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債券的利率期限結構(一)利率期限結構的概念：債券的到期收益率與到期期限之間的關系。(二)利率期限結構的類型：向上傾斜的利率曲線、向下傾斜的利率曲線、平直的利率曲線、拱形利率曲線(三)利率期限結構的理論：有三種因素影響期限結構的形狀：對未來利率變動方向的預期、債券預期收益中可能存在的流動性溢價、市場效率低下或者資金從長期(或短期)市場向短期(或長期)市場流動可能存在的障礙。1、市場預期理論(又稱“無偏預期”理論)：認為利率期限結構完全取決于對未來即期利率的市場預期。2、流動性偏好理論：基本觀點是投資者并不認為長期債券是短期債券的理想替代物。3、市場分割理論：該理論認為，在貸款或融資活動進行時，貸款者和借款者并不能自由地在利率預期的基礎上將證券從一個償還期部分替換成另一個償還期部分。股票的投資價值分析影響股票投資價值的內部因素(一)影響股票投資價值的內部因素1、 公司凈資產：凈資產=總資產-總負債=全體股東權益，是決定股票投資價值的重要基準。(理論上)凈值應與股價保持一定比例：凈值增加，股價上漲;凈值減少，股價下跌。2、 公司盈利水平：(一般情況)預期公司盈利增加，可分配股利也會相應增加，股票市場價格上漲但股票價格漲跌和公司盈利變化并不完全同時發生3、 公司股利政策：股利政策直接影響股票投資價值，其分配方式也會給股價波動帶來影響。(一般情況)股票價格與股利水平成正比。4、 股份分割：股份分割往往比增加股利分配對股價上漲的刺激作用更大5、 增資、減資：在沒有產生相應效益前，增資會使每股凈資產下降，可能促使股價下跌。但績優且具發展潛力公司的增資意味將增加經營實力，給股東帶來更多回報，股價不僅不會下跌，可能還會上漲。當公司宣布減資時，多半因為經營不善、虧損嚴重、需要重新整頓，所以股價會大幅下降。6、 公司資產重組：公司重組總會引起公司價值的巨大變動，股價也隨之產生劇烈的波動。但公司重組效果才是決定股價變動方向的決定因素。(二)影響股票投資價值的外部因素1、 宏觀經濟因素：宏觀經濟走向(經濟周期、通貨變動、國際經濟形勢等)、國家貨幣政策、財政政策、收入分配政策、證券市場監管政策等都會對股票投資價值產生影響2、 行業因素：產業發展狀況和趨勢、國家產業政策和相關產業發展等都會對該產業上市公司的股票投資價值產生影響3、 市場因素：證券市場上投資者對股票走勢的心理預期(如散戶投資者的從眾心理)會對股票價格走勢產生助漲助跌的作用。

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（責任編輯：lqh）

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