第三節債券

一、債券的概念和特征（熟悉）

1 、債券的概念

債券是一種有價證券，是社會各類經濟主體為籌措資金而向債券投資者出具的、承諾按一定利率定期支付利息、并到期償還本金的債權債務憑證。

作為一種債權債務憑征，債券包含以下基本要素。

（1）債券的票面價值這包括兩方面的內容：①票面價值的幣種，即以何種貨幣作為債券價值的計量單位。幣種的選擇主要依其發行對象和實際需要來確定。一般而言，若發行對象是國內有關經濟主體，則選擇國內貨幣作為債券價值的計量單位；若向國外發行，則選擇債券發行地國家的貨幣或國際通用貨幣如美元作為債券價值的計量單位。②債券的票面金額。票面金額不同，對于債券的發行成本、發行數額和持有者的分布，具有不同的影響。

（2）債券的價格債券的票面價值，是債券價格形成的主要依據。一般地說，債券的發行價格與債券的票面價值是一致的，即平價發行。在實踐中，發行者出于種種考慮或者由于市場供求關系的影響，也可能折價發行或溢價發行。折價發行或溢價發行，都是債券價格對債券票面價值一定程度的背離。債券一旦進入證券交易市場，其交易價格則常常與票面價值不一致。

若市場利率低于債券利率，則溢價發行，若市場利率等于債券利率，則平價發行，若市場利率高于債券利率，則折價發行。

例題（判斷）：債券發行時，若市場利率低于債券利率，則債券的發行價格往往低于債券的票面價值。（）（2004年試題）

答案：錯解析：若市場利率低于債券利率，則溢價發行

（3）債券的利率指債券持有人每年獲取的利息與債券票面價值的比率。債券利率的高低，主要受銀行利率、發行者的資信級別、償還期限、利率計算方式和資本市場資金供求關系等因素的影響。

（4）債券的償還期限指從債券發行日起到本息償清之日止的時間。債券償還期限的確定，主要受發行者未來一定期限內可調配的資金規模、未來市場利率的發展趨勢、證券交易市場的發達程度、投資者的投資意向、心理狀態和行為偏好等因素的影響。債券的償還期限，一般分為短期、中期和長期。償還期在1年以內的為短期；1年以上、l0年以下的為中期；10年以上的為長期。

（5）其他。主要包括發行主體的名稱、發行時間、債券類別以及批準單位及批準文號等。

例題：債券的償還期限，一般分為短期、中期和長期。下列說法正確的包括（   ）。

A、償還期在1年以內的為短期B、1年以上、5年以下的為中期C.1年以上、10年以下的為中期D.5年以上的為長期E、10年以上的為長期答案：ACE解析：債券的償還期限，一般分為短期、中期和長期。償還期在1年以內的為短期；1年以上、10年以下的為中期；10年以上的為長期。

2 、債券的特征

與其他有價證券一樣，債券也是一種虛擬資本而非真實資本，是在經濟運行中實際運用的真實資本的證書。一般說來，債券具有以下特征：①償還性。即必須規定債券的償還期限，債務人必須如期向債權人支付利息，償還本金。②收益性。這表現在兩方面：一是投資者根據固定利率，可取得穩定的、一般高于銀行存款利率的利息收入；二是在證券市場上通過較低價買進、較高價賣出獲得價差收入（交易性收入）。③流動性。即變現力，指的是在償還期屆滿前能在市場上轉讓變為貨幣，以滿足投資者對貨幣的需求；或到銀行等金融機構進行抵押，以取得相應數額的抵押貸款。④安全性。債券與股票相比，投資風險較小。

債券的償還性、收益性、流動性和安全性之間具有相逆性關系，一般情況下很難同時兼顧。

例題：下列屬于債券特征的是（   ）。

A.償還性B.收益性C.固定性D.流動性E、安全性答案：ABDE解析：固定性不屬于債券具有的特征。

二、債券的分類（熟悉）

1、按發行主體分類

按發行主體的不同，債券可分為公債券、金融債券、公司債券等幾大類。

（1）公債券。也稱政府債券，是指中央政府和地方政府發行公債時發給公債購買人的一種格式化的債權債務憑證。公債券通常分為中央政府債券和地方政府債券。

（2）金融債券。是指銀行或其他非銀行性金融機構發行的債權債務憑證。發行這種債券的金融機構，一般都具有雄厚的資金實力，資信度較高，利率也比同期存款利率高。我國的金融債券一般可分為普通金融債券、累進利息金融債券和貼現金融債券等。

（3）公司債券。也稱企業債券，從規范意義上說，公司債券是指由股份公司發行并承諾在一定時期內還本付息的債權債務憑證。我國目前有關部門把公司或企業發行的債券統稱為“企業債券”，并且明文規定，發行的主體僅限于我國境內的全民所有制企業。公司債券的分類標準很多，我國的公司債券（企業債券）包括重點企業債券、地方企業債券、企業短期融資債券和企業內部債券等。

例題：下列證券中，風險最小的是（   ）。

A.債券B.普通股C.優先股D.投資基金證券答案：A解析：債券具有安全性特征，債券與股票相比，投資風險較小。投資基金證券的收益是不固定的，這一點不同于債券而類似于股票；但收益一般小于股票投資而大于債券。因而一般認為基金證券是一種風險低于股票、收益高于債券的證券品種。

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（責任編輯：中大編輯）

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