第二節(jié)　行業(yè)的一般特征分析

一、行業(yè)的市場結構分析

市場結構——市場競爭或壟斷的程度。

四種結構分類：完全競爭、壟斷競爭、寡頭壟斷和完全壟斷。

分類的標準是企業(yè)數量的多少、進入限制的程度和產品差別。

(一)完全競爭

完全競爭型市場是指競爭不受任何阻礙和干擾的市場結構。

在現(xiàn)實經濟中，完全競爭是四種市場類型中最少見的，初級產品的市場類型較接近于完全競爭。

六個特點：(理解記憶，與其他形態(tài)對比)

1.生產者眾多，各種生產資料可完全流動;

2.產品不論有形或無形，都是同質的、無差別的;

3.沒有一個企業(yè)能影響產品的價格，企業(yè)永遠是價格的接受者而不是價格的制定者;

4.企業(yè)的盈利基本上是由市場對產品的需求來決定;

5.生產者可自由進入或退出這個市場;

6.市場信息對買賣雙方都是暢通的，生產者和消費者對市場情況非常了解。

(二)壟斷競爭

壟斷競爭是指既有壟斷又有競爭的市場結構。

三個特點是：

1.生產者眾多，各種生產資料可以流動;

2.生產的產品同種類但不同質，即產品之間存在有差異。產品的差異性是指各種產品之間存在著實際或想象上的差異。這是壟斷競爭與完全競爭的主要區(qū)別;

3.由于產品的差異性的存在，生產者可以樹立自己的產品的信譽，從而對產品的價格有一定的控制能力。

在國民經濟各行業(yè)中，制成品(紡織、服裝等輕工業(yè)產品)的市場類型一般都屬于壟斷競爭。

(三)寡頭壟斷

寡頭壟斷型市場是指相對少量的生產者在某種產品的生產中占據很大市場份額，從而控制了這個行業(yè)的供給的市場結構。

形成的兩個原因：

1.該類行業(yè)初始投入資本較大，阻止了大量中小企業(yè)的進入。

2.這類產品只有在大規(guī)模生產時才能獲得好的效益，這就會在競爭中自然淘汰大量的中小企業(yè)。

因此，在這個市場上，通常存在著一個起領導作用的企業(yè)，其他企業(yè)跟隨該企業(yè)定價與經營方式的變化而相應地進行某些調整。資本密集型、技術密集型產品，如鋼鐵、汽車等重工業(yè)以及少數儲量集中的礦產品如石油等的市場多屬這種類型。

(四)完全壟斷

完全壟斷指獨家企業(yè)生產某種特質產品的情形，即整個行業(yè)的市場完全處于一家企業(yè)所控制的市場結構。在當前的現(xiàn)實生活中沒有真正的壟斷型市場，有一些公共事業(yè)單位接近于壟斷。

可分為兩種類型：政府完全壟斷、私人完全壟斷。

政府完全壟斷：公用事業(yè)居多。如國營鐵路、郵電等部門。

私人完全壟斷：根據政府授予的特許專營或根據專利生產的獨家經營，以及由于資本雄厚、技術先進而建立的排他性的私人壟斷經營。

完全壟斷的市場結構特點：

1.市場被獨家企業(yè)所控制，其它企業(yè)不可以或不可能進入該行業(yè);

2.產品沒有或者缺少相近的替代品;

3.壟斷者能夠根據市場的供需情況制訂理想的價格和產量，在高價少銷和低價多銷之間進行選擇，以獲取最大的利潤;

4.壟斷者在制訂產品的價格與生產數量方面的自由性是有限度的，要受到反壟斷法和政府管治的約束。還有市場方面。

公用事業(yè)(如發(fā)電廠、煤氣公司、自來水公司和郵電通信等)和某些資本、技術高度密集型和稀有金屬礦藏的開采等行業(yè)屬于接近完全壟斷的市場類型。

行業(yè)集中度CR——衡量行業(yè)市場結構

概念：某行業(yè)相關市場內前N家最大的企業(yè)所占市場份額的總和。

二、行業(yè)的競爭結構分析

(一)產業(yè)價值鏈

美國，邁克爾波特提出。

企業(yè)價值鏈——企業(yè)內部各業(yè)務單元的聯(lián)系。

產業(yè)價值鏈——將企業(yè)價值鏈根據企業(yè)與相應供應方和需求方的關系，分別向其前、后延伸形成的。

(二)行業(yè)競爭結構

一個行業(yè)內存在的五種基本競爭力量：潛在進入者、替代品、供方、需方、行業(yè)內現(xiàn)有競爭者。

靜態(tài)看，五種基本競爭力量的狀況及綜合強度決定著行業(yè)內的競爭激烈程度，決定著行業(yè)內的企業(yè)可能獲得利潤的最終潛力;

動態(tài)看，它們共同決定著行業(yè)的發(fā)展方向以及行業(yè)競爭的強度和獲利能力。

三、經濟周期與行業(yè)分析

根據行業(yè)與經濟周期的關系，可分為三類：增長型行業(yè)、周期型行業(yè)、防守型行業(yè)

(一)增長型行業(yè)

產業(yè)的運動狀態(tài)與經濟活動總水平的周期及其振幅并不緊密。這些行業(yè)收入增長的速率并不會總是隨著經濟周期的變動而出現(xiàn)同步變動，因為它們主要依靠技術的進步、新產品推出及更優(yōu)質的服務，從而使其經常呈現(xiàn)出增長形態(tài)。

這些行業(yè)對經濟周期的波動來說，提供了一種財富“套期保值”手段。例如：IT行業(yè)、計算機、復印機。

(二)周期型行業(yè)

周期型行業(yè)的運動狀態(tài)與經濟周期緊密相關。例如：消費品行業(yè)、耐用品制造業(yè)及其他需求收入彈性較高的行業(yè)。

(三)防守型行業(yè)

經營在經濟周期的上升和下降階段都很穩(wěn)定。不受經濟周期處于衰退狀態(tài)的影響。這種運動形態(tài)的存在是因為該類型行業(yè)的產品需求相對穩(wěn)定，需求彈性小，經濟周期處于衰退階段對這種行業(yè)的影響也比較小。例如：食品業(yè)和公用事業(yè)屬于防守型行業(yè)。

該類型行業(yè)的產品往往是生活必需品或是必要的公共服務。

四、行業(yè)生命周期分析

生命周期的四個階段：幼稚期、成長期、成熟期和衰退期。

(一)幼稚期

行業(yè)形成的方式有三種：分化、衍生、新生長。

分化是指新行業(yè)從原行業(yè)中分離出來，分解為一個獨立的新行業(yè)，比如電子工業(yè)從機械工業(yè)中分化出來，石化行業(yè)從石油工業(yè)中分化出來等。

衍生是指出現(xiàn)與原有行業(yè)相關、相配套的行業(yè)，如汽車業(yè)衍生出來的汽車修理業(yè)，房地產業(yè)衍生出來的房地產咨詢業(yè)等。

新生長方式是指新行業(yè)以相對獨立的方式進行，并不依附于原有行業(yè)。這種行業(yè)往往是科學技術產生突破性進步的結果。比如生物醫(yī)學、生物工程、海洋產業(yè)。

創(chuàng)業(yè)公司財務上可能不但沒有盈利，反而普遍虧損。這類企業(yè)更適合投機者和創(chuàng)業(yè)投資者。

特點是高風險，低收益。在幼稚期后期，隨著行業(yè)生產技術的成熟、生產成本的降低和市場需求的擴大，新行業(yè)便逐步由高風險、低收益的幼稚期邁入高風險、高收益的成長期。

(二)成長期

行業(yè)的成長實際上就是行業(yè)的擴大再生產。

成長能力體現(xiàn)在生產能力和規(guī)模的擴張、區(qū)域橫向滲透能力及自身組織結構的變革能力。

判斷行業(yè)成長能力的6個方面：(基本正相關)

(1)需求彈性;

(2)生產技術;

(3)產業(yè)關聯(lián)度;

(4)市場容量與潛力;

(5)行業(yè)在空間的轉移活動;

(6)產業(yè)組織變化活動。

這時期的行業(yè)增長非常迅猛，部分優(yōu)勢企業(yè)脫穎而出，投資于處于成長期企業(yè)的投資者往往獲得較高的投資回報，所以成長期階段有時被稱為投資機會時期。

特點是高風險、高收益。

(三)成熟期

成熟期的標志：技術上的成熟，產品上的成熟、生產工藝的成熟、產業(yè)組織的成熟。行業(yè)成熟首先表現(xiàn)為技術上的成熟，即行業(yè)內企業(yè)普遍采用的是適用的且至少有一定先進性、穩(wěn)定性的技術。其次表現(xiàn)為產品的成熟。產品的成熟是行業(yè)成熟的標志。

一般而言，技術含量高的行業(yè)成熟期歷時相對較短，而公用事業(yè)行業(yè)成熟期持續(xù)的時間較長。

成熟期的特點(3點)：

1.企業(yè)規(guī)模空前，企業(yè)地位顯赫，產品普及程度高;

2.行業(yè)生產能力接近飽和，市場需求也趨于飽和，買方市場出現(xiàn)。

3.構成支柱產業(yè)地位，其生產要素份額、產值、利稅份額在國民經濟中占有一席之地。

廠商之間的競爭手段逐漸從價格手段轉向各種非價格手段，如提高質量、改善性能和加強售后服務等。

(四)衰退期

客觀必然，是行業(yè)新陳代謝的表現(xiàn)。有自然衰退和偶然衰退;絕對衰退和相對衰退。

行業(yè)的衰退期往往比行業(yè)生命周期的其他三個階段的總和還要長。大量的行業(yè)都是衰而不亡，甚至會與人類社會長期共存。例如，鋼鐵業(yè)、紡織業(yè)在衰退，但是人們卻看不到它們的消亡。煙草業(yè)更是如此，難有終期。(階段特征參見教材圖示)

證券分析師應當仔細研究公司所處的行業(yè)生命周期階段，分析行業(yè)的投資價值和投資風險。針對不同偏好的投資者，選擇不同的投資建議。比如，對于收益型的投資者，可以建議優(yōu)先選擇處于成熟期的行業(yè)，因為這些行業(yè)基礎穩(wěn)定，盈利豐厚，市場風險相對較小。

證券分析師判斷某行業(yè)的階段時，應考察的七個方面：行業(yè)規(guī)模、產出增長率、利潤率水平、技術進步和技術成熟程度、開工率、從業(yè)人員的職業(yè)化水平和工資福利收入水平、資本進退。

五、行業(yè)景氣分析

(一)行業(yè)景氣基本內涵

當行業(yè)處于不同的周期節(jié)點時呈現(xiàn)不同的市場景象，稱之為“行業(yè)景氣”。

(二)行業(yè)景氣指數

景氣指數又稱為景氣度，是采用定量的方法綜合反映某一特定調查群體或某一社會經濟現(xiàn)象所處的狀態(tài)或發(fā)展趨勢的一種指標。

行業(yè)景氣指數是將能綜合反映行業(yè)的各種指標進行加權編制而成的能夠反映行業(yè)變動趨勢的一種綜合指數。

(三)影響行業(yè)景氣的幾個重要因素

1.需求

2.供應

3.產業(yè)政策

4.價格

(四)中經產業(yè)景氣指數(了解)

【例題·單選題】資本密集型、技術密集型產品，少數儲量集中的礦產品屬于(　)

A.完全壟斷

B.壟斷競爭

C.完全競爭

D.寡頭壟斷

『正確答案』D

【例題·多選題】受經濟周期影響比較明顯的行業(yè)有(　)

A.耐用品制造

B.消費品

C.食品業(yè)

D.計算機

『正確答案』AB

【例題·多選題】對不同國家或地區(qū)間產業(yè)競爭力的比較可以通過(　)來進行。

A.最終產品或服務

B.產業(yè)價值鏈中的某幾個價值環(huán)節(jié)

C.中間產品

D.半成品

『正確答案』ABCD

（責任編輯：lqh）

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