時換月鎖倉。

6.在技術上重視通道對于該品種的牽引作用及通道有效性及有效期問題。

7.不論當日交易順利與否， 在收盤前盡量將保證金控制在2/3以下。如有對沖頭寸，則剔除對沖因素的保證金應控制在1/2至2/3之間。

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（責任編輯：中大編輯）

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