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期貨從業資格考試《基礎知識》知識點

第十二章

一、期貨投資基金的概念及分類情況

金融投資基金是金融信托的一種，是由投資者不等額出資匯集而成的、由專業性投資機構管理，以風險分散的原則為指導的在金融市場上進行投資，以謀取資本收益，又稱信托投資基金。

1868年起，始建于英國，二戰后在美、日等西方國家獲得迅速發展。主要分三類：共同基金、對沖基金、期貨投資基金。（依據是投資對象及策略）

共同基金：投資股票、債券和貨幣市場（不使用信貸杠桿放大工具）

對沖基金：投資股票、債券、貨幣，金融衍生品（如期貨、期權），其策略是大量運用賣空機制并且大量使用信貸杠桿。組織形式是私募合伙，具備了套期保值和控制風險的功能。

共同投資（管理期貨）基金：投資交易對象主要是實物商品和金融產品的期貨、運期和期權合約。

另類投資工具：對沖基金，投資領域寬，私募靈活

期貨投資基金，投資領域窄（限于期貨、期權）

其主要策略是運用多空組合的獲利方式。

二、期貨投資基金快速發展的原因及類型：

1、原因：?80年代股市低迷。

?期貨市場的發展和成熟。

?經濟全球化和全球新興金融市場的出現。

?美國國債市場的成熟以及金融期貨的大力發展，靈活的期貨保證金制度（國債可以充當保證金，使期貨基金可以以持有國債的形式持有現金，凈多凈空保證金制度）

2、類型：公募--一般期貨基金

私募--有限合伙形式（一般為高收入者）

個人管理賬戶--個人聘請交易顧問操盤，一般機構投資者

三、期貨投資基金行業的參與者：

按功能分：1、商品基金經理（CP0）

2、交易經理（TM-挑選CTA，監控交易風險，分配資金）

3、商品交易顧問（CTA）

4、期貨傭金商（FCM）

5、托管者及基金投資者

四、美國期貨投資基金行業的外圍管理體系：

監管層次及監管組織 行業自律及行業協會

研究機構及報告組織

1、證券交易委員會（SEC）主要監管該行業的公司和法人，（1934年《證券交易法》、1940年《投資公司法》）

1、管理期貨協會，信息交流，技能素質提升，維護行業利益（MFA）

1、管理賬戶報告組織（MAR）

2、商品期貨交易委員會（CFTC）主要監管從業人員，法律為《1974年商品期貨交易委員會法案》

2、期貨行業協會（FIA）協調與政府、銀行、議會、商家的關系。

2、巴克利集團

3、全國期貨業協會（NFA），負責考試、培訓、資格認證。

3、另類投資和管理協會（AIMA）

五、期貨投資基金的特點與功能

期貨投資基金具有期貨交易和基金的雙重特征。投資者通過期貨基金間接參與期貨期權市場，享有期貨市場的低的交易成本，低的市場沖擊成本、杠桿交易的運用和市場流動性好等好處。期貨基金又具有基金共有的特點：專家管理、組合投資、規模效益，具體在于：

1、改善和優化投資組合（現代投資組合理論--相關性低甚至負相關性）。期貨投資具有典型的高回報性以及同其他金融資產收益的低相關性的投資工具組合能夠有效地降低投資組合的整體風險。

最佳組合比率：風險最低的情況下高回報。20%期貨基金，20%債券，60%股票。

2、規避股市下跌的系統風險：由于期貨投資同股票投資的零相關性、甚至負相關性，在股市下跌時，期貨不受影響。

3、專家理財，保護中小投資者利益。

4、具備在不同經濟環境下的盈利能力：

通貨膨脹--物資漲價--買進-多頭-受益

通貨緊縮--物資降價--賣出-空頭-受益

通貨平市--使用期權手段-獲利。

5、有利于參與全球投資市場。

六、期貨投資基金主要當事人的選擇

CP0選擇（依靠TM）--CTA（交易顧問，不可接收傭金或回扣）

--FCM（傭金商）

七、基金的申購與贖回（以基金凈值為基礎計價）

申購：申購價格、申購傭金、最小申購量、對基金購買人的條件與要求。

贖回：贖回價格、贖回程序、短期交易費用

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（責任編輯：中大編輯）

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