為了幫助考生全面的了解2013年注冊咨詢工程師考試教材的相關重點，小編特編輯了咨詢工程師考試科目《項目決策分析與評價》教材解析重點資料，希望對您參加考試有所幫助！

第二節 敏感性分析(掌握)

一、敏感性分析的作用

敏感性分析是投資項目經濟評價中應用十分廣泛的一種技術，用以考察項目涉及的各種不確定因素對項目效益的影響，找出敏感因素，估計項目效益對它們的敏感程度，粗略預測項目可能承擔的風險，為進一步的風險分析打下基礎。

敏感性分析對投資項目財務評價和國民經濟評價同樣適用。

二、敏感性分析的內容、方法與步驟

敏感性分析的作法通常是改變一種或多種不確定因素的數值，計算其對項目效益指標的影響，通過計算敏感度系數和臨界點，估計項目效益指標對它們的敏感程度，進而確定關鍵的敏感因素。通常將敏感性分析的結果匯總于敏感性分析表，也可通過繪制敏感性分析圖顯示各種因素的敏感程度并求得臨界點。

敏感性分析包括單因素敏感性分析和多因素敏感性分析。

敏感性分析一般只考慮不確定因素的不利變化對項目效益的影響，為了做圖的需要也可考慮不確定因素的有利變化對項目效益的影響。

(一)敏感性分析中不確定因素的選取

(二)敏感性分析中不確定因素變化程度的確定

(三)敏感性分析中項目效益指標的選取

最基本的分析指標是內部收益率。通常財務評價敏感性分析中必選的分析指標是項目財務內部收益率;國民經濟評價中必選的分析指標是國內投資經濟內部收益率。

(四)敏感性分析的計算指標

1.敏感度系數

敏感度系數是項目效益指標變化的百分率與不確定因素變化的百分率之比。敏感度系數高，表示項目效益對該不確定因素敏感程度高，提示應重視該不確定因素對項目效益的影響。

敏感度系數計算公式如下：

某不確定因素敏感度系數=評價指標相對基本方案的變化率/該不確定因素變化率

問: 根據表11—1,建設投資變化-10%時的敏感度系數=?

敏感度系數的計算結果可能受到不確定因素變化百分率取值不同的影響，即隨著不確定因素變化百分率取值的不同，敏感度系數的數值會有所變化。但其數值大小并不是計算該項指標的目的，重要的是各不確定因素敏感度系數的相對值，借此了解各不確定因素的相對影響程度，以選出敏感度較大的不確定因素。

2.臨界點

臨界點是指不確定因素的極限變化，即該不確定因素使項目內部收益率等于基準收益率或凈現值變為零時的變化百分率，當該不確定因素為費用科目時，即為其增加的百分率;當其為效益科目時為降低的百分率。

臨界點的高低與設定的基準收益率有關。

可以通過敏感性分析圖求得臨界點的近似值。

問:如何通過敏感性分析圖求得臨界點的近似值?參照表11—1，試著求一求當基準收益率ic=12%時，建設投資的臨界點。

再問：臨界點有正負之分嗎?

(五)敏感性分析結果在項目決策分析與評價中的應用

圖11—1中，橫軸為不確定因素的變化率，縱軸為內部收益率的數值。圖中共有五條內部收益率隨不確定因素的變化曲線，還有一條基準收益率線。每條曲線分別代表內部收益率隨著各種不確定因素變動而發生的變化。以銷售價格為例，當銷售價格提高時，內部收益率隨之提高，而銷售價格降低時，內部收益率隨之降低。內部收益率隨銷售價格的變化曲線與基準收益率線相交的交點，就是銷售價格變化的臨界點，用該點對應的不確定因素的變化率表示。用該變化率換算的不確定因素的變化數值就稱為臨界值。

對敏感性分析的結果應進行分析，分析中應注重以下幾個問題：

(1)哪些因素是較為敏感的因素?

可通過直觀檢測得知或觀其敏感度系數和臨界點，敏感度系數較高者或臨界點較低者為較為敏感的因素。

(2)臨界點所表示的不確定因素變化發生的可能性(定性分析)如何?

(3)提出敏感性分析的結論及建議

三、敏感性分析的不足

敏感性分析雖然可以找出項目效益對之敏感的不確定因素，并估計其對項目效益的影響程度，但卻并不能得知這些影響發生的可能性有多大，這是敏感性分析最大的不足之處。

而要回答這個問題，必須進行風險分析。

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（責任編輯：中大編輯）

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