三、計算分析題

1、ABC公司擬發行每年末支付一次利息，到期還本的可轉換債券，有關資料如下表所示：

單位：元

公司的所得稅稅率為25%。

<1> 、計算第6年末可轉換債券的底線價值;

<2> 、假設可轉換債券的持有人在6年后轉換，并且取得轉換價值，計算發行可轉換債券的稅前資本成本，判斷方案是否可行并解釋原因;

<3> 、如果將票面利率提高到7%，轉換比率提高到45，不可贖回期延長到8年，計算發行可轉換債券的稅前資本成本，判斷方案是否可行并解釋原因。

2、甲公司是一家高科技上市公司，目前正處于高速成長時期。公司為了開發新的項目，急需籌資10000萬元，甲公司擬采取發行附送認股權證債券的方式籌資并初擬了籌資方案，相關資料如下：

(1)發行10年期附認股權證債券10萬份，每份債券面值為1000元，票面利率為7%，每年年末付息一次，到期還本。債券按面值發行，每份債券同時附送20張認股權證，認股權證只能在第五年年末行權，行權時每張認股權證可以按25元的價格購買1股普通股。

(2)公司目前發行在外的普通股為1000萬股，每股價值22元，無負債。股東權益賬面價值與其市值相同。公司未來僅依靠利潤留存提供增長資金，不打算增發或回購股票，也不打算增加新的債務籌資，債券發行后公司總資產的預計年增長率為8%。

(3)當前等風險普通債券的平均利率為8%，發行費用可以忽略不計。由于認股權證和債券組合的風險比普通債券風險大，投資所要求的必要報酬率為9%。

要求：

<1> 、計算第五年年末認股權證行權前及行權后的股票價格;

<2> 、計算投資人購買1份附送認股權證債券的凈現值，判斷籌資方案是否可行并說明原因。

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（責任編輯：）

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