2014年注冊會計師專業階段考試《財務成本管理》試題及答案

一、單選題

1.*****變動制造費用的耗費差異是( )。

A.250

B.**

C.**

D.**

【答案】A

【解析】教材P425。變動制造費用的耗費差異=(變動制造費用實際分配率4-變動制造費用標準分配率3)×實際工時250=250(元)。

【知識點】變動成本差異的分析

中大網校全程強化班第54課時第十七章第二節【知識點1】(四)變動制造費用的差異分析有詳細講解

(四)變動制造費用的差異分析

變動制造費用耗費差異=實際工時×(變動制造費用實際分配率-變動制造費用標準分配率)

變動制造費用效率差異=(實際工時-標準工時)×變動制造費用標準分配率

2.對股票期權價值影響最重要的因素是( )。

A.股票價格

B.無風險利率

C.執行價格

D.股票價格的波動性

【答案】D

【解析】教材P229。在期權估價過程中，價格的變動性是最重要的因素，而股票價格的波動率代表了價格的變動性。

【知識點】期權價值的影響因素

中大網校全程強化班第28課時第九章第一節【知識點2】中的(二)影響期權價值的因素有涉及

(二)影響期權價值的因素

期權價值是指期權的現值，不同于期權的期日價值。影響期權價值的因素包括股票市價、執行價格、到期期限、股價波動率、無風險利率和預期紅利。

變量	歐式看漲期權	歐式看跌期權	美式看漲期權	美式看跌期權
股票的市價	＋	－	＋	－
執行價格	－	＋	－	＋
到期期限	不一定	不一定	＋	＋
股價波動率	＋	＋	＋	＋
無風險利率	＋	－	＋	－
紅利	－	＋	－	＋

3.如果股票價格的變動與歷史股價相關，資本市場( )。

A.無效

B.強勢有效

C.弱勢有效

D.半強勢有效

【答案】A

【解析】教材P260。如果有關證券的歷史資料對證券的價格變動仍有影響，則證券市場尚未達到弱式有效。

【知識點】市場按有效性程度的分類

中大網校全程強化班第31課時第十章第一節【知識點2】(二)市場有效程度的分類中有詳細講解

(二)市場有效程度的分類

1.弱式有效市場

股價反映的信息	歷史信息
特征	有關證券的歷史資料對證券的現在和未來價格變動沒有任何影響。
檢驗方法	⑴檢驗證券價格的變動模式，看其是否與歷史價格相關，例如“隨機游走模型”； 【提示】如果相關系數接近0，說明前后兩天的估價無關，即股價是隨機游走的，市場達到弱式有效。 ⑵設計一個投資策略，將其所獲收益與“簡單購買/持有”策略所獲收益相比較，例如“過濾檢驗模型”。 【提示】如果證券價格的時間序列存在系統性的變動趨勢，使用過濾原則買賣證券的收益率將超過“簡單購買/持有”策略的收益率、賺取超額收益，則證券市場尚未達到弱式有效。

4.甲公司基層維修費為半變動成本，機床運行100小時，維修費為250元，運行150小時，維修費為300元，運行80小時維修費為多少( )。

A.230

B.**

C.**

D.**

【答案】A

【解析】教材P430。y=a+bx，則有250=a+b×100;300=a+b×150，聯立方程解之得，a=150(元)，b=1(元)，則運行80小時的維修費=150+1×80=230.

【知識點】成本按性態分析

中大網校全程強化班第55課時第十八章第一節【知識點1】(三)混合成本有涉及

5.甲公司配股融資每10股配2股，配股除權股價為6.2元，配股價5元，除權日股價為5.85元，假定所有都參加了配股，問除權日股價下跌了多少( )。

A.2.39%

B.**

C.**

D.**

【答案】A

【解析】教材P318。配股后股價=(5.85+2/10×5)/(1+2/10)=5.71(元)，股價下跌百分比=(5.71-5.85)/5.85=2.39%。

【知識點】股權再融資

中大網校全程強化班第39課時第十二章第一節【知識點3】(一)配股

含義	配股是指向原普通股股東按其持股比例、以低于市價的某一特定價格配售一定數量新發行股票的融資行為。
配股權	是普通股股東的優惠權，實際上是一種短期的看漲期權。
目的	⑴不改變老股東對公司的控制權和享有的各種權利； ⑵因發行新股將導致短期內每股收益稀釋，通過折價配售的方式可以給老股東一定的補償； ⑶鼓勵老股東認購新股，以增加發行量；
配股價格	配股一般采用網上定價發行的方式，配股價格由主承銷商和發行人協商確定。
配股條件	除了要符合公開發行股票的一般規定外，還應當符合下列規定： ⑴擬配售股份數量不超過本次配售股份前股本總額的30%； ⑵控股股東應當在股東大會召開前承諾認配股份的數量； ⑶采用證券法規定的代銷方式發行。
除權價格		通常配股股權登記日后要對股票進行除權處理。除權后股票的理論除權基準價格為：               【提示】 ⑴第二個公式：第一個公式分子分母同時除以“配股前股數”。 ⑵當所有股東都參與配股時，此時股份變動比例（也即實際配售比例）等于擬配售比例。 ⑶除權價只是作為計算除權日股價漲跌幅度的基準，提供的只是一個基準參考價。如果除權后股票交易市價高于該除權基準價格，這種情形使得參與配股的股東財富較配股前有所增加，一般稱之為“填權”；反之股價低于除權基準價格則會減少參與配股股東的財富，一般稱之為“貼權”。

配股權價值計算

一般來說，老股東可以以低于配股前股票市場的價格購買所配發的股票，即配股權的執行價格低于當前股票價格，此時配股權是實值期權，因此配股權具有價值。 利用除權后股票的價值可以估計配股權價值。配股權的價值為：

【例12-1】a公司采用配股的方式進行融資。2010年3月21日為配股除權登記日，以公司2009年12月31日總股本100 000股為基數，擬每10股配2股。配股價格為配股說明書公布前20個交易日公司股票收盤價平均值的5元/股的80%，即配股價格為4元/股。

假定在分析中不考慮新募集投資的凈現值引起的企業價值的變化。

要求：

⑴在所有股東均參與配股的情況下，計算配股后每股價格和每一份優先配股權的價值;

⑵假設某股東擁有10 000股a公司股票，分析是否參與配股將對該股東財富的影響(假定其他股東均參與配股)。

【答案】(1) 每份配股權價值=(4.833-4)/5=0.167元

【提示】由于原有股東每擁有10份股票將得到2分配股權，故為得到一股新股需要5份配股權。

(2)配股前價值50 000元。

如果該股東行使配股權參與配股：該股東配股后擁有股票總價值為4.833×12 000=58 000元。也就是說，該股東花費4×2 000=8 000元參與配股，持有的股票價值增加了8 000元，其財富沒有變化。

如果該股東沒有參與配股：配股后股票的價格為(500 000+18 000×4)/(100 000+18 000)=4.847元/股。該股東配股后仍持有10 000股a公司股票，則股票價值為4.847×1 0000=48 470元，股東財富損失了50 000-48 470=1 530元。

6.(不確定)單位變動成本5元，變動成本敏感系數-5，求盈虧平衡點的單價是多少( )。

A.

B.

C.

D.

【答案】

【解析】教材P443。單位變動成本敏感系數=息稅前利潤變動百分比/單位變動成本變動百分比，所以單位變動成本變動百分比=-100%/-5=20%，意味著單位變動成本提高20%，息稅前利潤為0，則盈虧平衡點的單位變動成本=5×(1+20%)=6.

【知識點】盈虧臨界分析、敏感分析

中大網校全程強化班第56課時第十八章第二節【知識點3】(2)單位變動成本的敏感程度

(2)單位變動成本的敏感程度

設單位變動成本增長20%，則：v=1.20×(1+20%)=1.44(元)

按此單位變動成本計算，利潤為=100000×(2-1.44)-40000=16000(元)

利潤原來是40000元，其變化率為：

目標值變動百分比=(16000-40000)/40000=-60%

單位變動成本的敏感系數=(-60%)/20%=-3

敏感系數絕對值大于1，說明變動成本的變化會造成利潤更大的變化，仍屬于敏感因素。

【提示】敏感系數為正值的，表明它與利潤為同向增減;敏感系數為負值的，表明它與利潤為反向增減。

7.單價5元，單價敏感系數為5，其他條件不變，則盈虧臨界狀態的單價為()元

A.3

.3.5

C.4

D.4.5

【答案】C

【解析】單價敏感系數=利潤變動百分比/單價變動百分比= =5，單價=4

【知識點】盈虧臨界分析、敏感分析

中大網校全程強化班第56課時第十八章第二節【知識點2】【知識點3】有詳細講解

8. (不確定)A產品20% B產品 80%，月末 A半成品100件，B產品200件，完工比例50%，問在產品約當產量是多少( )。

A.

B.

C.

D.

【答案】

【解析】

【知識點】完工產品和在產品的成本分配

中大網校全程強化班第49課時第十六章第一節【知識點3】有詳細講解

9.借了900萬元，利率8%，補償性余額15%(利息2%)，則有效年利率為多少( )。

A.9.06%

B.**

C.**

D.**

【答案】

【解析】教材P390。利息=900×8%-900×15%×2%=72-2.7=69.3(萬元)，實際借款額=900×(1-15%)=765(萬元)，所以有效年利率=69.3/765=9.06%。

【知識點】短期借款

中大網校全程強化班第48課時第十五章第二節【知識點3】短期借款有講解

(一)短期借款的信用條件

1.信貸限額

銀行規定無擔保的貸款最高限額;銀行并不承擔必須提供信貸限額的義務。

2. 周轉信貸協定

銀行具有法律義務地承諾提供不超過某一最高限額的貸款協定。

銀行必須滿足企業不超過最高限額的借款;貸款限額未使用的部分，企業需要支付承諾費。

3. 補償性余額

銀行要求借款企業保持按貸款限額或實際借款額一定百分比的最低存款額。

會提高借款的有效年利率。

4.借款抵押

抵押借款較非抵押借款的成本高。

10.證券投資報酬率16%，無風險利率6%，某人自有資金100萬、借款40萬進行證券投資，請問期望報酬率多少。

A.20%

B.19%

C.18%

D.22.4%

【答案】A

【解析】教材P106。總期望報酬率=16%×140/100+(1-140/100)×6%=20%

【知識點】投資組合的風險和報酬

中大網校全程強化班第15課時第四章第二節【知識點3】(六)資本市場線有講解

2.資本市場線的有關問題：

⑵存在無風險資產的情況下，投資人可以貸出資金減少自己的風險，當然也會同時降低預期的報酬率。最厭惡風險的人可以全部將資金貸出。偏好風險的人可以借入資金(對無風險資產的負投資)，增加購買風險資本的增加，以使預期報酬率增加。

總期望報酬率=q×風險組合的期望報酬率+(1-q)×無風險利率

總標準差=q×風險組合的標準差

其中：q代表投資者自有資本總額中投資于風險組合的比例，“1-q”代表投資于無風險資產的比例。

如果貸出資金，q將小于1;如果借入資金，q會大于1;

11.甲公司2013年稅后利潤1000萬，年初未分配利潤200萬，按10%計提法定盈余公積，預計2014年需要新增籌資500萬，目標資本結構債務/權益為4/6，公司執行剩余股利分配政策，2013年可供分配現金股利( )萬元。

A.700

B.600

C.800

D.900

【答案】A

【解析】教材P300。留存收益=500×60%=300萬元，股利分配=1000-300=700萬元。

【知識點】剩余股利政策

中大網校全程強化班第37課時第十一章第三節【知識點3】(一)剩余股利政策

【知識點3】股利分配政策

(一)剩余股利政策

1.含義：

是指在公司有著良好的投資機會時，根據一定的目標資本結構，測算出投資所需的權益資本，先從盈余當中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配。

【提示】 “保持目標資本結構”，這里的資本結構是指長期有息負債和所有者權益的比率);

⑴不是指保持全部資產的負債比率，無息負債和短期借款不可能也不需要保持某種固定比率。⑵不是指一年中始終保持同樣的資本結構，是指利潤分配后(特定時點)形成的資本結構符合既定目標，而不管后續經營造成的所有者權益變化。

（責任編輯：）

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