2020年房地產估價師考試講義：投資基金證券

投資基金證券

一、投資基金與投資基金證券概念

投資基金，是指一種集合投資制度。它是由基金發起人以發行受益證券或發行股票的形式，匯集相當數量但不限定人數且有共同投資目的投資者的資金，委托由投資專家組成的專門投資機構進行各類分散的組合投資，投資者按出資的比例分享投資利益，并共同承擔相應的風險。

投資基金四方：投資人、發起人、管理人和托管人。

投資基金證券，是指由基金發起人向社會公開發行的，表示持有人按其所持份額享有資產所有權、收益分配權和剩余資產分配權的憑證。按基金的發起和建立方式的不同：基金受益證券和基金股票。

二、投資基金證券與股票、債券的區別

(一)發行的主體不同，體現的權利關系不同

股票是股份公司發行的，持有人是股份公司的股東，有權參與公司管理，是一種股權關系。

債券體現債權債務關系。

投資基金證券是由基金發起人發行的，基金的創立以契約為基礎，證券持有人與發起人之間是契約關系。

按公司形式發起的基金，通常組成基金公司，并由發起人(大股東)組成董事會，決定基金的發起、設立、中止以及擇定管理人和托管人等事項。證券持有者成為公司股東的一員，但不參與基金的運用。

發起人與管理人、托管人之間則完全是一種信托契約關系。

(二)運行機制不同，投資人的經營管理權不同

通過股票籌集的資金，完全由股份公司運用，股票持有人有權參與公司管理。

通過債券籌集的資金，由債務人自主支配。

投資基金的投資人和發起人都不直接從事基金的運用，委托管理人進行運營。(專家理財)

(三)風險和收益不同

投資基金委托投資機構進行分散組合投資，分散和降低風險，風險小于股票，大于債券。

投資基金證券的收益不固定，這一點不同于債券而類似于股票;但收益一般小于股票投資而大于債券。一般認為基金證券是一種風險低于股票、收益高于債券的證券品種。

(四)存續時間不同

投資基金都規定有一定的存續時間，期滿即終止。不同于債券投資之處在于，投資基金經持有人大會或基金公司董事會會議可以提前終止，也可期滿再延續。

封閉式基金在存續期間內不得隨意增減基金證券，持有人只能通過證券交易所買賣證券。

開放式基金可隨時增減，持有人可按基金的資產凈值要求申購或贖回其所持有的單位或股份。

三、投資基金類別

(一)契約型和公司型

(1)契約型，又稱信托型。指基金發起人將受益權證券化，然后通過發行受益證券，由有關證券機構和金融機構認購包銷以及向社會公開發行。

(2)公司型。基金發起人通過組織投資公司(或稱基金公司)的形式，發行投資基金股份(即基金股票)，投資人購買基金股份即成為基金公司股東，享有議決權、利益分配權和剩余財產分配權。

(二)封閉型和開放型

(1)封閉型。不允許證券持有人向發行人請求贖回證券，可在公開市場上將證券賣出，收回投資。

(2)開放型。允許持有人申購或贖回所持有的單位或股份。

開放式基金通常只發行一種股票，資產結構中不允許有負債;而封閉型基金公司則沒有這種限制，它可以采取和一般股份公司相同的法律形態。

(三)固定型和管理型

(1)固定型。指將信托基金投資于預先確定的證券，而在整個信托期間，原則上不允許變動，不允許轉賣或重買。——不許買賣調整

(2)管理型。指經營者可以根據市場變化，對購進的證券自由買賣，不斷調整組合結構，所以管理型基金又稱自由型和融通型。可以買賣調整

(四)單位型和追加型

(1)單位型。在契約型基金中，每次新募集創設的基金，分別作為一個單元信托財產加以運用和管理，在規定的信托期滿之前不得追加新的基金單位。

(2)追加型。基金設立后，視基金單位的售出情況，隨時以當時的市場價格追加新的基金單位。追加型大都沒有期限，中途可以解約，可以要求贖回，屬于開放型。但也有中途不允許解約的。

(五)股權式基金和有價證券基金

(1)股權式基金。以參股或合資的方式，投向實際產業中未公開發行或未上市的股份或股票，以獲取投資收益為主要目的，可以參與企業經營，但又不起控制支配作用。

(2)有價證券基金。以投資于公開發行和上市的股票和債券為主。

兩種類型基金的區別在于：

①股權式基金(如：產業投資基金)直接投入實業，著眼于股權或股票的未來公開轉讓和上市;有價證券基金著眼于二級市場，通過購買上市股票、債券，間接投資。

②股權式基金側重于投資分紅和資本的增值，較少投機;有價證券基金既重視分紅，更重視證券買賣的差價收入，較多投機。

③有價證券基金是以較發達的二級市場為前提，而股權式基金則對股份制企業的組織形式有較高的要求。

④股權式基金轉讓性能差，流動性和變現能力弱，一般要求是封閉型和固定型，以便于穩定運作;而有價證券基金則可以是開放型和追加型。

(六)本幣基金和外幣基金

(1)本幣基金。以本國貨幣募集資金，運用范圍也限于國內。

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（責任編輯：gx）

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