一、單項選擇題

1、下列說法中不正確的是(　)。

A、收益與現金流量波動較大的企業要比現金流量較穩定的類似企業的負債水平低

B、成長性好的企業要比成長性差的類似企業的負債水平高

C、財務靈活性大的企業要比財務靈活性小的類似企業的負債能力強

D、盈利能力強的企業要比盈利能力較弱的類似企業的負債水平高

2、某公司預計每年產生的自由現金流量均為100萬元，公司的無稅股權資本成本為14%，債務稅前資本成本為6%，公司的所得稅稅率為25%。如果公司維持1.0的目標債務與股權比率，則債務利息抵稅的價值為(　)萬元。

A、142.86

B、333.33

C、60

D、45

3、某公司有負債的股權資本成本為20%，債務稅前資本成本為6%，以市值計算的債務與企業價值的比為1：3。若公司目前處于免稅期，則無負債企業的權益資本成本為(　)。

A、15.33%

B、16.5%

C、27%

D、21.2%

4、某公司年息稅前利潤為1200萬元，假設息稅前利潤可以永續，該公司永遠不增發或回購股票，凈利潤全部作為股利發放，并且不存在優先股。負債金額為800萬元，平均所得稅稅率為25%(永遠保持不變)，企業的稅后債務成本為6%(等于負債稅后利息率)，市場無風險利率為5%，市場組合收益率為10%，該公司股票的貝塔系數為1.4，年稅后利息永遠保持不變，權益資本成本永遠保持不變，則股票的市場價值為(　)萬元。

A、7100

B、7200

C、7000

D、10000

5、某公司年營業收入為500萬元，變動成本率為40%，經營杠桿系數為1.5，財務杠桿系數為2，并且該公司沒有優先股。如果固定成本增加50萬元，那么，聯合杠桿系數將變為(　)。

A、2.4

B、3

C、6

D、8

6、某盈利公司聯合杠桿系數為3，則下列說法正確的是(　)。

A、該公司既有經營風險又有財務風險

B、該公司財務風險比較大

C、如果收入增長，則每股收益增長率是收入增長率的3倍

D、該公司經營杠桿系數和財務杠桿系數均大于1

7、企業需要籌集資金1000萬元，有以下三種籌資方案可供選擇：方案一，長期借款500萬元，利率6%;發行普通股500萬元，資本成本為15%。方案二，發行長期債券400萬元，資本成本為5.5%;發行普通股600萬元，資本成本為15%。方案三，長期借款400萬元，利率6%;發行長期債券200萬元，資本成本為5%;發行普通股400萬元，資本成本為16%。該企業所得稅稅率為25%。則采用資本成本比較法確定的最優資本結構是(　)。

A、方案一

B、方案二

C、方案三

D、方案一或方案二

8、根據優序融資理論，企業在籌集資本的過程中，應遵循的基本順序為(　)。

A、內源籌資、普通債券、可轉換債券、股權融資

B、內源籌資、可轉換債券、普通債券、股權融資

C、內源籌資、股權融資、普通債券、可轉換債券

D、普通債券、內源籌資、可轉換債券、股權融資

9、甲公司設立于上年年末，預計今年年底投產。假定目前的證券市場屬于成熟市場，根據優序融資理論的基本觀點，甲公司在確定今年的籌資順序時，應當優先考慮的籌資方式是(　)。

A、內部籌資

B、發行可轉換債券

C、增發股票

D、發行普通債券

10、下列關于資本結構各理論的說法中，不正確的是(　)。

A、無稅MM理論認為企業加權平均資本成本與其資本結構無關，僅取決于企業的經營風險

B、有稅MM理論認為最佳資本結構是負債比率為100%的資本結構

C、權衡理論認為債務抵稅收益值等于財務困境成本時的資本結構為最佳資本結構

D、代理理論認為在確定資本結構時還需要考慮債務的代理成本和代理收益

11、甲公司因擴大經營規模需要籌集長期資本，有發行長期債券、發行優先股、發行普通股三種籌資方式可供選擇。經過測算，發行長期債券與發行普通股的每股收益無差別點為120萬元，發行優先股與發行普通股的每股收益無差別點為180萬元。如果采用每股收益無差別點法進行籌資方式決策，下列說法中，正確的是(　)。

A、當預期的息稅前利潤為100萬元時，甲公司應當選擇發行長期債券

B、當預期的息稅前利潤為150萬元時，甲公司應當選擇發行普通股

C、當預期的息稅前利潤為180萬元時，甲公司可以選擇發行普通股或發行優先股

D、當預期的息稅前利潤為200萬元時，甲公司應當選擇發行長期債券

12、某企業2012年的邊際貢獻總額為100萬元，固定成本為50萬元，利息為10萬元。若預計2013年的銷售額增長20%，則2013年的息稅前利潤為(　)萬元。

A、75

B、60

C、70

D、62.5

13、某公司當期利息全部費用化，沒有優先股，其利息保障倍數為5，根據這些信息計算出的財務杠桿系數為(　)。

A、1.25

B、1.52

C、1.33

D、1.2

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