三、計算題

1、甲公司是一家制藥企業。2008年，甲公司在現有產品P-I的基礎上成功研制出第二代產品P-Ⅱ。如果第二代產品投產，需要新購置成本為10000000元的設備一臺，稅法規定該設備使用期為5年，采用直線法計提折舊，預計殘值率為5%。第5年年末，該設備預計市場價值為1000000元(假定第5年年末P-Ⅱ停產)。財務部門估計每年固定成本為600000元(不含折舊費)，變動成本為200元/盒。另，新設備投產初期需要投入營運資金3000000元。營運資金于第5年年末全額收回。

新產品P-Ⅱ投產后，預計年銷售量為50000盒，銷售價格為300元/盒。同時，由于產品P-I與新產品P-Ⅱ存在競爭關系，新產品P-Ⅱ投產后會使產品P-I的每年經營現金凈流量減少545000元。

新產品P-Ⅱ項目的β系數為1.4，甲公司的債務權益比為4：6(假設資本結構保持不變)，債務融資成本為8%(稅前)。甲公司適用的公司所得稅稅率為25%。資本市場中的無風險利率為4%，市場組合的預期報酬率為9%。假定經營現金流入在每年年末取得。

要求：

<1>、計算產品P-Ⅱ投資決策分析時適用的折現率。

<2>、計算產品P-Ⅱ投資的初始現金流量、第5年年末現金流量凈額。

<3>、計算產品P-Ⅱ投資的凈現值。

已知：(P/A，9%，4)=3.2397，(P/F，9%，5)=0.6499

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