2012年審計師考試于10月14日舉行，為幫助考生備考2012年審計師考試，中大整理了2012年審計師考試審計專業相關知識《企業財務管理》輔導講義，幫助考生備考。

第二節  資本成本

一、資本成本的構成和作用

指企業為取得和使用資本而支付的各種費用和代價。

1、資本成本構成

籌資費用：籌資過程中發生的傭金、審計費、律師費、注冊費和銀行手續費等。

用資費用：借款利息、債券利息和股票股利

2、作用

企業籌資決策的依據

評價投資項目和進行投資決策的依據

二、個別資本成本測算

按籌資方式不同，個別資本成本可分為債務成本、普通股成本和權益資本成本。

1、長期借款資本成本測算

測算公式：Kl=il(1-T)/(1-fl)

式中：Kl——長期借款資本成本;il——長期借款利率;T——所得稅稅率;fl——借款手續費率;

P149【例題4-1】

2、長期債券資本成本測算

測算公式：Kb=B0*ib(1-T)/B*(1-fb)

3、普通股資本成本測算

普通股資本成本是指企業發行普通股所付出的代價，表現為投資者的必要報酬率。

(1)股利估價模型(略)

公司采用固定股利政策

普通股資本成本測算公式：Ke=D/P0

式中：Ke——普通股資本成本;D——股利;P0——凈籌資

(2)資本資產定價模型

資本成本計算公式：Ke=Rf+β*(Rm-Rf)

式中：Ke——資本成本或投資者必要報酬率;Rf——無風險報酬率;β——貝塔系數;Rm——市場平均報酬率;

4、留存收益資本成本測算——與普通股資本成本測算相同

留存盈利的資本成本計算不考慮籌資費用

留存盈利的資本成本一般要低于普通股的資本成本

三、綜合資本成本測算

測算公式：WACC=KlWl+KbWb+KeWe+KyWy

式中：WACC——綜合資本成本;Wl——長期借款資本比例;Wb——長期債務資本比例;We——普通股資本比例;Wy——留存收益資本比例;Kl為長期借款資本成本，Kb為長期債務資本成本，Ke為普通股資本成本，Ky為留存收益資本成本。

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