2019年注冊會計師考試《財務成本管理》真題及答案

一、單項選擇題(本題型共 14 小題，每小題 1.5 分，共 21 分。每小題只有一個正確案，請從每小題的備選答案中選出一個你認為最正確的答案，用鼠標點擊相應的選項。

1.企業目標資本結構是使加權平均資本成本最低的資本結構，假設其他條件不變，該資本結構也是( )。

A.使利潤最大的資本結構

B.使每股收益最高的資本結構

C.使股東財富最大的資本結構

D.使股票價格最高的資本結構

答案：C

2.甲公司處于可持續增長狀態。2019 年初總資產 1000 萬元，總負債 200萬元，預計 2019 年凈利潤 100 萬元，股利支付率 20%。甲公司 2019 年可待續增長率是(  )。

A.2.5%

B.8%

C.10%

D.11.1%

答案：C

3.甲商場進行分期付款銷售活動，某款手機可在半年內分 6 期付款，每期期初付款 600 元。假設年利率 12%。該手機價款如果購買時一次性付清，下列各項金額中最接近的是( )元。

A.2 912

B. 3 437

C. 3 477

D. 3 512

答案：D

4.甲公司有 X、Y 兩個項目組，分別承接不同的項目類型。X 項目組資本成本 10%,y 項目組資本成本 14%,甲公司資本成本 12%。下列項目中，甲公司可以接受的是( )。

A.報酬率為 9%的 X 類項目

B.報酬率為 11%的 X 類項目

C.報酬率為 12%的 Y 類項目

D.報酬率為 13%的 Y 類項目

答案：B

5.甲、乙公司已進入穩定增長狀態，股票信息如下：

下列關于甲、乙股票投資的說法中，正確的是( )。

A.甲、乙股票預期股利相同

B.甲、乙股票股利收益率相同

C.甲、乙股票預期資本利得相同

D.甲、乙股票資本利得收益率相同

答案：B

6.假設其他條件不變，下列影響期權價值的各項因素中，會引起期權價值同向變動的是( )。

A.執行價格B.無風險利率

C.標的股票市價

D.標的股票股價波動率

答案：D

7.甲公司股票每股 10 元，以配股價格每股 8 元向全體股東每 10 股配售 10股。擁有甲公司 80%股權的投資者行使了配股權。乙持有甲公司股票 1000 股，未行使配股權，配股除權使乙的財富( )。

A.增加 220 元

B.減少 890 元

C.減少 1000 元

D.不發生變化

答案：B

8.甲公司是一家啤酒生產企業，淡季需占用 300 萬元貨幣資金、200 萬元應收賬款 500 萬元存貨、1000 萬元固定資產以及 200 萬元無形資產(除此以外無其他資產)，旺季需額外增加 300 萬元季節性存貨。經營性流動負債、長期負債和股東權益總額始終保持在 2000 萬元，其余靠短期借款提供資金。 甲公司的營運資本籌資策略是( )。

A.保守型策略

B.適中型策略

C.激進型策略

D.無法確定

答案：C

9.甲工廠生產聯產品 X 和 Y,9 月份產量分別為 690 件和 1 000 件，分離點前發生聯合成本 40 000 元，分離點后分別發生深加工成本 10 000 元和 18 000元，X 和 Y 的最終銷售總價分別為 970 000 元和 1 458 000 元。按照可變現凈值法，X 和 Y 的總加工成本分別是( )。

A.12 000 元和 28 000 元

B.16 000 元和 24 000 元

C.22 000 元和 46 000 元

D.26 000 元和 42 000 元

答案：D

10.下列關于平行結轉分步法的說法中，正確的是( )。

A.平行結轉分步法在產品是尚未最終完成的產品

B.平行結轉分步法適用于經常對外銷售半成品的企業

C.平行結轉分步法有利于考察在產品存貨資金占用情況

D.平行結轉分步法有利于各步驟在產品的實物管理和成本管理

答案：A

11.電信運營商推出“手機 10 元保號，可免費接聽電話和接收短信，主叫國內通話每分鐘 0.2 元”的套餐業務，選用該套餐的消費者每月手機費屬于( )。

A.半變動成本

B.固定成本

C.階梯式成本

D.延期變動成本

答案：A

12.甲公司是一家汽車制造企業，每年需要 M 零部件 20 000 個，可以自制或外購。自制時直接材料 400 元/個，直接人工 100 元/個，變動制造費用 200元/個，固定制造費用 150 元/個。甲公司有足夠的生產能力，如不自制，設備出租可獲得年租金 400 000 元。甲 公司選擇外購的條件是單價小于( )元。

A.680

B.720

C.830

D.870

答案：B

13.甲公司正在編制直接材料預算，預計單位產成品材料消耗量 10 千克，材料價格 50 元/千克;第一季度期初、期末材料存貨分別為 500 千克和 550 千克;第一季度、第二季度產成品銷量分別為 200 件和 250 件;期末產成品存貨按下季度銷量 10%安排。預計第一季度材料采購金額是( )元。

A.100 000

B.102 500

C.105 000

D.130 000

答案：C

14 甲公司銷售收入 50 萬元，邊際貢獻率 30%。該公司僅設 k 和 W 兩個部門，其中 K 部門的變動成本 30 萬元，邊際貢獻率 25%。下列說法中，錯誤的是( )。

A.K 部門變動成本率為 70%

B.K 部門邊際貢獻為 10 萬元

C.W 部門邊際貢獻率為 50%

D.W 部門銷售收入為 10 萬元

答案：A

二、多項選擇題(本題型共 12 小題，每小題 2 分，共 24 分。每小題均有多個正確答案，請從每小題的備選答案中選出你認為正確的答案，用鼠標點擊相應的選項。每小題所有答案選擇正確的得分，不答、錯答、漏答均不得分。)

1.甲投資組合由證券 X 和證券 Y 各占 50%組成。下列說法中，正確的有( )。

A.甲的??系數=X 的??系數 x50%+Y 的??系數 x50%B.甲的期望報酬率=X 的期望報酬率 x50%+Y 的期望報酬率 x50%

C.甲期望報酬率的標準差=X 期望報酬率的標準差 x50%+Y 期望報酬率的標準差 x50%

D.甲期望報酬率的變異系數=X 期望報酬率的變異系數 x50%+Y 期望報酬率的變異系數 x50%

答案：AB

2.甲公司擬在華東地區建立一家專賣店，經營期限 6 年，資本成本 8%。假設該投資的初始現金流量發生在期初，營業現金流量均發生在投產后各年末。該投資現值指數小于 1。下列關于該投資的說法中，正確的有( )。

A.凈現值小于 0

B.內含報酬率小于 8%

C.折現回收期小于 6 年

D.會計報酬率小于 8%

答案：AB

3.優先股股東比普通股股東的優先權體現在( )。

A.優先獲得股息

B.優先取得剩余財產

C.優先出席股東大會

D.公司重大決策的優先表決權

答案：AB

4.甲公司股票目前每股 20 元，市場上有 X、Y 兩種該股票的看漲期權，執行價格分別為 15 元、25 元，到期日相同。下列說法中，正確的有( )。

A.X 期權內在價值 5 元

B.Y 期權時間溢價 0 元

C.X 期權價值高于 Y 期權價值D.股票價格上漲 5 元，X、Y 期權內在價值均上漲 5 元

答案：AC

5.甲公司 2019 年 9 月 30 日資產負債表顯示，總資產 100 億元，所有者權益 50 億元，總股數 5 億股。當日甲公司股票收盤價每股 25 元。下列關于當日甲公司股權價值的說法中，正確的有()。

A.會計價值是 50 億元

B.清算價值是 50 億元

C.持續經營價值是 100 億元

D.現時市場價值是 125 億元

答案：AD

6.下列關于有企業所得稅清況下 MM 理論的說法中，正確的有()。

A.高杠桿企業的價值大于低杠桿企業的價值

B.高杠桿企業的債務資本成本大于低杠桿企業的債務資本成本

C.高杠桿企業的權益資本成本大于低杠桿企業的權益資本成本

D.高杠桿企業的加權平均資本成本大于低杠桿企業的加權平均資本成本

答案：AC

7.為確保債券平價發行，假設其他條件不變，下列各項可導致票面利率降低的有(  )。

A.附認股權證

B.附轉換條款

C.附贖回條款

D.附回售條款

答案：ABD

8.甲公司采用成本分析模式確定最佳現金持有量。下列說法中，正確的有( )。

A.現金機會成本和管理成本相等時的現金持有量是最佳現金持有量

B.現金機會成本和短缺成本相等時的現金持有量是最佳現金持有量C.現金機會成本最小時的現金持有量是最佳現金持有量

D.現金機會成本、管理成本和短缺成本之和最小時的現金持有量是最佳現金持有量

答案：BD

9.甲公司采用作業成本法，下列選項中，屬于生產維持級作業庫的有( )。

A.機器加工

B.工廠安保

C.行政管理

D.半成品檢驗

答案：BC

10.編制直接人工預算時，影響直接人工總成本的因素有(  )。

A.預計產量

B.預計直接人工工資率

C.預計車間輔助人員工資

D.預計單位產品直接人工工時

答案：ABD

11.下列各項關于經濟增加值的說法中，正確的有(  )。

A.經濟增加值便于不同規模公司之間的業績比較

B.經濟增加值為正表明經營者為股東創造了價值

C.計算經濟增加值使用的資本成本應隨資本市場變化而調整

D.經濟增加值是稅后凈營業利潤扣除全部投入資本的成本后的剩余收益

答案：BCD

12.下列質量成本中，發生在產品交付顧客之前的有()。

A.預防成本

B.鑒定成本

C.內部失敗成本

D.外部失敗成本

答案：ABC

三、計算分析題(本題型共 5 小題 40 分。其中一道小題可以選用中文或英文解答，請仔細閱讀答題要求。如使用英文解答，須全部使用英文，答題正確的，增加 5 分。本題型最高得分為 45 分。涉及計算的，要求列出計算步驟，否則不得分，除非題目特別說明不需要列出計算過程。)

1.(本小題 8 分，可以選用中文或英文解答，如使用英文解答，需全部使用英文，答題正確的，增加 5 分，本小題最高得分為 13 分。)

甲公司是一家能源類上市公司，當年取得的利潤在下年分配。2018 年公司凈利潤 10 000 萬元，2019 年分配現金股利 3 000 萬元。預計 2019 年凈利潤1 2000 萬元，2020 年只投資一個新項目，總投資額 8 000 萬元。

要求：

(1)如果甲公司采用固定股利政策，計算 2019 年凈利潤的股利支付率。

(2)如果甲公司采用固定股利支付率政策，計算 2019 年凈利潤的股利支付率。

(3)如果甲公司采用剩余股利政策，目標資本結構是負債/權益等于 2/3,計算 2019 年凈利潤的股利支付率。

(4)如果甲公司采用低正常股利加額外股利政策，低正常股利為2 000萬元，額外股利為 2019 年凈利潤扣除低正常股利后余額的 16%,計算 2019 年凈利潤的股利支付率。

(5)比較上述各種股利政策的優點和缺點。

2.(本小題 8 分。)

甲汽車租賃公司擬購置一批新車用于出租。現有兩種投資方案，相關信息如下：

方案一：購買中檔轎車 100 輛，每輛車價格 10 萬元，另需支付車輛價格10%的購置相關稅費。每年平均出租 300 天，日均租金 150 元/輛。車輛可使用年限 8 年，8 年后變現價值為 0。前 5 年每年維護費 2 000 元/輛，后 3 年每年維護費 3 000 元/輛。車輛使用期間每年保險費 3 500 元/輛，其他稅費 500元/輛。每年增加付現固定運營成本 20.5 萬元。

方案二：購買大型客車 20 輛，每輛車價格 50 萬元，另需支付車輛價格 10%的購置相關稅費。每年平均出租 250 天，日均租金 840 元/輛。車輛可使用年限 10 年，10 年后變現價值為 0。前 6 年每年維護費 5000 元/輛，后 4 年每年維護費 10000 元/輛。車輛使用期間每年保險費 30 000 元/輛，其他稅費 5000 元/輛。每年增加付現固定運營成本 10 萬元。

根據稅法相關規定，車輛購置相關稅費計入車輛原值，采用直線法計提折舊，無殘值。

等風險投資必要報酬率 12%。企業所得稅稅率 25%。

假設購車相關支出發生在期初，每年現金流入、現金流出均發生在年末。

要求：

(1)分別估計兩個方案的現金流量。

(2)分別計算兩個方案的凈現值。

(3)分別計算兩個方案凈現值的等額年金。

(4)假設兩個方案都可以無限重置，且是互斥項目，用等額年金法判斷甲公司應采用哪個投資方案。

3.(本小題 8 分。)甲公司是一家投資公司，擬于 2020 年初以 18 000 萬元收購乙公司全部股權。為分析收購方案可行性，收集資料如下：

乙公司是一家傳統汽車零部件制造企業，收購前處于穩定增長狀態，增長率7.5%。2019年凈利潤750萬元，當年取得的利潤在當年分配，股利支付率80%。

2019 年末(當年利潤分配后)凈經營資產 4 300 萬元，凈負債 2150 萬元。

(2)收購后，甲公司將通過拓寬銷售渠道、提高管理水平、降低成本費用等多種方式，提高乙公司的銷售增長率和營業凈利率。預計乙公司 2020 年營業收入6 000 萬元，2021 年營業收人比 2020 年增長 10%,2022 年進入穩定增長狀態，增長率 8%。

(3)收購后，預計乙公司相關財務比率保待穩定，具體如下：

(4)乙公司股票等風險投資必要報酬率收購前 11.5%,收購后 11%。

(5)假設各年現金流量均發生在年末。

要求：

(1)如果不收購，采用股利現金流量折現模型，估計 2020 年初乙公司股權價值。

(2)如果收購，采用股權現金流量折現模型，估計 2020 年初乙公司股權價值(計算過程和結果填入下方表格中)。

單位：萬元

3)計算該收購產生的控股權溢價、為乙公司原股東帶來的凈現值、為甲公司帶來的凈現值。(4)判斷甲公司收購是否可行，并簡要說明理由。

4.(本小題 8 分。)

甲公司下屬乙部門生產 A 產品，全年生產能量 1 200 000 機器工時，單位產品標準機器工時 120 小時。2018 年實際產量 11 000 件，實際耗用機器工時1 331 000 小時。

2018 年標準成本資料如下：

(1)直接材料標準消耗 10 千克/件，標準價格 22 元/千克;

(2)變動制造費用預算 3 600 000 元;

(3)固定制造費用預算 2 160 000 元。

2018 年完全成本法下的實際成本資料如下：

(1)直接材料實際耗用 121 000 千克，實際價格 24 元/千克;

(2)變動制造費用實際 4 126 100 元;

(3)固定制造費用實際 2 528 900 元。

該部門作為成本中心，一直采用標準成本法控制成本和考核業績。最近，新任部門經理提出，按完全成本法下的標準成本考核業績不合理，建議公司調整組織結構，將銷售部門和生產部門合并為事業部，采用部門可控邊際貢獻考核經理業績。目前，該產品年銷售 10 000 件，每件售價 1 000 元。經分析，40%的固定制造費用為部門可控成本，60%的固定制造費用為部門不可控成本。

要求：

(1)計算 A 產品的單位標準成本和單位實際成本。

(2)分別計算 A 產品總成本的直接材料的價格差異和數量差異、變動制造費用的價格差異和數量差異，用三因素分析法計算固定制造費用的耗費差異、閑置能量差異和效率差異，并指出各項差異是有利差異和不利差異。

(3)計算乙部門實際的部門可控邊際貢獻。

5.(本小題 8 分。)

甲公司乙部門只生產一種產品，投資額 25 000 萬元，2019 年銷售 500 萬件。該產品單價 25 元，單位變動成本資料如下：

該產品目前盈虧臨界點作業率 20%,現有產能已滿負荷運轉。因產品供不應求，為提高銷量，公司經可行性研究，2020 年擬增加 50 000 萬元投資。新產能投入運營后，每年增加 2 700 萬元固定成本。假設公司產銷平衡，不考慮企業所得稅。

要求：

(1)計算乙部門 2019 年稅前投資報酬率;假設產能擴張不影響產品單位邊際貢獻，為達到 2019 年稅前投資報酬率水平，計算 2020 年應實現的銷量。

(2)計算乙部門 2019 年經營杠桿系數;假設產能擴張不影響產品單位邊際貢獻，為達到 2019 年經營杠桿水平，計算 2020 年應實現的銷量。

四、綜合題(本題共 15 分。涉及計算的，要求列出計算步驟，否則不得分，除非題目特別說明不需要列出計算過程。)

甲公司是一家制造業上市公司， 目前公司股票每股 45 元，預計股價未來增長率 8%;長期借款合同中保護性條款約定甲公司長期資本負債率不可高于50%、利息保障倍數不可低于 5 倍。為占領市場并優化資本結構，公司擬于2019 年末發行附認股權證債券籌資 20 000 萬元。為確定籌資方案是否可行，收集資料如下：

資料一：甲公司 2019 年預計財務報表主要數據。

甲公司 2019 年財務費用均為利息費用，資本化利息 200 萬元。

資料二：籌資方案。

甲公司擬平價發行附認股權證債券，面值 1 000 元，票面利率 6%，期限 10年，每年末付息一次，到期還本。每份債券附送 20 張認股權證，認股權證 5 年后到期，在到期前每張認股權證可按 60 元的價格購買 1 股普通股。不考慮發行成本等其他費用。

資料三：甲公司尚無上市債券，也找不到合適的可比公司。評級機構評定甲公司的信用級別為 AA 級。目前上市交易的同行業其他公司債券及與之到期日相近的政府債券信息如下：

甲公司股票目前??系數 1.5,市場風險溢價 4%,企業所得稅稅率 25%。假設公司所籌資金全部用于購置資產，資本結構以長期資本賬面價值計算權重。

資料四：如果甲公司按籌資方案發債，預計 2020 年營業收入比 2019 年增長 20%,財務費用在 2019 年財務費用基礎上增加新發債券利息，資本化利息保待不變，企業應納稅所得額為利潤總額，營業凈利率保待 2019 年水平不變，不分配現金股利。

要求：(1)根據資料一，計算籌資前長期資本負債率、利息保障倍數。

(2)根據資料二，計算發行附認股權證債券的資本成本。

(3)為判斷籌資方案是否可行，根據資料三，利用風險調整法，計算甲公司稅前債務資本成本;假設無風險利率參考 10 年期政府債券到期收益率，計算籌資后股權資本成本。

(4)為判斷是否符合借款合同中保護性條款的要求，根據資料四，計算籌資方案執行后 2020 年末長期資本負債率、利息保障倍數。

(5)基于上述結果，判斷籌資方案是否可行，并簡要說明理由。

（責任編輯：中大編輯）

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