為了幫助考生全面的了解2013年注冊(cè)咨詢工程師考試教材的相關(guān)重點(diǎn)，小編特編輯了咨詢工程師考試科目《現(xiàn)代咨詢方法與實(shí)務(wù)》教材解析重點(diǎn)資料，希望對(duì)您參加考試有所幫助！

第六章　資金時(shí)間價(jià)值與方案比選

第一節(jié)　資金時(shí)間價(jià)值與等值換算

一、現(xiàn)金流量與現(xiàn)金流量圖

(一)現(xiàn)金流量

在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，一切投資項(xiàng)目都可以抽象為現(xiàn)金流量系統(tǒng)。從項(xiàng)目系統(tǒng)角度看，凡是在某一時(shí)點(diǎn)上，流入項(xiàng)目的貨幣稱(chēng)為現(xiàn)金流入量(或正現(xiàn)金流量)，記為CI;流出項(xiàng)目的貨幣稱(chēng)為現(xiàn)金流出量(或負(fù)現(xiàn)金流量)，記為CO;同一時(shí)點(diǎn)上的現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量之差(或其代數(shù)和)稱(chēng)為凈現(xiàn)金流量，記為NCF(或CI-CO)。現(xiàn)金流入量、現(xiàn)金流出量及凈現(xiàn)金流量統(tǒng)稱(chēng)為現(xiàn)金流或現(xiàn)金流量。

項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的動(dòng)態(tài)分析要求將項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)所發(fā)生的收益與費(fèi)用，按照各自發(fā)生的時(shí)點(diǎn)順序排列，即表達(dá)為具有明確時(shí)間概念的現(xiàn)金流量。

項(xiàng)目現(xiàn)金流入通常包括營(yíng)業(yè)收入，回收固定資產(chǎn)余值和回收流動(dòng)資金等;現(xiàn)金流出通常包括建設(shè)投資、流動(dòng)資金、經(jīng)營(yíng)成本等。

(二)現(xiàn)金流量圖

表達(dá)項(xiàng)目現(xiàn)金流量的最有效的工具是圖所示的現(xiàn)金流量圖。

在上面現(xiàn)金流量圖中，水平線代表所評(píng)價(jià)的項(xiàng)目，水平線向右延伸表示項(xiàng)目的時(shí)間延續(xù)，水平線上標(biāo)注的相等的間隔代表相等的時(shí)間長(zhǎng)度，在建設(shè)項(xiàng)目中通常是年;在其他投資項(xiàng)目中可以是年、月、周、日或任意時(shí)間間隔。0代表建設(shè)項(xiàng)目的初始點(diǎn)(也即1期初，或稱(chēng)0點(diǎn))，1，2，……，n分別代表第1期末、第2期末……第n期未。我們定義前一期末與緊隨其后的期初相重疊，即處于同一時(shí)點(diǎn)上。用水平線上方的垂直箭線代表現(xiàn)金流入量CI，用水平線下方的垂直箭線代表現(xiàn)金流出量CO，并用箭線的長(zhǎng)短示意現(xiàn)金流量絕對(duì)值的大小。《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)》(第三版)中的時(shí)間期序列t=l，2，……，n;如列出1期初即0點(diǎn)的現(xiàn)金流量，則t=0，1，2，……，n。

二、資金時(shí)間價(jià)值與資金等值

(一)資金時(shí)間價(jià)值的概念

資金時(shí)間價(jià)值在商品貨幣經(jīng)濟(jì)中有兩種表現(xiàn)形式：利潤(rùn)和利息。

對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)時(shí)，首先應(yīng)對(duì)其收益與費(fèi)用進(jìn)行時(shí)間價(jià)值的等值變換，即將不同時(shí)點(diǎn)上的資金價(jià)值轉(zhuǎn)換為相同時(shí)點(diǎn)(一個(gè)或多個(gè))上的價(jià)值，使之具有時(shí)間可比性，這就是所謂的資金時(shí)間價(jià)值等值變換原理。

(二)資金時(shí)間價(jià)值的衡量

利息是占用資金所付代價(jià)或重新使用資金所獲報(bào)酬，它是資金時(shí)間價(jià)值的表現(xiàn)形式之一。

利息=目前應(yīng)付(應(yīng)收)總金額-原來(lái)借(貸)款金額

用以表示利率的時(shí)間單位稱(chēng)為利息 周期(計(jì)息期)，當(dāng)包括一個(gè)以上的計(jì)息期時(shí)，則要考慮“單利”與“復(fù)利”的問(wèn)題。

所謂復(fù)利法，不僅本金計(jì)息，而且先前周期的利息在后繼的周期也要計(jì)息。項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中均采用復(fù)利法進(jìn)行資金等值變換。計(jì)算公式如下：

F=P(1+i)n

2、名義利率與有效利率

在實(shí)踐中，往往有按半年一次、每季一次、每月一次、甚至一日一次計(jì)算利息的。在這種情況下一年利率為名義利率，名義利率除以年計(jì)息次數(shù)可得到計(jì)息周期利率。

名義利率相同，而計(jì)算利息次數(shù)不同時(shí)，年末本利和是不同的。例如，年初存款1000元，年利率為15%，若每年計(jì)息一次，一年后本利和：F=1000(1+0.15)=1150.00(元);若每月計(jì)息一次，則一年后本利和：F=1000(1+0.15/12)12=1160.75(元)。

這表明每月計(jì)息一次的本利和相當(dāng)于按年利率 16.075%計(jì)息一次。這個(gè)年利率才是真正的計(jì)息利率，稱(chēng)之為有效年利率。

有效利率與名義利率的關(guān)系如下式：

式中：i為有效利率; r為名義利率; m為年計(jì)息次數(shù)。

[例]若年利率為15%，按季計(jì)息，試求有效利率。

[解答] 這一原理同樣適用于資金成本的計(jì)算，如下例：

[例]銀行貸款100萬(wàn)元，年利率為6%，按月付息，期限3年，到期一次還清貸款，資金籌集費(fèi)為貸款額的5%。計(jì)算借貸資金成本。

[解答] 有效利率為： i=(1+r/m)m-1=(1+6%/12)12-1=6.17%

資金成本率的計(jì)算公式為： 即：100-100×5%-100×6.17%/(1+i)1-100×6.17%/(1+i)2-100×6.17%/(1+i)3-100/(1+i)3=0

則：i=8.11%(取小數(shù)點(diǎn)后兩位)， 本項(xiàng)借貸資金的資金成本率約為8.11%。

(三)資金等值的含義

我們把特定利率下不同時(shí)點(diǎn)上絕對(duì)數(shù)額不等而經(jīng)濟(jì)價(jià)值相等的若干資金稱(chēng)為等值資金。利用等值觀念，可以把建設(shè)項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)任一時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)金流量變換為另一時(shí)點(diǎn)上的現(xiàn)金流量進(jìn)行比較。我們稱(chēng)之為資金等值換算。

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