2011年期貨從業資格考試基礎知識強化輔導

三、跨品種套利

1、相關商品間的套利

原因：在市場上，需求替代品、需求互補品或生產替代品或生產互補品之間的價格存在著較為穩定合理的比值關系，有的商品被高估，有的商品被低估。

操作方法：交易者可以通過期貨市場賣出被高估的商品合約，買入被低估的商品合約進行套利，等有利時機出現后分別平倉，從中獲利。

2、原料與成品間的套利

原因：原料與成品之間的套利是利用原材料商品和它的制成品之間的價格關系進行套利。最典型的是大豆與其兩種制成品--豆油和豆粕之間的套利。

三者的關系：100%大豆=18%豆油+78.5%豆粕+3.5%損耗

100%大豆×購進價格+加工費用+預期利潤=18%的豆油×銷售價格+78.5%豆粕×銷售價格

操作方法：

（1）大豆提油套利：大豆加工商在市場價格關系基本正常時使用，目的是防止大豆價格上漲，或豆油、豆粕價格下跌。

購買大豆期貨合約的同時賣出豆油和豆粕的期貨合約，當在現貨市場上購買大豆或將成品最終銷售時再將期貨合約對沖平倉。

（2）反向大豆提油套利：大豆加工商在市場價格關系反常時使用，大豆價格突然大幅上漲。

賣出大豆期貨合約，買進豆油和豆粕的期貨合約，同時縮減生產，減少豆粕和豆油的供給量。

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四、跨市套利

在期貨市場上，許多交易所都交易相同或相似的期貨商品，一般來說，這些品種在各交易所間的價格會有一個穩定的差額，一旦這一差額發生短期的變化，交易者就可以在這兩個市場間進行套利，購買價格相對較低的合約，賣出價格相對較高的合約，以期期貨價格趨于正常時平倉，賺取低風險利潤。

第五、六章小結：

套期保值是在現貨與期貨兩個市場上操作，其核心是基差；

套利交易是在期貨市場上進行方向相反的兩個操作，其核心是價差。

賣出套利，價差縮小才能盈利；

買進套利，價差擴大才能盈利。

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（責任編輯：中大編輯）

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