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第二節 工程項目融資

1. 與傳統的貸款融資方式不同，項目融資主要是以( )來安排融資

A.項目資產和預期收益

B.項目投資者的資信水平

C.項目第三方擔保

D.項目管理的能力和水平

【答案】A

【解析】 與其他融資過程相比，項目融資主要以項目的資產、預期收益、預期現金流等來安排融資，而不是以項目的投資者或發起人的資信為依據。

2. 項目融資與傳統的貸款相比較，具有的特點包括( )。

A. 資金的來源主要是依賴項目的現金流量

B. 貸款人對項目的借款人具有完全追索權

C. 資金的來源主要依賴于項目的投資者的資信

D. 用于支持貸款的的信用結構的安排是靈活和多樣化的

E. 項目的債務不表現在項目借款人的公司資產負債表中

答案：ADE

解析：項目融資的概念給出：項目融資是通過項目的資產、收益作抵押來融資，不是依靠項目所在的企業的信譽、收益或企業的負責人的信譽來融資;項目建設失敗，貸款人只能通過清理項目的資產得到一部分清償，所以，貸款人只對項目具有有限追索權，項目的債務不表現在項目借款人的公司資產負債表中;信用結構多樣化，項目融資的框架結構由四個基本模塊組成，即項目投資結構、項目融資結構、項目資金結構和項目的信用保證結構。

3.下列關于項目融資成本的說法正確的是()。

A. 融資的前期費用與項目的規模有直接關系，一般占貸款金額的0.3%～1.5%

B. 項目規模越小，前期費用所占融資總額的比例就越小

C. 項目融資的利息成本一般要高出同等條件公司貸款的0.5%～2%

D. 項目規模越小，前期費用所占融資總額的比例就越大

答案：D

解析：融資成本包括融資的前期費用和利息成本兩個主要組成部分。

融資的前期費用與項目的規模有直接關系，一般占貸款金額的，項目規模越小，前期費用所占融資總額的比例就越大;項目融資的利息成本一般要高出同等條件公司貸款的0.3%～1.5%，其增加幅度與貸款銀行在融資結構中承擔的風險有關，合理的融資結構和較強的合作伙伴在管理、技術和市場等方面的優勢可以提高項目的經濟強度，從而降低較弱合作伙伴的相對融資成本。

4. 項目融資過程中，投資決策后首先應進行的工作是( )

A.融資談判 　 B.融資決策分析

C.融資執行 D.融資結構設計

【答案】B

【解析】項目融資大致可分為五個階段：投資決策分析、融資決策分析、融資結構設計、融資談判和融資執行。

5. 在項目融資過程中，評價項目風險因素和選擇項目融資方式所處的項目融資階段分別為( )階段。

A.融資結構分析和融資決策分析

B.融資決策分析和融資執行

C. 融資決策分析和融資結構分析

D. 投資決策分析和融資執行

【答案】A

6：關于BT項目經營權和所有權歸屬的說法，正確的是( )

A.特許期經營權屬于投資者，所有權屬于政府

B.經營權屬于政府，所有權屬于投資者

C.經營權和所有權均屬于投資者

D.經營權和所有權均屬于政府

【答案】D

【解析】BT項目中，政府始終擁有所有權，投資者僅獲得項目的建設權，而項目的經營權亦屬于政府， BT融資形式適用于各類基礎設施項目，特別是出于安全考慮的必須由政府直接運營的項目。對銀行和承包商而言，BT項目的風險可能比基本的BOT項目大。

7：PFI項目融資方式的特點包括( ).

A.有利于公共服務的產出大眾化 B.項目的控制權必須由公共部門掌握

C.項目融資成本低，手續簡單 D.政府無需對私營企業作出特許承諾

【答案】：A

【解題思路】：PFI模式的主要優點表現在：

1)PFI有非常廣泛的適用范圍，不僅包括基礎設施項目，在學校、醫院、監獄等公共項目上也有廣泛的應用。

2)推行PFI方式，能夠廣泛吸引經濟領域的私營企業或非官方投資者，參與公共物品的產出，這不僅大大地緩解了政府公共項目建設的資金壓力，同時也提高了政府公共物品的產出水平。

3)吸引私營企業的知識、技術和管理方法，提高公共項目的效率和降低產出成本，使社會資源配置更加合理化，同時也使政府擺脫了長期困擾的政府項目低效率的壓力，使政府有更多的精力和財力用于社會發展更加急需的項目建設。

4)PFI方式最大的優勢在于，它是政府公共項目投融資和建設管理方式的重要的制度創新。在英國的實踐中，被認為是政府獲得高質量、高效率的公共設施的重要工具。

8：下列項目中，適合以PFI典型模式實施的有()。

A.向公共部門出售服務的項目

B.私營企業與公共部門合資經營的項目

C.在經濟上自立的項目

D.由政府部門掌握項目經營權的項目

E.由私營企業承擔全部經營風險的項目

【答案】ABC

【解題思路】PFI的典型模式。PFI模式最早出現在英國，在英國的實踐中，通常有3種典型模式：

1)在經濟上自立的項目。2)向公共部門出售服務的項目。3)合資經營。這種形式的項目中，公共部門與私營企業共同出資、分擔成本和共享收益。但是，為了使項目成為一個真正的PFI項目，項目的控制權必須是由私營企業來掌握，公共部門只是一個合伙人的角色。

9. 與BOT融資方式相比，ABS融資方式的特點包括( )。

A.操作難度大

B.融資成本低

C.原始權益人保持項目運營決策權

D.投資者風險小

E.能夠獲得國外先進管理經驗

【答案】BCD

【思路】BOT和ABS融資方式都適用于基礎設施建設，但兩者在運作中的特點及對經濟的影響等方面存在著很大的差異，其主要區別有：

1)運作繁簡程度與融資成本的差異。

2)項目所有權、運營權的差異。

3)投資風險的差異。

4)適用范圍的差異。

10.PPP融資項目中，民營機構的投資回報、成本補償及合理收益來自( )

A.政府一次性支付購回項目的價款

B.項目投入使用后產生的現金流量

C.政府購回項目后分期支付產生的現金流量

D.項目特許經營期滿后的凈現金流量

【答案】B

【解析】 PPP與BOT在本質上區別不大，都是通過項目的期望收益進行融資，對民營機構的補償都是通過授權民營機構在規定的特許期內向項目的使用者收取費用，由此回收項目的投資、經營和維護等成本，并獲得合理的回報(即建成項目投入使用后所產生的現金流量成為支付經營成本、償還貸款和提供投資回報等的唯一來源)，特許期滿后項目將移交回政府(也有不移交的，如BOO)。

11. 采用ABS融資方式進行項目融資的物質基礎是( )

A.債券發行機構的注冊資金 B.項目原始權益人的全部資產

C.債券承銷機構的擔保資產 D.具有可靠未來現金流量的項目資產

【答案】D

【解析】一般來說，投資項目所依附的資產只要在未來一定時期內能帶來現金收入，就可以進行ABS融資。擁有這種未來現金流量所有權的企業(項目公司)成為原始權益人。這些未來現金流量所代表的資產，是ABS融資方式的物質基礎。

12. 采用PFI融資方式，政府部門與私營部門簽署的合同類型是( )

A.服務合同 B.特許經營合同

C.承包合同 D.融資租賃合同

【答案】A

【解析】兩種融資方式中，政府與私營部門簽署的合同類型不盡相同，BOT項目的合同類型是特許經營合同，而PFI項目中簽署的是服務合同，PFI項目的合同中一般會對設施的管理、維護提出特殊要求。

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（責任編輯：zyc）

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