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6.2.3 項目融資項目資本金

項目融資方式，需要組建新的獨立法人。項目的資本金是新建法人的資本金，即項目投資者(項目發起人一般也是投資者)為擬建項目提供的資本金。

新建項目法人大多是企業法人，包括有限責任公司、股份公司、合作制公司等。有些公用設施項目的法人也可能是事業法人。

6.2.3.1 項目融資項目資本金的投入方式

項目的投資者對新組建的企業或事業法人提供資金可以采取多種形式。

1. 注冊資金 企業法人的資本金通常以注冊資金的方式投入。有限責任公司及股份公司的注冊資金由企業的股東按股權比例認繳，合作制公司的注冊資金由合作投資方按預先約定金額投入。股東投入企業的資金超過注冊資金的部分，通常以資本公積的形式記賬。

2. 準資本金 有些情況下投資者還可以以準資本金方式投入資金，包括：優先股、可轉換債、股東借款等。這些投資是否視作項目的資本金，需要按照投資的回收或償還方式考察。新建公司的優先股相對于其他借款融資通常處于較后的受償順序，對于項目公司的貸款債權人來說可以視為項目的資本金。在預先約定了后于項目貸款受償條件下，對于項目的貸款人來說，可轉換債、股東借款可以視為項目的資本金。

①優先股

優先股是一種介于股本資金與負債之間的融資方式，優先股股東不參與公司的經營管理，沒有公司的控制權。發行優先股通常不需要還本，但要支付固定股息，固定的股息通常大大高于銀行的貸款利息。對于其他的債權人來說，當公司發生債務危機時，優先股后于其他債權受償，其他債權人可將其視為準股本。而對于一般股股東來說，優先股是一種負債。

②可轉換債

在同貸款人約定了可轉換債后于貸款受償時，可轉換債可視為項目的資本金。向公眾發行的可轉換債不能作為項目的資本金。

③股東借款

股東借款是指公司的股東對公司提供的貸款，對于借款公司來說，在法律上是一種負債。但在項目融資中，股東不愿意對項目公司提供更多的注冊資金，常常用附加股東借款對于項目的銀行借款提供準資本金支持。一方面可以降低注冊資金，另一方面可以獲得利息在稅前支付的優惠。在這種情況下，通常附加有貸款保證條件，要求在銀行貸款償清之前，股東必須保持一定的預先約定的股東借款。使得項目公司在扣除股東借款后的負債與包括股東借款在內的資本金和準資本金之比保持在安全的水平。

6.2.3.2 新組建公司項目資本金來源主要有：

1. 各級政府財政預算內資金、預算外資金及各種專項建設基金;

2. 國家授權投資機構提供的資金;

3. 國內外企業、事業單位入股的資金;

4. 社會個人入股的資金;

5. 項目法人通過發行股票從證券市場上籌集的資金。

6.2.3.3 資本金出資形態

可以是現金，也可以是實物、工業產權、非專利技術、土地使用權、資源開采權作價出資，但必須經過有資格的資產評估機構評估作價。

以工業產權和非專利技術作價出資的比例，一般不能超過項目資本金總額的20%(經特批，部分高新技術企業可以達到35%以上)。

6.2.3.4 在資本市場上募集股本資金

在資本市場募集資本金可以采取兩種基本方式：私募與公開募集。

1. 私募是指將股票直接出售給投資者，不通過公開市場銷售。私募程序可相當簡化，但在信息披露方面仍必須滿足投資者的要求。

2. 公開募集是在證券市場上公開向社會發行股票。籌資費用較高，籌資時間較長。

項目公司可以在資本市場上以增配股方式募集資金。

6.3 負債融資

負債融資是指項目融資中除資本金外，以負債方式取得資金。負債融資的資金來源主要有：① 商業銀行貸款②政策性銀行貸款③出口信貸④外國政府貸款⑤國際金融機構貸款⑥銀團貸款⑦發行債券⑧發行可轉換債⑨融資租賃。

6.3.1商業銀行貸款

1. 按照所有制形式，我國的商業銀行分為國有商業銀行和股份制銀行。按照經營區域，我國的商業銀行分為全國性銀行和地區性銀行。境外的商業銀行也是得到銀行貸款的來源。

2. 按照貸款期限，商業銀行的貸款分為短期貸款(貸款期限在1年以內)、中期貸款(貸款期限1年至3年)和長期貸款(貸款期限在3年以上)。商業銀行貸款通常應當不超過10年，超過10年期限，商業銀行需要特別報經人民銀行備案。

3. 按照資金使用用途分，商業銀行貸款在銀行內部管理中分為固定資產貸款和流動資金貸款。

4. 既有企業公司法人或者新建項目公司法人使用商業銀行貸款，需要滿足銀行的要求，向銀行提供必要的資料。項目融資貸款中，銀行要求的材料除了一般貸款要求的借款人基本材料之外，還要有項目投資的有關材料。借款人償債能力不足時，需要提供必要的保證擔保。項目使用銀行貸款，需要建立資信，分散風險，才有希望獲得銀行的貸款支持。

5. 項目投資使用中長期銀行貸款，銀行要進行獨立的項目評估。

6. 按照目前國家的基本建設管理程序，政府的投資計劃管理部門在審批項目可行性研究報告時，對使用銀行貸款的項目，需要附有銀行的貸款承諾。

7. 除了商業銀行可以提供貸款，一些城市或農村信用社、信托投資公司等非銀行金融機構也提供商業貸款。

8. 國內商業銀行貸款的利率目前受人民銀行的調控。

①已經借入的長期貸款，如遇人民銀行調整利率，利率調整在下一年度開始執行。

②商業銀行的貸款利率以人民銀行的基準利率為中心可以有一定幅度的上下浮動。

③國外商業銀行貸款利率有浮動利率與固定利率兩種形式。浮動利率通常以某種國際金融市場的利率為基礎，加上一個固定的加成率構成。固定利率則在貸款合同中約定。

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（責任編輯：中大編輯）

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