知識點二、工程項目經(jīng)濟評價(輪換考點) P279

(一)工程項目經(jīng)濟評價的內(nèi)容、方法和原則

1.工程項目經(jīng)濟評價的內(nèi)容，財務(wù)分析和經(jīng)濟分析。

(1)財務(wù)分析。在現(xiàn)行財稅制度和價格體系前提下，從項目的角度出發(fā)，評價項目在財務(wù)上的可行性。

(2)經(jīng)濟分析。在合理配置社會資源前提下，從國家經(jīng)濟整體利益的角度出發(fā)，評價項目在宏觀經(jīng)濟上的合理性。

2.財務(wù)分析與經(jīng)濟分析的聯(lián)系和區(qū)別

(1)聯(lián)系：

1)財務(wù)分析是經(jīng)濟分析的基礎(chǔ)

2)大型工程項目中經(jīng)濟分析是財務(wù)分析前提

(2)區(qū)別：7個

1)兩種評價的出發(fā)點和目的不同。企業(yè)或投資人立場;國家或地區(qū)的角度

2)兩種分析中費用和效益的組成不同。

3)兩種分析的對象不同。

4)兩種分析中衡量費用和效益的價格尺度不同。市場交易價格;影子價格。

5)兩種分析的內(nèi)容和方法不同。

6)兩種分析采用的評價標(biāo)準(zhǔn)和參數(shù)不同。

7)兩種分析的時效性不同。

1)兩種評價的出發(fā)點和目的不同。項目財務(wù)分析是站在企業(yè)或投資人立場上，從其利益角度分析評價項目的財務(wù)收益和成本;而項目經(jīng)濟分析則是從國家或地區(qū)的角度分析評價項目對整個國民經(jīng)濟乃至整個社會所產(chǎn)生的收益和成本。

2)兩種分析中費用和效益的組成不同。在項目財務(wù)分析中，凡是流入或流出的項目貨幣收支均視為企業(yè)或投資者的費用和效益;而在項目經(jīng)濟分析中，只有當(dāng)項目的投入或產(chǎn)出能夠給國民經(jīng)濟帶來貢獻(xiàn)時才被當(dāng)做項目的費用或效益進行評價。

3)兩種分析的對象不同。項目財務(wù)分析的對象是企業(yè)或投資人的財務(wù)收益和成本，而項目經(jīng)濟分析的對象是由項目帶來的國民收入增值情況。

4)兩種分析中衡量費用和效益的價格尺度不同。項目財務(wù)分析關(guān)注的是項目的實際貨幣效果，它根據(jù)預(yù)測的市場交易價格去計量項目投入和產(chǎn)出物的價值，而項目經(jīng)濟分析關(guān)注的是對國民經(jīng)濟的貢獻(xiàn)，采用體現(xiàn)資源合理有效配置的影子價格去計量項目投入和產(chǎn)出物的價值(2013)。

5)兩種分析的內(nèi)容和方法不同。項目財務(wù)分析主要采用企業(yè)成本和效益的分析方法，項目經(jīng)濟分析需要采用費用和效益分析、成本和效益分析和多目標(biāo)綜合分析等方法。

6)兩種分析采用的評價標(biāo)準(zhǔn)和參數(shù)不同。項目財務(wù)分析的主要標(biāo)準(zhǔn)和參數(shù)是凈利潤、財務(wù)凈現(xiàn)值、市場利率等，而項目經(jīng)濟分析的主要標(biāo)準(zhǔn)和參數(shù)是凈收益、經(jīng)濟凈現(xiàn)值、社會折現(xiàn)率等。

7)兩種分析的時效性不同。項目財務(wù)分析必須隨著國家財務(wù)制度的變更而作出相應(yīng)的變化，而項目經(jīng)濟分析多數(shù)是按照經(jīng)濟原則進行評價。

3.工程項目經(jīng)濟評價內(nèi)容和方法的選擇

(1)對于一般項目，財務(wù)分析必不可少，特殊情況可不進行經(jīng)濟分析。

(2)關(guān)系國家安全、國土開發(fā)、市場不能有效配置資源等具有較明顯外部效果的項目必須進行經(jīng)濟分析。

(3)對于特別重大的工程項目，除進行財務(wù)分析與經(jīng)濟費用效益分析，還應(yīng)進行區(qū)域經(jīng)濟或宏觀經(jīng)濟影響的研究和分析。

4.工程項目經(jīng)濟評價應(yīng)遵循的基本原則：5個

(1)“有無對比”原則

(2)效益與費用計算口徑對應(yīng)一致的原則。

(3)收益與風(fēng)險權(quán)衡的原則。

(4)定量分析與定性分析相結(jié)合，以定量分析為主的原則。

(5)動態(tài)分析與靜態(tài)分析相結(jié)合，以動態(tài)分析為主的原則(核心)。

(二)工程項目財務(wù)評價

1.財務(wù)效益和費用的構(gòu)成：營業(yè)收入、補貼收入

1)市場化運作的經(jīng)營性項目，財務(wù)效益主要指營業(yè)收入;國家鼓勵發(fā)展的經(jīng)營性項目，先征后返的增值稅應(yīng)記作補貼收入。

2)于以提供公共產(chǎn)品服務(wù)于社會或以保護環(huán)境等為目標(biāo)的非經(jīng)營性項目，將補貼作為項目的財務(wù)收益。

2.財務(wù)效益和費用的估算步驟

融資前分析：先估算獨立于融資方案的建設(shè)投資和營業(yè)收入，然后是經(jīng)營成本和流動資金。

融資后分析：應(yīng)先確定初步融資方案，然后估算建設(shè)期利息、估算固定資產(chǎn)原值、計算運營期各年利息，最終估算總成本費用。

2.財務(wù)評價參數(shù)：計算參數(shù)、判據(jù)參數(shù)。

(1)基準(zhǔn)收益率，投資者最低可接受的財務(wù)收益率

(2)計算期。包括建設(shè)期和運營期。

(3)財務(wù)評價判斷參數(shù)

1)判斷盈利能力參數(shù)：財務(wù)內(nèi)部收益率(FIRR，動態(tài)指標(biāo));總投資收益率、項目資本金凈利潤率(靜態(tài)指標(biāo))

2)判斷償債能力參數(shù)：利息備付率、償債備付率、資產(chǎn)負(fù)債率(靜態(tài)指標(biāo));流動比率、速動比率

請結(jié)合第四章P171頁圖投資方案經(jīng)濟評價指標(biāo)體系復(fù)習(xí)!

3.財務(wù)分析

經(jīng)營性項目：盈利能力、償債能力、財務(wù)生存能力

非經(jīng)營性項目：財務(wù)生存能力

(1)經(jīng)營性項目財務(wù)分析：融資前分析和融資后分析。在項目建議書階段，可只進行融資前分析，應(yīng)以動態(tài)分析為主(2013)。

1)融資前分析。融資前動態(tài)分析應(yīng)以營業(yè)收入、建設(shè)投資、經(jīng)營成本和流動資金的估算為基礎(chǔ)，計算項目投資內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值、靜態(tài)投資回收期(P0)等指標(biāo)。

2)融資后分析。以融資前分析和初步的融資方案為基礎(chǔ)，進行動態(tài)和靜態(tài)分析(盈利、償債、財務(wù)生存)：

①動態(tài)分析，a.項目資本金現(xiàn)金流量分析;b.投資各方現(xiàn)金流量分析;

②靜態(tài)分析。依據(jù)利潤與利潤分配表計算資本金凈利潤率(ROE)和總投資收益率(ROI)指標(biāo)。

財務(wù)生存能力分析：應(yīng)在財務(wù)分析輔助表和利潤與利潤分配表基礎(chǔ)上編制財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表，分析項目是否有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常運營，以實現(xiàn)財務(wù)可持續(xù)性。

財務(wù)可持續(xù)性應(yīng)首先體現(xiàn)在有足夠大的經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量，其次，各年累計盈余資金不應(yīng)出現(xiàn)負(fù)值。若出現(xiàn)負(fù)值，應(yīng)進行短期借款。(重點關(guān)注，案例題)

(三)工程項目經(jīng)濟分析(經(jīng)濟費用效益)。

1.經(jīng)濟分析的范圍：對于財務(wù)價格扭曲，不能真實反映項目產(chǎn)出的經(jīng)濟價值，財務(wù)成本不能包含項目對資源的全部消耗，財務(wù)效益不能包含項目產(chǎn)出的全部經(jīng)濟效果的項目.

需要進行經(jīng)濟費用效益分析，6類

1)具有壟斷特征的項目;2)產(chǎn)出具有公共產(chǎn)品特征的項目;3)外部效果顯著的項目;4)資源開發(fā)項目;5)涉及國家經(jīng)濟安全的項目;6)受過度行政干預(yù)的項目

2.經(jīng)濟效益和費用的識別和計算

遵循支付意愿(WTP)原則和(或)接受補償意愿(WTA)原則;

經(jīng)濟費用的計算應(yīng)遵循機會成本原則。

經(jīng)濟效益和經(jīng)濟費用應(yīng)采用影子價格計算，具體包括貨物影子價格、影子工資、影子匯率等。

3.經(jīng)濟費用效益分析：以影子價格體系為基礎(chǔ)的預(yù)測價格，不考慮價格總水平變動因素。

4.費用效果分析：效益難于貨幣化的項目采用。對于效益和費用均難于量化的項目，應(yīng)進行定性經(jīng)濟費用效益分析。

5.區(qū)域經(jīng)濟與宏觀經(jīng)濟影響分析

直接影響范圍限于局部區(qū)域的進行區(qū)域經(jīng)濟影響分析，直接影響國家經(jīng)濟全局的進行宏觀經(jīng)濟影響分析。分析重點應(yīng)是項目與區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略和國家長遠(yuǎn)規(guī)劃的關(guān)系。

（責(zé)任編輯：zyc）

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