三、計算題

1.自行購置價格2000萬元，稅法規(guī)定殘值80萬元，折舊年限8年，預(yù)計5年后殘值收入1000萬元。租賃租金為每年320萬元，租賃期5年，所得稅率25%。稅前有擔(dān)保利率8%。租賃公司批量購買該設(shè)備，可以1920萬元買到。

要求：

(1)用差額現(xiàn)金流量分析計算租賃凈現(xiàn)值。

(2)出租人可接受的租金。

【答案】

(1)差額現(xiàn)金流量如下：

年份	0	1	2	3	4	5
避免的投資	2000
失去的每年折舊抵稅		-60	-60	-60	-60	-60
支付租金		-240	-240	-240	-240	-240
失去的殘值凈收入						-950
合計	2000	-300	-300	-300	-300	-1250
折現(xiàn)系數(shù)		0.9434	0.89	0.8396	0.7921	0.7473
租賃現(xiàn)金流量現(xiàn)值	2000	-283.02	-267	-251.88	-237.63	-934.125
租賃凈現(xiàn)值	26.345

中大網(wǎng)校全程強化班第41課時第十三章第一節(jié)【知識點5】有講解

【知識點5】租賃的決策分析

(一)租賃分析的基本模型

租賃凈現(xiàn)值=租賃的現(xiàn)金流量總現(xiàn)值-借款購買的現(xiàn)金流量總現(xiàn)值

【提示1】如果租賃方式取得資產(chǎn)的現(xiàn)金流出的總現(xiàn)值小于借款籌資，則租賃有利于增加股東財富。

【提示2】計算現(xiàn)值使用的折現(xiàn)率，通常采用有擔(dān)保債券的稅后利率作為折現(xiàn)率，它比無風(fēng)險利率稍微高一點。

(2)設(shè)最低租金為X，則有：

X×(1-25%)×(P/A，6%，5)+(1920-80)/8×25%×(P/A，6%，5)+(1000-57.5)×(P/F，6%，5)=1920，解之得X=308.12(萬元)

【知識點】租賃的決策分析

中大網(wǎng)校全程強化班第41課時第十三章第一節(jié)【知識點5】有講解

2.甲公司需要一套新設(shè)備，購買價款1000萬元，稅法允許折舊年限8年，殘值40萬元，5年后回收價格500萬元。乙公司提供租賃，年租金160萬元，租賃期5年，所得稅率25%，租金可以稅前扣除。乙租賃公司批量購買該設(shè)備，可以960萬元買到。稅前有擔(dān)保利率8%。

要求：

(1)填表計算租賃凈現(xiàn)值，判斷是購買還是租賃取得設(shè)備。

(2)計算乙公司能夠接受的最低租金。

【答案】(1)

年份	0	1	2	3	4	5
避免資產(chǎn)購置出	1000
損失折舊抵稅		-30	-30	-30	-30	-30
失去余值變現(xiàn)						-500
避免余值變現(xiàn)收益納稅						25
稅后租賃費		-120	-120	-120	-120	-120
差額現(xiàn)金流量	1000	-150	-150	-150	-150	-625
折現(xiàn)系數(shù)（6%）		0.9434	0.89	0.8396	0.7921	0.7473
租賃期現(xiàn)金流量現(xiàn)值	1000	-141.51	-133.5	-125.94	-118.82	-467.06
凈現(xiàn)值	13.17

由于租賃凈現(xiàn)值大于零，應(yīng)選擇租賃取得設(shè)備。

(2)設(shè)最低租金為X，則有：

X×(1-25%)×(P/A，6%，5)+(960-40)/8×25%×(P/A，6%，5)+(500-28.75)×(P/F，6%，5)=960，解之得X=154.06(萬元)

【知識點】租賃的決策分析

中大網(wǎng)校全程強化班第41課時第十三章第一節(jié)【知識點5】有講解

3、某公司在對外購還是自制某產(chǎn)品的方案作決策。如果外購該產(chǎn)品，外購價格為100元/件，每次訂貨需發(fā)生變動成本20元/件。如果自制該產(chǎn)品發(fā)生費用如下：

(1)生產(chǎn)該產(chǎn)品需要投入設(shè)備100000元，可以使用5年。

(2)生產(chǎn)該產(chǎn)品需要4人，采用固定工資制，每人每年為24000元。

(3)生產(chǎn)每次需要準(zhǔn)備400元，每天可產(chǎn)出產(chǎn)品15件。

(4)其他產(chǎn)品生產(chǎn)留下的邊角料全年1000公斤，自制該產(chǎn)品還有個用邊角料的每件0.1公斤，該邊角料如果出售，單價為100元/公斤。

(5)自制還需要發(fā)生其他變動成本50元/件。

該公司該產(chǎn)品的年需要量為3600件，全年360天，資金占用費為10%。

要求：

(1)外購該產(chǎn)品的經(jīng)濟訂貨量、相關(guān)批量的成本、總成本?

(2)自制該產(chǎn)品的經(jīng)濟訂貨量、相關(guān)批量的成本、總成本?

(3)該企業(yè)應(yīng)當(dāng)選擇外購還是自制產(chǎn)品?說明理由?

【答案】

(1)外購KC=100×10%=10元/件，外購K=20元/件，外購D=3600件，

外購該產(chǎn)品的經(jīng)濟訂貨量= (件)

外購該產(chǎn)品的批量相關(guān)成本= (元)

外購總成本=3600×100+1200=361200(元)

(2)自制KC=(10+50)×10%=6元/件，自制K=400元/次，自制D=3600件，自制P=15件/天，自制d=10件/天

外購該產(chǎn)品的經(jīng)濟訂貨量= (件)

外購該產(chǎn)品的批量相關(guān)成本= (元)

外購總成本=3600×60+100000/5+4×24000+2400=334400(元)

(3)自制的成本小于外購成本，應(yīng)選用自制方案。

【知識點】存貨決策

中大網(wǎng)校全程強化班第46課時第十四章第四節(jié)【知識點3】有講解 尤其各個公式

4.甲公司為材料供貨商，擬于乙公司建立長期供貨關(guān)系，為確定采用何種信用政策，需分析乙公司償債能力，為此甲公司收集了乙公司2013年財務(wù)報表，相關(guān)財務(wù)報表數(shù)據(jù)及財務(wù)報表附注披露信息如下：

(1)資產(chǎn)負(fù)債表 單位：萬元

項目	年末金額	年初金額
流動資產(chǎn)合計	4600	4330
其中：貨幣資金	100	100
交易性金融資產(chǎn)	500	460
應(yīng)收賬款	2850	2660
預(yù)付賬款	150	130
存貨	1000	980
流動負(fù)債合計	2350	2250

(2)利潤表項目 單位：萬元

項目	本年金額
營業(yè)收入	14500
財務(wù)費用	500
資產(chǎn)減值損失	10
所得稅費用	32.50
凈利潤	97.50

(3)乙公司生產(chǎn)經(jīng)營活動有季節(jié)性的變化，當(dāng)年的3月-10月是經(jīng)營旺季，當(dāng)年的11月—次年2月是經(jīng)營淡季。

(4)乙公司按應(yīng)收賬款余額的5%計提壞賬準(zhǔn)備，2013年初壞賬準(zhǔn)備余額140萬元，2013年末壞賬準(zhǔn)備余額150萬元，近幾年，乙公司應(yīng)收賬款回收不好，至2013年收緊信用政策，減少賒銷客戶。

(5)乙公司2013年資本化利息支出100萬元，計入在建工程。

(6)計算財務(wù)比率時，涉及到的資產(chǎn)負(fù)債數(shù)據(jù)均使用其年初和年末的平均數(shù)。

要求：

(1)乙公司2013年的速動比率，評價乙公司的短期償債能力時，要考慮哪些因素，具體分析這些因素對乙公司短期償債能力的影響。

(2)計算乙公司2013年的利息保障倍數(shù)，分析并評價乙公司的長期償債能力。

(3)***

【答案】

(1)乙公司2013年的速動比率=[(100+100+500+460+2850+2660)/2]/[(2250+2350)/2]=1.45

影響乙公司速動比率評價短期償債能力的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。具體包括應(yīng)收賬款實際的壞賬比率和季節(jié)性變化。評價乙公司的短期償債能力時，要考慮乙公司應(yīng)收賬款回收不好，實際壞賬可能比計提的壞賬準(zhǔn)備要多，這會降低應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力，降低短期償債能力;乙公司生產(chǎn)經(jīng)營活動有季節(jié)性的變化，年初和年末時點處于經(jīng)營淡季，這使報表上的應(yīng)收賬款金額低于平均水平，這會使得根據(jù)速動比率反映短期償債能力低于實際水平。

(2)利息保障倍數(shù)=(97.50+32.50+500)/(500+100)=1.05

乙公司利息保障倍數(shù)略大于1，也是很危險的，因為息稅前利潤受經(jīng)營風(fēng)險的影響，很不穩(wěn)定，而利息支付卻是固定的，利息保障倍數(shù)越大，公司擁有的償還利息的緩沖資金越多，而乙公司的利息保障倍數(shù)僅為1.05，所以乙公司長期負(fù)債能力比較弱。

(3)***

【知識點】短期償債能力比率、長期償債能力比率

中大網(wǎng)校全程強化班第8課時9課時第二章第二節(jié)【知識點1】【知識點2】有加例題詳細講解

5.甲公司擬采用相對價值評估模型對股權(quán)價值進行評估。資料如下：

(1)甲公司2013年凈利潤3000萬元，年初股東權(quán)益總額為200000萬元，年末為218000萬元，2013年股東權(quán)益增加全部來源于利潤留存，不存在優(yōu)先股。2013年末普通股100000萬股，當(dāng)年沒有增發(fā)新股和回購股票。預(yù)計2013年及以后年度利潤增長率為9%，權(quán)益凈利率保持不變。

(2)甲公司選擇了三家同行業(yè)上市公司作為可比公司，收集數(shù)據(jù)如下：

可比公司	每股收益	每股凈資產(chǎn)	權(quán)益凈利率	每股市價	預(yù)期利潤增長率
A公司	0.4	2	21.2%	8	8%
B公司	0.5	3	17.5%	8.1	6%
C公司	0.5	2.2	24.3%	11	10%

要求：

(1)使用市盈率模型下的股價平均法計算甲公司的每股股權(quán)價值。

(2)使用市凈率模型下的股價平均法計算甲公司的每股股權(quán)價值。

(3)根據(jù)題意判斷哪個方法更適合。

【答案】

(1)目標(biāo)企業(yè)甲公司每股收益=3000/100000=0.03

可比公司	每股收益	每股市價	實際市盈率	預(yù)期利潤增長率	修正市盈率	甲公司每股價值
A公司	0.4	8	8/0.4=20	8%	20/（8%×100）=2.5	2.5×9%×100×0.03=0.675
B公司	0.5	8.1	8.1/0.5=16.2	6%	16.2/（6%×100）=2.7	2.7×9%×100×0.03=0.729
C公司	0.5	11	11/0.5=22	10%	22/（10%×100）=2.2	2.2×9%×100×0.03=0.594
平均數(shù)						0.666

(2)目標(biāo)企業(yè)甲公司每股凈資產(chǎn)=218000/100000=2.18

權(quán)益凈利率=3000/[(200000+218000)/2]=1.44%

可比公司	每股凈資產(chǎn)	每股市價	實際市凈率	權(quán)益凈利率	修正市凈率	甲公司每股價值
A公司	2	8	8/2=4	21.2%	4/（21.2%×100）=0.19	0.19×1.44%×100×2.18=0.6
B公司	3	8.1	8.1/3=2.7	17.5%	2.7/（17.5%×100）=0.15	0.15×1.44%×100×2.18=0.47
C公司	2.2	11	11/2.2=5	24.3%	5/（24.3%×100）=0.21	0.21×1.44%×100×2.18=0.66
平均數(shù)						0.58

(3)*****

【知識點】相對價值模型的應(yīng)用

中大網(wǎng)校全程強化班第24課時第七章第三節(jié)【知識點4】相對價值模型的應(yīng)用有詳細的講解

6.甲公司生產(chǎn)A、B、C三種產(chǎn)品，共用一條生產(chǎn)線，該生產(chǎn)線月生產(chǎn)力128000，機器每小時滿負(fù)荷運轉(zhuǎn)，為爭取公司利潤最大，公司經(jīng)過調(diào)研調(diào)整三種產(chǎn)品生產(chǎn)結(jié)構(gòu)，資料如下：

(1)公司月固定制造費用400000元，月管理費用247500元，月銷售費用3000元。

(2)三種產(chǎn)品當(dāng)前產(chǎn)銷量如下：

項目	A	B	C
月產(chǎn)量（件）	1400	1000	1200
銷售單價（元）	600	900	800
單位變動成本（元）	400	600	450
生產(chǎn)單位產(chǎn)品所需機器工時（小時）	2	4	5

要求：

(1)計算當(dāng)前A、B、C三種產(chǎn)品的邊際貢獻總額、加權(quán)平均邊際貢獻率、盈虧臨界點的銷售額。

(2)***。

【答案】

(1)邊際貢獻總額=1400×(600-400)+1000×(900-600)+1200×(800-450)=1000000(元)

加權(quán)平均邊際貢獻率=總的邊際貢獻/總收入=1000000/(1400×600+1000×900+1200×800)=37.04%

盈虧臨界點銷售額=固定成本/加權(quán)邊際貢獻率

=(400000+247500+3000)/37.04%=1756209.50(元)

(2)***

【知識點】成本、數(shù)量和利潤的關(guān)系

中大網(wǎng)校全程強化班第56課時第十八章第二節(jié)【知識點1】【知識點2】有詳細講解

（責(zé)任編輯：）

共5頁,當(dāng)前第3頁  第一頁  前一頁  下一頁