2018年經(jīng)濟(jì)師報(bào)名時(shí)間為7-9月份，建議考生們提前復(fù)習(xí)，以下是《中級(jí)金融專業(yè)知識(shí)與實(shí)務(wù)》教材考點(diǎn)，供考生查看學(xué)習(xí)!

中級(jí)金融專業(yè)知識(shí)與實(shí)務(wù)：貨幣均衡

一、貨幣均衡的含義

(一)IS曲線與貨幣均衡

IS曲線上的點(diǎn)表示產(chǎn)品市場(chǎng)上總產(chǎn)出等予總需求量，故IS曲線上的點(diǎn)表示產(chǎn)品市場(chǎng)達(dá)到均衡的狀態(tài)。

產(chǎn)品市場(chǎng)的均衡即產(chǎn)品市場(chǎng)上總供給與總需求相等，在二部門經(jīng)濟(jì)中總需求與總供給相等表示為：C+I=C+S，要求資本的供求相等，即S=I儲(chǔ)蓄(S)構(gòu)成資本的供給，投資(I)構(gòu)成資本的需求。由于儲(chǔ)蓄是收入(Y)的增函數(shù)，投資是利率的減函數(shù)。所以，IS曲線表示在不同的利率與收入水平組合下，經(jīng)濟(jì)均衡(S=I)點(diǎn)的軌跡如圖8-1所示。

對(duì)于給定的利率水平，IS曲線表明為使產(chǎn)品市場(chǎng)達(dá)到均衡總產(chǎn)出必須達(dá)到的水平。如果經(jīng)濟(jì)活動(dòng)位于IS曲線右邊的區(qū)域，說(shuō)明存在超額的產(chǎn)品供給。例如在B點(diǎn)，總產(chǎn)出Y1大于IS曲線上的均衡產(chǎn)出水平Y(jié)3。這種產(chǎn)品的超額供應(yīng)會(huì)導(dǎo)致非計(jì)劃的存貨增加，促使企業(yè)減少生產(chǎn)，這又會(huì)使產(chǎn)出下降到IS曲線上。如果經(jīng)濟(jì)活動(dòng)處于IS曲線左邊的區(qū)域，則說(shuō)明存在超額的產(chǎn)品需求。如在A點(diǎn)，總產(chǎn)出Y3低于IS曲線上的均衡產(chǎn)出水平Y(jié)1。超額需求導(dǎo)致存貨非計(jì)劃地減少，促使企業(yè)增加生產(chǎn)，這又使產(chǎn)出回升至IS曲線上。以上分析表明，產(chǎn)出有向滿足經(jīng)濟(jì)均衡條件的IS曲線上各點(diǎn)靠近的趨勢(shì)。

(二)LM曲線與貨幣均衡

LM曲線實(shí)際上是從貨幣的投機(jī)需求與利率的關(guān)系、貨幣的交易需求與收入的關(guān)系以及貨幣需求與供給相等的關(guān)系中推導(dǎo)出來(lái)的。LM曲線上的任一點(diǎn)都代表一定利率與收入的組合，在這樣的組合下，貨幣需求量(L)等于貨幣供應(yīng)量(M)，故LM曲線上的點(diǎn)表示貨幣市場(chǎng)達(dá)到均衡的狀態(tài)。

貨幣均衡(貨幣市場(chǎng)的均衡)要求貨幣市場(chǎng)上貨幣的需求與供給相等，即L=M。根據(jù)凱恩斯的流動(dòng)性偏好理論，貨幣需求L取決于Y(總產(chǎn)出)和利率i，并且，貨幣需求與總產(chǎn)出正相關(guān)，與利率負(fù)相關(guān)。所以，LM曲線表示在不同的利率與收入水平組合下，貨幣均衡(L=M)點(diǎn)的軌跡，如圖8-2所示。

 對(duì)于統(tǒng)一給定的總產(chǎn)出水平，LM曲線給出使貨幣市場(chǎng)達(dá)到均衡所必需的利率水平。如果經(jīng)濟(jì)活動(dòng)處于LM曲線的左邊區(qū)域，表示貨幣供給大于貨幣需求，存在過(guò)度的貨幣供應(yīng)。如在A點(diǎn)，總產(chǎn)出為Y1，利率水平為i3。由于利率超過(guò)均衡水平(i1)，所以人們持有的貨幣超過(guò)意愿持有量。為減少超額貨幣余額，他們將購(gòu)買債券，那么債券價(jià)格上升，債券利率下降。反之，如果經(jīng)濟(jì)活動(dòng)位于LM曲線的右邊區(qū)域，說(shuō)明存在超額貨幣需求。如在B點(diǎn)，利率i1低于均衡水平，人們的貨幣持有額低于意愿持有額。因此，他們將出售債券增持貨幣，從而降低了債券價(jià)格，提高了債券利率。以上分析表明，在市場(chǎng)的調(diào)節(jié)作用下，利率有向滿足貨幣市場(chǎng)均衡條件的LM曲線上各點(diǎn)靠近的趨勢(shì)。

如前所述，IS曲線表示產(chǎn)品市場(chǎng)均衡;LM曲線表示貨幣市場(chǎng)均衡。由于兩大市場(chǎng)是同時(shí)存在的，并且都受利率水平和收入水平的影響，因此，把兩條曲線可以放在同一直角坐標(biāo)系內(nèi)，兩條曲線的交點(diǎn)E必然同時(shí)滿足兩個(gè)條件：I=S，L=M。即產(chǎn)品市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)同時(shí)達(dá)到均衡，如圖8-3所示。

在E點(diǎn)上，總產(chǎn)出等于總需求，貨幣供應(yīng)量等于貨幣需求量。在其他任何點(diǎn)上，兩個(gè)均衡條件至少有一個(gè)不滿足，從而市場(chǎng)力量必然促使經(jīng)濟(jì)活動(dòng)向共同均衡點(diǎn)E靠近。例如點(diǎn)A，點(diǎn)A雖然滿足了經(jīng)濟(jì)均衡的條件，但由于利率(i2)高于均衡利率(i*)，故貨幣需求小于貨幣供應(yīng)。由于人們貨幣持有額多于意愿持有額，所以，人們將購(gòu)買債券，引起債券價(jià)格上漲，利率下降，這勢(shì)必增加計(jì)劃投資支出和總產(chǎn)出。于是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)沿著IS 曲線向下移動(dòng)，直至利率降型i*，總產(chǎn)出升至Y*，使經(jīng)濟(jì)處于均衡點(diǎn)E。再如點(diǎn)B，點(diǎn)B表示貨幣需求等于貨幣供給，但產(chǎn)出(Y2)高于均衡水平Y(jié)*，也超過(guò)總需求。由于企業(yè)無(wú)法售出所有產(chǎn)品，故非計(jì)劃存貨增加，企業(yè)必然削減生產(chǎn)，降低產(chǎn)出。產(chǎn)出的下降意味著對(duì)貨幣的需求減少，利率下降，于是，經(jīng)濟(jì)沿LM曲線下移，直到均衡點(diǎn)E為止，E點(diǎn)決定了兩個(gè)市場(chǎng)同時(shí)均衡時(shí)的利率水平與國(guó)民收入水平。

(三)BP曲線與國(guó)際收支平衡

IS-LM曲線基本上是對(duì)封閉式經(jīng)濟(jì)體系的闡述，沒有涉及對(duì)外貿(mào)易和資本流動(dòng)。在開放經(jīng)濟(jì)條件下，如果加入國(guó)際收支(BP曲線)的內(nèi)容，就發(fā)展成了IS-LM-BP模型。這也是分析開放經(jīng)濟(jì)條件下國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)均衡的一個(gè)重要的經(jīng)濟(jì)模型。

BP曲線指國(guó)際勞務(wù)收支保持不變時(shí)收支和利率組合的軌跡，即BP曲線上的任何一點(diǎn)所代表的利率和收支的組合都可以使當(dāng)期國(guó)際收支均衡，這重的BP指國(guó)際收支差額，即凈出瞄與資本凈流出的差額。BP曲線的斜率應(yīng)處于零與無(wú)窮大之間。

凡能影響匯率的因素(如利率、實(shí)際國(guó)民收入、價(jià)格水乎等)都會(huì)使BP曲線移動(dòng)。圖8-4中IS-LM和BP曲線相交于E點(diǎn)，表明在E點(diǎn)，國(guó)內(nèi)產(chǎn)品市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)同時(shí)處于均衡。

正如IS-LM模型解釋了封閉經(jīng)濟(jì)中的總需求曲線一樣，蒙代爾—弗萊明模型解釋了小型開放經(jīng)濟(jì)的總需求曲線。蒙代爾一弗萊明分析了產(chǎn)品市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)變動(dòng)的關(guān)系后認(rèn)為，在固定匯率和資本完全流動(dòng)條件下，由于利率和匯率保持相對(duì)穩(wěn)定，貨幣政策的傳遞機(jī)制，即通過(guò)利率變動(dòng)影響投資，從而影響產(chǎn)出水平的機(jī)制，其功能自然會(huì)遭到比較嚴(yán)重的削弱，從而貨幣政策無(wú)效;同樣道理，利率穩(wěn)定即可以基本消除財(cái)政政策引起的擠出效應(yīng)，從而實(shí)現(xiàn)財(cái)政政策的最佳效果。在浮動(dòng)匯率下，貨幣政策能影響收入，財(cái)政政策通常的擴(kuò)張性影響被通貨價(jià)值的上升和凈出目的下降所抵消。因此，當(dāng)一國(guó)面臨的外部沖擊，主要是國(guó)際金融和貨幣因素的沖擊時(shí)，則固定匯率制應(yīng)該是較為理想的匯率制度。畢竟在固定匯率制下，國(guó)際資本套利活動(dòng)可以自發(fā)化解貨幣因素的外部沖擊，并且使財(cái)政政策糾正經(jīng)濟(jì)失衡的效果達(dá)到最優(yōu)。貨幣政策正常潛力的喪失是因?yàn)樨泿殴┙o全部用在了把匯率維持在所宣布的水平上。因此，蒙代爾一弗萊明模型的基本結(jié)論是：貨幣政策與財(cái)政政策影響總收入的效力取決于匯率制度。，貨幣政策在固定匯率下對(duì)刺激經(jīng)濟(jì)毫無(wú)效果，在浮動(dòng)匯率下則效果顯著;財(cái)政政策在固定匯率下對(duì)刺激經(jīng)濟(jì)效果顯著，在浮動(dòng)匯率下則效果甚微或毫無(wú)效果。

（責(zé)任編輯：xy）

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