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1.指標分類
2.現(xiàn)金流量分析指標計算
1)靜態(tài)投資回收期(Pt)
不考慮資金時間價值條件下以凈收益抵償投資所需要的時間,通常從建設(shè)開始年年初算起(t 從0 開始)(即投資回收期包括建設(shè)期)
3.凈現(xiàn)值(NPV)
(1)含義與判據(jù)
1)含義
將項目整個計算期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量,按某個給定的折現(xiàn)率,折算到計算期期初(0點,也即1年初)的現(xiàn)值代數(shù)和。計算公式為:
式中:
n——計算期期數(shù);
i——設(shè)定折現(xiàn)率。
2)判據(jù)
①若 NPV≥0,該項目在經(jīng)濟上可以接受;
②若 NPV<0,在經(jīng)濟上可以拒絕該項目。
③在比選互斥方案時,NPV 越大越好。
3)優(yōu)缺點及折現(xiàn)率的選取
優(yōu)點:考慮了資金的時間價值;
考察了項目在整個壽命期內(nèi)的經(jīng)濟狀況;
直接以貨幣額表示項目投資的收益性大小,克服了投資回收期的缺點,在理論上比投資回收期更完善,在實踐中被廣泛采用。
4.凈年值(NAV)
把項目壽命期內(nèi)的凈現(xiàn)金流量按設(shè)定的折現(xiàn)率折算成與其等值的各年年末的等額凈現(xiàn)金流量值。
計算公式為:
用凈現(xiàn)值和凈年金評價同一項目,所得結(jié)論是一致的。
5.內(nèi)部收益率(IRR)
1)指使項目凈現(xiàn)值為零時的折現(xiàn)率。
經(jīng)濟含義:項目對占用資金的恢復(fù)能力,即項目對初始投資的償還能力或?qū)J款利率的最大承受能力。
2)判據(jù)
①若IRR ≥Ic,則該項在經(jīng)濟上可以接受;
②若IRR
其中:
Ic ——設(shè)定的基準折現(xiàn)率;
不用內(nèi)部收益率直接進行方案比較。
3)計算
人工試算法:選擇兩個數(shù)值相近的折現(xiàn)率 和r1,和r2滿足:
① r1-r2≤5% ;
② NPV1 >0;NPV2 <0 。
用線性內(nèi)插法近似求出內(nèi)部收益率 r:
4)優(yōu)缺點
優(yōu)點:
①考慮資金時間價值,考察了項目在整個壽命期內(nèi)的全部情況。
②無需事先設(shè)定基準折現(xiàn)率,操作困難小。
缺點:
①計算繁瑣,非常規(guī)項目有多解現(xiàn)象;
②不直接用于互斥方案的比較;
③不適用于只有現(xiàn)金流入或現(xiàn)金流出的項目。
6.凈現(xiàn)值率
按設(shè)定折現(xiàn)率求得的項目計算期的凈現(xiàn)值與其全部投資現(xiàn)值的比率。
判別
①若 NPVR ≥ 0,方案可行,可以考慮接受;
②若 NPVR<0,方案不可行,應(yīng)予拒絕。
7.基準收益率的測算和選取
(1)概念
基準收益率也稱基準折現(xiàn)率,是企業(yè)或行業(yè)投資者以動態(tài)的觀點所確定的、可接受的項目(方案)最低標準的收益水平。
基準收益率確定得合理與否,對項目(方案)經(jīng)濟效果的評價結(jié)論有直接的影響,定得過高或過低都會導(dǎo)致投資決策的失誤。
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(責任編輯:gx)
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