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知識點(diǎn):外部資本需求的測算
(一)外部融資銷售增長比
1.計(jì)算公式
外部融資銷售增長比=外部融資額/銷售增長額
假設(shè)經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比和經(jīng)營負(fù)債銷售百分比不變,則:
外部融資銷售增長比=經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營負(fù)債銷售百分比-可動(dòng)用金融資產(chǎn)/銷售增長額-(1+增長率)/增長率×預(yù)計(jì)銷售凈利率×預(yù)計(jì)收益留存率
如果可動(dòng)用金融資產(chǎn)為0,則:
外部融資銷售增長比=經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營負(fù)債銷售百分比-(1+增長率)/增長率×預(yù)計(jì)銷售凈利率×預(yù)計(jì)收益留存率
2.應(yīng)用
(1)預(yù)計(jì)外部融資額:
外部融資額=銷售增長額×外部融資銷售增長比=基期銷售額×銷售增長率×外部融資銷售增長比
(2)調(diào)整股利政策或進(jìn)行短期投資:
當(dāng)外部融資銷售增長比小于0時(shí),說明資金有剩余,可用于增加股利或進(jìn)行短期投資。
(3)預(yù)計(jì)通貨膨脹對融資的影響:
在銷量不變時(shí),按含有通脹的名義增長率計(jì)算出需要補(bǔ)充的資金,就是預(yù)計(jì)通貨膨脹對融資的影響。注意掌握公式:銷售額名義增長率=(1+通脹率)(1+銷量增長率)-1
(二)外部融資需求的敏感性分析
外部融資需求的多少,不僅取決于銷售增長,還取決于股利支付率和銷售凈利率。在銷售凈利率大于0的情況下,股利支付率越高,外部融資需求越大;在股利支付率小于1的情況下,銷售凈利率越大,外部融資需求越少。
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