一、單項選擇題

1、以下關于企業價值評估現金流量折現模型的表述中，錯誤的是(　)。

A、預測基數不一定是上一年的實際數據

B、實務中的詳細預測期很少超過10年

C、在穩定狀態下，現金流量增長率與銷售增長率相同

D、預測期和后續期的劃分是主觀確定的

2、下列關于企業價值評估與項目價值評估異同的說法中不正確的是(　)。

A、都可以給投資主體帶來現金流量，且它們的現金流量都具有不確定性

B、現金流量陸續產生，典型的項目投資產生的現金流是增長的而企業的現金流是穩定或下降的

C、投資項目的壽命有限，而企業壽命是無限的

D、項目產生的現金流量屬于投資人，而企業產生的現金流量僅在決策層決定分配它們時才流向所有者

3、公司今年的每股收益為1元，分配股利0.2元/股。該公司凈利潤和股利的增長率都是6%，公司股票報酬率與市場組合報酬率的相關系數為0.8，公司股票報酬率的標準差為11%，市場組合報酬率的標準差為8%，政府債券報酬率為3%，股票市場的風險補償率為5%。則該公司的本期市盈率為(　)。

A、8.48

B、8

C、6.67

D、8.46

4、A公司預計明年凈利潤1500萬元，其中600萬元用于發放股利;預計明年總資產為10000萬元，資產負債率為40%。經財務部門測算，以后公司凈利潤的年增長率為10%，股利支付率保持不變。已知國庫券利率為4%，股票市場的平均風險報酬率為6%，如果公司的β值為2，則該公司的內在市凈率為(　)。

A、0.67

B、1.67

C、1.58

D、0.58

5、下列關于企業價值評估的說法中，正確的是(　)。

A、謀求控股權的投資者認為的“企業股票的公平市場價值”低于少數股權投資者認為的“企業股票的公平市場價值”

B、一個企業的公平市場價值，應當是其持續經營價值與清算價值中較低的一個

C、企業的實體價值是股權價值與凈債務價值之和

D、公平市場價值就是股票的市場價格

6、甲企業凈利潤和股利的增長率都是6%，貝塔值為0.90，股票市場的風險附加率為8%，無風險報酬率為4%，今年的每股收益為0.5元，分配股利0.2元;乙企業是與甲企業類似的企業，今年實際每股收益為3元，預期增長率是20%，則根據甲企業的本期市盈率使用修正平均法估計的乙企業股票價值為(　)元。

A、81.5

B、23.07

C、24

D、25

7、某公司去年年底的凈投資資本總額為5000萬元，去年年底的金融負債為2000萬元，金融資產為800萬元。預計按照今年年初的股東權益計算的權益凈利率為15%，按照今年年初的凈經營資產、凈負債、股東權益計算的杠桿貢獻率為5%;今年年底的凈投資資本總額為5200萬元。則該公司今年的實體現金流量為(　)萬元。

A、500

B、200

C、300

D、550

8、按照企業價值評估的市銷率模型，以下四種不屬于“市銷率”驅動因素的是(　)。

A、股利支付率

B、權益凈利率

C、企業的增長潛力

D、股權資本成本

9、某企業估算出未來5年的實體現金流量分別為60、64.8、69.98、74.18、78.63萬元，從第6年開始實體現金流量按照4%的比率固定增長，該企業的加權平均資本成本為10%，股權資本成本為12%，則下列關于該企業實體價值的計算式子中，正確的是(　)。

A、實體價值=60×(P/F，10%，1)+64.8×(P/F，10%，2)+69.98×(P/F，10%，3)+74.18×(P/F，10%，4)+78.63×(P/F，10%，5)+[78.63×(1+4%)/(10%-4%)] ×(P/F，10%，5)

B、實體價值=60×(P/F，10%，1)+64.8×(P/F，10%，2)+69.98×(P/F，10%，3)+74.18×(P/F，10%，4)+[78.63/(10%-4%)] ×(P/F，10%，5)

C、實體價值=60×(P/F，12%，1)+64.8×(P/F，12%，2)+69.98×(P/F，12%，3)+74.18×(P/F，12%，4)+78.63×(P/F，12%，5)+[78.63×(1+4%)/(12%-4%)] ×(P/F，12%，5)

D、實體價值=60×(P/F，12%，1)+64.8×(P/F，12%，2)+69.98×(P/F，12%，3)+74.18×(P/F，12%，4)+[78.63/(12%-4%)] ×(P/F，12%，5)

10、企業價值評估的一般對象是(　)。

A、企業整體的經濟價值

B、企業部門的經濟價值

C、企業單項資產合計

D、資產負債表的“資產總計”

11、某公司今年稅前經營利潤為2000萬元，所得稅稅率為30%，經營營運資本增加350萬元，經營長期資產增加800萬元，經營長期負債增加200萬元，利息費用60萬元。該公司按照固定的負債比率60%為投資籌集資本，則今年股權現金流量為(　)萬元。

A、986

B、978

C、950

D、648

（責任編輯：）

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