第二節　證券投資技術分析主要理論

一、K線理論(重點)

(一)K線的畫法和主要形狀

1.K 線的畫法

K線又稱為日本線，起源于日本，最初用于米市交易。

K線中涉及的四個價格分別是：開盤價、最高價、最低價和收盤價。

其中收盤價最為重要。

K線是一條柱狀的線條，由影線和實體組成。中間的矩形部分是實體，實體的上下端為開盤價和收盤價。實體上方的直線為上影線，上端點是最高價。實體下方的直線為下影線，下端點是最低價。

根據開盤價和收盤價的關系，K線又分為陽線和陰線兩種，收盤價高于開盤價時為陽線(紅線)，收盤價低于開盤價時為陰線(藍線)。

2.K線的主要形狀

圖6—2 K線的幾種別的形狀

光頭陽線和光頭陰線。這是沒有上影線的K線。當收盤價或開盤價正好與最高價相等時，就會出現這種K線。

光腳陽線和光腳陰線。這是沒有下影線的K線。當開盤價或收盤價正好與最低價相等時，就會出現這種K線。

光頭光腳的陽線和陰線。這種K線即沒有上影線也沒有下影線。當收盤價和開盤價分別與最高價和最低價中的一個相等時，就會出現這種K線。

十字形。當收盤價與開盤價相同時，就會出現這種K線，它的特點是沒有實體。

T字形和倒T字形。當收盤價、開盤價和最高價三價相等時，就會出現T字形K線圖;當收盤價、開盤價和最低價三價相等時，就會出現倒T字形K線圖。它們沒有實體，也沒有上影線或者下影線。

一字形。當收盤價、開盤價、最高價、最低價4個價格相等時，就會出現這種K線圖。在存在漲跌停板制度時，當一只股票一開盤就封死在漲跌停板上，而且一天都不打開時，就會出現這種K線。同十字形和T字形K線一樣，一字形K線同樣沒有實體。

(二)K線的組合應用

K線圖反映的是一段時間以來買賣雙方力量增減、風向轉變的結果。

1.單根K線的應用

應用單根K線研判行情，主要是從實體的長短、陰陽、上下影線的長短以及實體長短與上下影線長短之間的關系等幾個方面進行。

(1)大陽線實體和大陰線實體。多方優勢或空方優勢，行情漲跌可能性將更大。

(2)有上下影線的陽線和陰線。多空爭斗激烈。

(3)十字星。多空力量暫時平衡。

總之，應用一根K線進行分析時，多空雙方力量的對比取決于影線的長短與實體的大小。一般來說。指向一個方向的影線越長，越不利于股價今后朝這個方向變動。陰線實體越長，越有利于下跌;陽線實體越長，越有利于上漲。

2.由多根K線的組合推測行情

對于兩根K線的組合來說，第二天的K線是進行行情判斷的關鍵。簡單地說，第二天多空雙方爭斗的區域越高，越有利于上漲;越低，越有利于下跌，也就是說，從區域1到區域5是多方力量減少、空方力量增加的過程。

K線多的組合要比K線少的組合得出的結論更可靠。

(三)應用K線理論應注意的問題

由它們的組合得到的結論都是相對的，不是絕對的。

盡量使用根數多的K線組合。一般說來，多根K線組合得到的結果不大容易與事實相反。

二、切線理論

順勢而為，不逆勢而動

(一)趨勢分析

1.趨勢的含義

趨勢是指股票價格的波動方向。

2.趨勢的方向

趨勢的方向有三類：(1)上升方向;(2)下降方向;(3)水平方向(無趨勢方向)。

3.趨勢的類型

按道氏理論的分類，趨勢分為三個類型：主要趨勢、次要趨勢和短暫趨勢。

(二)支撐線和壓力線(重點)

支撐線又稱為抵抗線，是指當股價下跌到某個價位附近時，會出現買方增加、賣方減少的情況，從而使股價停止下跌，甚至有可能回升。支撐線起阻止股價繼續下跌的作用。

壓力線又稱阻力線，是指當股價上漲到某價位附近時，會出現賣方增加、買方減少的情況，股價會停止上漲，甚至回落。壓力線起到阻止股價繼續上升的作用。

二者會發生轉換。如，支撐線被突破后，成為壓力線。

一條支撐線或壓力線對當前影響的重要性有三個方面的考慮：一是股價在這個區域停留時間的長短;二是股價在這個區域伴隨的成交量大小;三是這個支撐區域或壓力區域發生的時間距離當前這個時期的遠近。很顯然，股價停留的時間越長、伴隨的成交量越大、離現在越近，則這個支撐或壓力區域對當前的影響就越大;反之就越小。

(三)趨勢線和軌道線

1.趨勢線

(1)趨勢線的含義

由于證券價格變化的趨勢是有方向的，因而可以用直線將這種趨勢表示出來，這樣的直線稱為趨勢線。反映價格向上波動發展的趨勢線稱為上升趨勢線;反映價格向下波動發展的趨勢線則稱為下降趨勢線。由于股票價格的波動可分為長期趨勢、中期趨勢及短期趨勢三種，因此，描述價格變動的趨勢線為長期趨勢線、中期趨勢線與短期趨勢線三種。

由于價格波動經常變化，可能由升轉跌，也可能由跌轉升，甚至在上升或下跌途中轉換方向，因此，反映價格變動的趨勢線不可能一成不變，而是要隨著價格波動的實際情況進行調整。

(2)趨勢線的畫法

上升時，連接低點;下降時，連接高點。

(3)趨勢線的確認及其作用

要得到一條真正起作用的趨勢線，要經多方面的驗證才能最終確認，不合條件的一般應刪除。首先，必須確實有趨勢存在。也就是說，在上升趨勢中，必須確認出兩個依次上升的低點;在下降趨勢中，必須確認兩個依次下降的高點，才能確認趨勢的存在。其次，畫出直線后，還應得到第三個點的驗證才能確認這條趨勢線是有效的。一般說來，所畫出的直線被觸及的次數越多，其作為趨勢線的有效性越能得到確認，用它進行預測越準確有效。另外，這條直線延續的時間越長，越具有有效性。

2.軌道線

兩條平行線組成的一個軌道，就是常說的上升和下降軌道。軌道的作用是限制股價的變動范圍，讓它不能變得太離譜，一個軌道一旦得到確認，那么價格將在這個通道里變動。對上面或下面的直線的突破將意味著行情有一個大的變化。

軌道線也是一個被確認的問題。一般而言，軌道線被觸及的次數越多，延續的時間越長，其被認可的程度和重要性越高。

(四)應用切線理論應注意的問題

支撐線、壓力線的價位只是一種參考，不能當作萬能的工具。

三、形態理論

(一)股價移動規律和兩種形態類型

1.股價移動的規律

股價的移動取決于多空雙方力量的大小。

持續整理、保持平衡→打破平衡→新的平衡→再打破平衡………

2.價格移動的兩種形態類型

包括：持續整理形態、反轉突破形態

前者保持平衡，后者打破平衡。

(二)反轉突破形態(趨勢方向的反轉)

反轉變化形態主要有頭肩形態、多重頂(底)形態、圓弧頂(底)形態、喇叭形以及V形反轉形態等多種形態。

1.頭肩形態

頭肩形態是實際股價形態中出現最多的一種形態，也是最著名和最可靠的反轉突破形態。它一般可分為頭肩頂、頭肩底以及復合頭肩形態三種類型。

(1)頭肩頂形態(可靠的沽出時機)

頭肩頂形態的形成過程大體如下：

①股價長期上升后，成交量大增，獲利回吐壓力亦增加，導致股價回落，成交量較大幅度下降，左肩形成。

②股價回升，突破左肩之頂點，成交量亦可能因充分換手而創紀錄，但價位過高使持股者產生恐慌心理，競相拋售，股價回跌到前一低點水準附近，頭部完成。

③股價第三次上升，但前段的巨額成交量將不再重現，漲勢亦不再兇猛，價位到達頭部頂點之前即告回落，形成右肩。這一次下跌時，股價急速穿過頸線，再回升時，股價也僅能達到頸線附近，然后成為下跌趨勢，頭肩頂形態宣告完成。

這一形態具有如下特征：(1)一般來說，左肩與右肩高點大致相等，有時右肩較左肩低，即頸線向下傾斜;(2)就成交量而言，左肩最大，頭部次之，而右肩成交量最小，即呈梯狀遞減;(3)突破頸線不一定需要大成交量配合，但日后繼續下跌時，成交量會放大。

當頸線被突破，反轉確認以后，大勢將下跌。下跌的深度，可以借助頭肩頂形態的測算功能進行。

從突破點算起，股價將至少要跌到與形態高度相等的距離。

(2)頭肩底形態(買進時機)。有效突破時，需要大的成交量配合。

(3)復合頭肩形態。左右肩部或者頭部出現不止一次。

2.雙重頂和雙重底形態

雙重頂和雙重底就是M頭和W底。

突破頸線就是突破軌道線、突破支撐線，所以也有突破被認可的問題。

雙重頂反轉突破形態一旦得到確認，同樣具有測算功能，即：從突破點算起，股價將至少要跌到與形態高度相等的距離。

需要注意的是，雙重底的頸線突破時，必須有大成交量的配合，否則即可能為無效突破。

雙重頂反轉形態一般具有如下特征：(1)雙重頂的兩個高點不一定在同一水平，兩者相差少于3%就不會影響形態的分析意義;(2)向下突破頸線時不一定有大成交量伴隨，但日后繼續下跌時成交量會擴大;(3)雙重頂形態完成后的最小跌幅度量度方法是由頸線開始，至少會下跌從雙頭最高點到頸線之間的差價距離。

3.三重頂(底)形態

比起頭肩形態來說，三重頂(底)形態更容易演變成持續形態，而不是反轉形態。

4.圓弧形態(成交量是兩頭多，中間少)

圓弧形態在實際中出現的機會較少，但是一旦出現則是絕好的機會，它的反轉深度和高度是不可測的。

圓弧形態具有如下特征：(1)形態完成、股價反轉后，行情多屬暴發性，漲跌急速，持續時間也不長，一般是一口氣走完，中間極少出現回檔或反彈。因此，形態確信后應立即順勢而為，以免踏空、套牢。(2)在圓弧頂或圓弧底形態的形成過程中，成交量的變化都是兩頭多，中間少。越靠近頂或底成交量越少，到達頂或底時成交量達到最少。在突破后的一段，都有相當大的成交量。(3)圓弧形態形成所花的時間越長，今后反轉的力度就越強，越值得人們去相信這個圓弧形。一般來說，應該與一個頭肩形態形成的時間相當。

5.喇叭形(缺乏理性的市場)

喇叭形態具有如下特征：(1)喇叭形一般是一個下跌形態，暗示升勢將到盡頭，只有在少數情況下股價在高成交量配合下向上突破時，才會改變其分析意義;(2)在成交量方面，整個喇叭形態形成期間都會保持不規則的大成交量，否則難以構成該形態;(3)喇叭形走勢的跌幅是不可量度的，一般說來，跌幅都會很大;(4)喇叭形源于投資者的非理性，因而在投資意愿不強、氣氛低沉的市道中，不可能形成該形態。

6.V形反轉(失控)

V形走勢是一種很難預測的反轉形態，它往往出現在市場劇烈的波動之中。

(三)持續整理形態

包括：三角形、矩形、楔形和旗形。

1.三角形態

分類：對稱三角形、上升三角形和下降三角形。

根據經驗，突破的位置一般應在三角形的橫向寬度的1/2～3/4的某個位置。三角形的橫向寬度指三角形的頂點到底的高度。

2.矩形(可進行短線操作)

矩形又叫箱形，也是一種典型的整理形態，股票價格在兩條橫著的水平直線之間上下波動，作橫向延伸運動。

當矩形突破后，其漲跌幅度通常等于矩形本身寬度，這是矩陣形態的測算功能。

3.旗形和楔形

這兩個形態的特殊之處在于，它們都有明確的形態方向，如向上或向下，并且形態方向與原有的趨勢方向相反。

(1)旗形

旗形大多發生在市場極度活躍、股價運動近乎直線上升或下降的情況下。在市場急速而又大幅的波動中，股價經過一連串緊密的短期波動后，形成一個稍微與原來趨勢呈相反方向傾斜的長方形，這就是旗形走勢。

旗形也有測算功能。旗形的形態高度是平行四邊形左右兩條邊的長度。旗形被突破后，股價將至少要走到形態高度的距離，大多數情況是走到旗桿高度的距離。

應用旗形時，有幾點要注意：

①旗形出現之前，一般應有一個旗桿，這是由于價格的直線運動形成的。

②旗形持續的時間不能太長，時間一長，保持原來趨勢的能力將下降。一般持續時間應該短于3周。

③旗形形成之前和被突破之后，成交量都很大。在旗形的形成過程中，成交量從左向右逐漸減少。

(2)楔形

如果將旗形中上傾或下傾的平行四邊形變成上傾或下傾的三角形，就會得到楔形。楔形可分為上升楔形和下降楔形兩種。

上升楔形是指股價經過一次下跌后產生強烈技術性反彈，價格升至一定水平后又掉頭下落，但回落點比前次高，然后又上升至新高點，再回落，在總體上形成一浪高于一浪的勢頭。如果把短期高點相連，形成一向上傾斜直線，且兩者呈收斂之勢。

在楔形形成過程中，成交量漸次減少;在楔形形成之前和突破之后，成交量一般都很大。

與旗形的另一個不同是，楔形形成所花費的時間較長，一般需要2周以上的時間才完成。

(四)缺口

缺口，通常又稱為跳空，是指證券價格在快速大幅波動中沒有留下任何交易的一段真空區域。

缺口的寬度表明這種運動的強弱。一般來說，缺口愈寬，運動的動力愈大;反之，則愈小。不論向何種方向運動所形成的缺口，都將成為日后較強的支撐或阻力區域，不過這種支撐或阻力效能依不同形態的缺口而定。

缺口劃分為四種：普通缺口、突破缺口、持續性缺口、消耗性缺口。

1.普通缺口

經常出現在股價整理形態中，特別是出現在矩形或對稱三角形等整理形態中。

普通缺口的特征：3日內回補，成交量小，很少有主動的參與者。

普通缺口的這種短期內必補的特征，給投資者短線操作帶來了一個機會。

2.突破缺口

是證券價格向某一方向急速運動，跳出原有形態所形成的缺口。

突破缺口形態確認以后，無論價位(指數)的升跌情況如何，投資者都必須立即作出買入或賣出的指令，即向上突破缺口被確認立即買入：向下突破缺口被確認立即賣出，因為突破缺口一旦形成，行情走勢必將向突破方向縱深發展。

3.持續性缺口

是在證券價格向某一方向有效突破之后，由于急速運動而在途中出現的缺口，它是一個趨勢的持續信號。

持續性缺口一般不會在短期內被封閉。

4.消耗性缺口

一般發生在行情趨勢的末端，表明股價變動的結束。

消耗性缺口容易與持續性缺口混淆，它們的最大區別是：消耗性缺口出現在行情趨勢的末端，而且伴隨著大的成交量。

(五)應用形態理論應注意的問題

1.站在不同的角度，對同一形態會有不同的解釋;

2.進行實際操作時，要求形態完全明朗才能行動。

總結：

四、波浪理論(重點)

(一)波浪理論的形成過程及其基本思想

1.波浪理論的形成過程

波浪理論的全稱是艾略特波浪理論，以周期為基礎。

2.波浪理論的基本思想

艾略特認為，由于證券市場是經濟的晴雨表，而經濟發展具有周期性，所以股價的上漲和下跌也應該遵循周期發展的規律。不過股價波動的周期規律比經濟發展的周期要復雜的多。

每個周期都是由上升(或下降)的5個過程和下降(或上升)的3個過程組成。

艾略特不僅找到了股價移動的規律，而且還找到了股價移動發生的時間和位置，這是波浪理論較之于道氏理論更為優越的地方。

艾略特波浪理論中所用到的數字2、3、5、8、13、21、34……都來自斐波那奇數列，這個數列是波浪理論的數學基礎。

(二)波浪理論的主要原理

1.波浪理論考慮的因素(三個方面)：

(1)股價走勢所形成的形態;

(2)股價走勢圖中各個高點和低點所處的相對位置;

(3)完成某個形態所經歷的時間長短。

簡單地概括為：形態、比例和時間。

2.波浪理論價格走勢的基本形態結構

(三)波浪理論的應用及其應注意的問題

首先，要明確當前所處的位置;其次，要認真準確地識別3浪結構和5浪結構。

五、量價關系理論

在技術分析中，量與價的關系占據了極重要的地位。成交量是推動股價上漲的原動力，量是價的先行指標。

(一)成交量與股價趨勢——葛蘭碧九大法則

1.價格隨著成交量的遞增而上漲，為市場行情的正常特征。

2.在一個波段的漲勢中，股價隨著遞增的成交量而上漲，突破前一波的高峰，創下新高價，繼續上揚。

3.股價隨著成交量的遞增而回升，股價上漲，成交量卻逐漸萎縮。

4.有時股價隨著緩慢遞增的成交量而逐漸上升，漸漸地，走勢突然成為垂直上升的噴發行情，成交量急劇增加，股價躍升暴漲;緊隨著此波走勢，繼之而來的是成交量大幅萎縮，同時股價急速下跌。

5.股價走勢因成交量的遞增而上升，是正?，F象。

6.當第二谷底的成交量低于第一谷底時，是股價將要上升的信號。

7.隨著恐慌大量賣出之后，往往是空頭市場的結束。

8.股價下跌，向下突破股價形態、趨勢或移動平均線，同時出現大成交量，是股價下跌的信號。

9.當市場行情持續上漲數月后，出現急劇增加的成交量，而股價卻上漲無力，此為股價下跌的先兆。

(二)漲跌停板制度下量價關系分析

在實行漲跌停板制度下，大漲(漲停)和大跌(跌停)的趨勢繼續下去，是以成交量大幅萎縮為條件的。

在漲跌停板制度下，若跌停，買方寄希望于明天以更低價買入，因而縮手，結果在缺少買盤的情況下成交量小，跌勢反而不止;反之，如果收盤仍為跌停，但中途曾被打開，成交量放大，說明有主動性買盤介入，跌勢有望止住，盤升有望。

漲跌停板制度下，量價關系的基本判斷為：

1.漲停量小，將繼續上揚;跌停量小，將繼續下跌。

2.漲?；虻Ｖ型颈淮蜷_的次數越多、時間越久，成交量越大，越有利于反轉。

3.漲?；虻ｊP門的時間越早，次日繼續原來方向的可能性越大。

4.封住漲?；虻５某山涣吭酱?，繼續原來方向的概率越大。

【例題·單選題】能夠較為準確地解釋帶上下影線的陰線的含義的是(　)。

A.多方占絕對優勢

B.空方占絕對優勢

C.多空雙方斗爭激烈，但空方占了優勢

D.多空雙方斗爭激烈，但多方占了優勢

『正確答案』C

【例題·單選題】相比之下，能夠比較準確地解釋趨勢線被突破后的股價走勢的是(　)。

A.股價會上升

B.股價的走勢將反轉

C.股價會下降

D.股價的走勢將加速

『正確答案』B

【例題·單選題】關于頸線在雙重頂反轉突破形態中的作用的說法，正確的是(　)

A.頸線是上升趨勢線

B.頸線是下降趨勢線

C.頸線是支撐線

D.頸線是壓力線

『正確答案』C

（責任編輯：lqh）

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